受國(guó)內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控與外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩等多重利空因素打壓，4月中旬至今國(guó)內(nèi)鋼材期價(jià)大幅下跌，螺紋主力10月合約累計(jì)跌幅達(dá)到18%。6月7日螺紋鋼再次大跌3.67%，輕松擊穿前期4138低點(diǎn)的同時(shí)，也令市場(chǎng)籠罩在恐慌氣氛中。

今年鋼價(jià)走勢(shì)和去年表現(xiàn)出一定的相似性，不過(guò)推動(dòng)今年鋼價(jià)上漲的主要是成本因素。去年800元/噸的鐵礦石價(jià)格和目前接近1200元/噸的鐵礦石價(jià)格體現(xiàn)在噸鋼成本上差距在600元/噸左右。既然去年鋼價(jià)在3400附近企穩(wěn)，我們有理由相信今年鋼價(jià)在4000點(diǎn)附近的支撐是比較強(qiáng)勁的。

當(dāng)然在鐵礦石引入季度定價(jià)之后，礦石價(jià)格也將跟隨鋼價(jià)波動(dòng)，因此成本支撐也是動(dòng)態(tài)變化的。不過(guò)我們認(rèn)為礦石價(jià)格彈性較�。阂环矫�，三大礦商的壟斷因素在其中起了主要作用;另一方面，本輪鐵礦石價(jià)格上漲非海運(yùn)費(fèi)因素推動(dòng)，這和08年有本質(zhì)的區(qū)別。通過(guò)分析歷史上鋼價(jià)與成本的走勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)成本對(duì)鋼價(jià)的支撐屬于一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。短期來(lái)看，悲觀情緒的蔓延可能使鋼價(jià)跌破成本，但這種現(xiàn)象難以持久，鋼價(jià)與成本在相對(duì)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)將在鋼廠減產(chǎn)或需求好轉(zhuǎn)中重新獲得平衡。

綜合看，在基本面乏善可陳的情況下，期價(jià)難以擺脫金融市場(chǎng)的影響，短期仍處下行趨勢(shì)。不過(guò)受成本支撐下方空間逐漸收窄，后期以時(shí)間換空間的可能性較大。中長(zhǎng)期而言，鋼價(jià)走勢(shì)，我們認(rèn)為在需求增速總體下滑的大背景下，成本定價(jià)將貫穿始終。不過(guò)從環(huán)比上看，下半年是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，鋼價(jià)經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整之后有望重新迎來(lái)上升行情，上漲的幅度取決于地產(chǎn)投資增速，走勢(shì)的時(shí)點(diǎn)則取決于去庫(kù)存的速度。

來(lái)源：卓創(chuàng)資訊