受國內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控與外圍市場動蕩等多重利空因素打壓，4月中旬至今國內(nèi)鋼材期價大幅下跌，螺紋主力10月合約累計跌幅達到18%。6月7日螺紋鋼再次大跌3.67%，輕松擊穿前期4138低點的同時，也令市場籠罩在恐慌氣氛中。

今年鋼價走勢和去年表現(xiàn)出一定的相似性，不過推動今年鋼價上漲的主要是成本因素。去年800元/噸的鐵礦石價格和目前接近1200元/噸的鐵礦石價格體現(xiàn)在噸鋼成本上差距在600元/噸左右。既然去年鋼價在3400附近企穩(wěn)，我們有理由相信今年鋼價在4000點附近的支撐是比較強勁的。

當(dāng)然在鐵礦石引入季度定價之后，礦石價格也將跟隨鋼價波動，因此成本支撐也是動態(tài)變化的。不過我們認(rèn)為礦石價格彈性較�。阂环矫�，三大礦商的壟斷因素在其中起了主要作用;另一方面，本輪鐵礦石價格上漲非海運費因素推動，這和08年有本質(zhì)的區(qū)別。通過分析歷史上鋼價與成本的走勢，我們發(fā)現(xiàn)成本對鋼價的支撐屬于一個動態(tài)的過程。短期來看，悲觀情緒的蔓延可能使鋼價跌破成本，但這種現(xiàn)象難以持久，鋼價與成本在相對長的時間內(nèi)將在鋼廠減產(chǎn)或需求好轉(zhuǎn)中重新獲得平衡。

綜合看，在基本面乏善可陳的情況下，期價難以擺脫金融市場的影響，短期仍處下行趨勢。不過受成本支撐下方空間逐漸收窄，后期以時間換空間的可能性較大。中長期而言，鋼價走勢，我們認(rèn)為在需求增速總體下滑的大背景下，成本定價將貫穿始終。不過從環(huán)比上看，下半年是傳統(tǒng)的消費旺季，鋼價經(jīng)過大幅調(diào)整之后有望重新迎來上升行情，上漲的幅度取決于地產(chǎn)投資增速，走勢的時點則取決于去庫存的速度。

來源：卓創(chuàng)資訊