? 國(guó)內(nèi)鋼價(jià)小幅上漲，期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)期現(xiàn)價(jià)差環(huán)比改善，估算毛利本周有所上升

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)小幅上升0.1%，其中長(zhǎng)材上升0.3%，板材上升0.1%，上周三大指數(shù)的下降幅度分別為2.4%，2.2%和2.7%。螺紋鋼期貨主力合約本周也出現(xiàn)小幅上漲，帶動(dòng)期現(xiàn)價(jià)差有所改善。在本周鋼價(jià)小幅回升且成本下降的背景下，我們估算的毛利小幅改善。不過(guò)冷軋盈利依然下滑。

? 基于統(tǒng)計(jì)原因，本周國(guó)際鋼價(jià)CRU 指數(shù)繼續(xù)維持不變

基于統(tǒng)計(jì)原因，本周國(guó)際鋼價(jià)CRU 指數(shù)繼續(xù)維持不變，而彭博中觀測(cè)到的周度數(shù)據(jù)顯示美國(guó)、日本和歐盟地區(qū)熱軋指數(shù)也都維持不變。經(jīng)歷了前期快速上漲的國(guó)際鋼價(jià)近期有一定放緩，而美國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)小幅下降。

是前期上漲后的回調(diào)還是需求增速放緩所致，還有待進(jìn)一步觀察。

? 本周礦石價(jià)格下降2.0%，進(jìn)口礦下降5.1%，國(guó)產(chǎn)礦上升0.6%，海運(yùn)費(fèi)本周先升后降

本周礦石價(jià)格指數(shù)下降2.0%，其中進(jìn)口礦下跌5.1%，國(guó)內(nèi)礦上漲0.6%。前期相對(duì)較為堅(jiān)挺的進(jìn)口礦石價(jià)格本周跌幅較大，一方面可能是近期國(guó)內(nèi)外鋼鐵行業(yè)盈利下滑所致的產(chǎn)量放緩，另一方面則源于國(guó)內(nèi)礦前期的低迷。

海運(yùn)費(fèi)本周先升后降，BDI 從3844 變?yōu)?078，上升6.09%(其中BCI 從4317 變?yōu)?217，上升20.85%)。

? 本周各品種社會(huì)庫(kù)存皆小幅下降，其中冷軋依然上漲

本周各品種社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，不過(guò)冷軋品種連續(xù)三周環(huán)比上漲。從近期國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存的表現(xiàn)來(lái)看，雖然國(guó)內(nèi)需求增速出現(xiàn)了一定回落，不過(guò)依然下降的庫(kù)存說(shuō)明雖然國(guó)內(nèi)需求增速下滑但絕對(duì)量也依然還是維持在高位上，另一方面可能是因?yàn)樵诮�期盈利較差的情況下，供給端也出現(xiàn)了一定的回落。分品種來(lái)看，冷軋雖然還是當(dāng)前盈利最好的品種，但受制于汽車家電等下游行業(yè)的增速環(huán)比回落，其價(jià)格和庫(kù)存均表現(xiàn)不佳。

本周全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為7003 萬(wàn)噸，增加143 萬(wàn)噸。

上周周報(bào)要點(diǎn)回顧

? 國(guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)下跌，期貨價(jià)格震蕩下行，期現(xiàn)價(jià)差震蕩收窄，估算毛利本周繼續(xù)下降

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)小幅下跌2.4%，其中長(zhǎng)材下跌2.2%，板材下跌2.7%，上周三大指數(shù)的下降幅度分別為3.8%，5.8%和2.2%。期貨價(jià)格繼續(xù)保持震蕩，由于本周后期現(xiàn)貨價(jià)格小幅回升，期現(xiàn)價(jià)差依舊震蕩收窄。由于鋼價(jià)的持續(xù)下跌，本周我們估算毛利繼續(xù)下滑，除冷軋勉強(qiáng)維持微利之外，其余品種皆已虧損。不過(guò)，受益于本周相對(duì)鋼價(jià)更大幅度的礦石跌幅，成本鋼價(jià)同步估算毛利反倒有所回升。前期鋼價(jià)的大幅下跌以及目前實(shí)際生產(chǎn)中可能出現(xiàn)的虧損已經(jīng)開始傳導(dǎo)至上游。

? 基于統(tǒng)計(jì)原因，本周國(guó)際鋼價(jià) CRU 指數(shù)維持不變

基于統(tǒng)計(jì)原因，本周國(guó)際鋼價(jià)CRU 指數(shù)維持不變，不過(guò)彭博中觀測(cè)到的周度數(shù)據(jù)顯示歐盟熱軋指數(shù)本周再次上漲6.09%，歐洲地區(qū)近期鋼價(jià)的上漲幅度略超預(yù)期。4 月份扣除中國(guó)后其他國(guó)家產(chǎn)量同比增速由38.93%擴(kuò)大為45.35%也顯示了近期外需復(fù)蘇的力度。

? 本周礦石價(jià)格下降 5.7%，進(jìn)口礦下降3.8%，國(guó)產(chǎn)礦下降7.4%，海運(yùn)費(fèi)本周小幅下降

本周礦石價(jià)格指數(shù)下降5.7%，跌幅大于鋼價(jià)，其中進(jìn)口礦下降3.8%，跌幅依然小于國(guó)內(nèi)礦。雖然礦石的供需短期可能略偏緊，供給結(jié)構(gòu)也依然集中，但在鋼價(jià)大幅下跌后也難獨(dú)善其身。

海運(yùn)費(fèi)本周小幅上漲，BDI 從3929 變?yōu)?844，下降2.16%(其中BCI 從4804 變?yōu)?317，下降10.14%)。

? 本周社會(huì)庫(kù)存總量小幅下降，除冷軋外其余品種皆有所下降

在本周鋼價(jià)小幅下降的背景下，社會(huì)庫(kù)存總量出現(xiàn)小幅下滑。在產(chǎn)量沒有出現(xiàn)明顯下滑的情況下，庫(kù)存的下降說(shuō)明終端的需求雖然在減弱但依然維持在了較高的水平上。分品種來(lái)看，冷軋是唯一依然上漲的品種。雖然冷軋的需求依然旺盛，但高位回落的態(tài)勢(shì)顯得較為明顯。

本周全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為6860 萬(wàn)噸，下降101 萬(wàn)噸。

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