事件

　　6月22日，財政部對部分鋼材出口退稅做出調(diào)整，涉及鋼種出口退稅調(diào)整如下：1）取消原熱軋卷板9%出口退稅；2）取消原中厚板9%出口退稅；3）取消原大型型鋼9%出口退稅；4）取消原帶鋼9%出口退稅。具體調(diào)整方案日期將于7月15日實施。

　　評論

　　涉及品種主要為板材產(chǎn)品：本次出口退稅調(diào)整與前期傳言版本相比，并沒有涉及冷軋及以上鍍層板材。我們認(rèn)為退稅調(diào)整的目的并不是雷同于以往的淘汰落后產(chǎn)能，而是更多著眼于減輕外部貿(mào)易壓力，減少貿(mào)易摩擦。主要原因如下：1）從所涉及的鋼種來看，大部分屬于大型企業(yè)所生產(chǎn)優(yōu)勢品種，而并非低附加值建筑鋼材；2）5月鋼材出口總量雖然繼續(xù)上升，但其占粗鋼總量仍只有8.8%，尚未觸及10%的關(guān)稅調(diào)整紅線，數(shù)量上并沒有調(diào)整的必要；

　　退稅調(diào)整加重出口壓力：本次退稅調(diào)整影響可以從外部需求總量和市場份額變化兩方面考慮：1）隨著歐美市場夏休前備貨和東南亞的補(bǔ)庫結(jié)束，五月后海外市場需求總量下降，這一點可以在國內(nèi)企業(yè)出口訂單數(shù)量環(huán)比下降上得到印證。2）本次退稅取消將使中國在熱軋板材面臨烏克蘭、俄羅斯等東歐等主要競爭對手價格上的激烈競爭，市場份額下降在所難免。因此我們認(rèn)為國內(nèi)企業(yè)出口未來面臨需求總量萎縮和市場份額下降雙重壓迫，未來出口數(shù)量將出現(xiàn)一定幅度回落。

　　資源回流壓迫國內(nèi)市場：以今年1-4月出口數(shù)據(jù)來看，本次涉及品種約占鋼材出口總量的40%左右。出口數(shù)量下降后，資源回流將加重國內(nèi)板材市場的供給壓力。國內(nèi)鋼鐵行業(yè)供需面調(diào)整還需一定時間，鋼價后期回升仍要繼續(xù)等待。

來源：國金證券