4 月份以來國內(nèi)鋼材價(jià)格先揚(yáng)后抑，雖然成本高位運(yùn)行，但鋼價(jià)走勢(shì)差強(qiáng)人意，4月中旬伴隨著鐵礦石炒作的弱化以及地產(chǎn)新政的出臺(tái)，鋼材價(jià)格轉(zhuǎn)入下行通道，地產(chǎn)板塊跌幅逾12%，鋼材期價(jià)跌幅更是超過15%。歐洲危機(jī)爆發(fā)以來，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩引發(fā)傳染性風(fēng)險(xiǎn)，全球各國股指均出現(xiàn)年內(nèi)最大跌幅，歐元對(duì)美元匯率也跌至一年來最低點(diǎn)。受利空因素的打擊，目前來看，螺紋鋼期貨主力合約已經(jīng)跌至成本線附近，多空爭執(zhí)激烈，在高成本、高庫存、地需求的壓力下，鋼價(jià)將何去何從？

　　國際資本市場(chǎng)風(fēng)云突變 商品面臨壓力較大

　　近階段，歐盟面臨信貸危機(jī)轉(zhuǎn)移至主權(quán)危機(jī)的恐慌心態(tài)之中，而美國就業(yè)率仍難以讓民眾和政府滿意，根基依然不穩(wěn)。上周歐元/美元連續(xù)五個(gè)交易日均收陰，逼近金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的地點(diǎn)1.2330，如跌破，下一個(gè)目標(biāo)可能是1.1639。市場(chǎng)恐慌心態(tài)蔓延，導(dǎo)致國內(nèi)商品價(jià)格也整體呈現(xiàn)普跌的局面。中國國內(nèi)面臨保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，預(yù)防通脹壓力以及調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的世界性難題，這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不平衡讓政府對(duì)加息政策極為謹(jǐn)慎。

　　地產(chǎn)新政出臺(tái) 多地樓市量價(jià)齊跌

　　自4 月中旬樓市新政“國十條”出臺(tái)以來，一線城市供不應(yīng)求的局面得到改善，其中，二手住宅市場(chǎng)的供求關(guān)系更是發(fā)生逆轉(zhuǎn)，后期銷售難度的增加將直接或間接導(dǎo)致融資難度的增加，從而會(huì)影響到后期的新開工面積等相關(guān)指標(biāo)。

　　政策的實(shí)施一方面將提高居民的購房門檻，另一方面也將提高非首次購房居民的購房成本。我們預(yù)計(jì)以上政策可立桿劍影抑制房市投機(jī)、投資需求，并導(dǎo)致越來越多以首次購房為目的的居民選擇觀望房價(jià)，延遲購房計(jì)劃。由于房地產(chǎn)是一個(gè)周期性行業(yè)，從買地、規(guī)劃到開發(fā)，需要一段時(shí)間。在新政出臺(tái)之前，資金都已進(jìn)入該行業(yè)。4月下旬房地產(chǎn)新政出臺(tái)后，整個(gè)市場(chǎng)突然逆轉(zhuǎn)。此時(shí)，已進(jìn)入到該市場(chǎng)的資金，都已經(jīng)“剎不住車”，只能沿著前期預(yù)期的慣性，繼續(xù)往下走。因此，才有了4 月份貸款、房貸、外資進(jìn)入均大幅上漲的局面�！靶抡�的效果，會(huì)在5 月份充分體現(xiàn)。

　　具體到對(duì)鋼鐵需求的影響，后期房屋銷售量出現(xiàn)下降后，國內(nèi)的新開工面積也將出現(xiàn)回落，但新開工面積的回落將滯后于銷售面積6-9 個(gè)月左右。因此，我們認(rèn)為由于商品房新開工面積下降所導(dǎo)致的鋼鐵需求下降將在今年4 季度和明年上半年有所顯現(xiàn)。

　　需求釋放低于預(yù)期 短期內(nèi)鋼價(jià)難言樂觀

　　五一過后，現(xiàn)貨價(jià)格試探性上漲，無論是中間流通商還是終端采購均出現(xiàn)萎縮，市場(chǎng)觀望情緒較重，需求釋放低于預(yù)期。特別是近日在期價(jià)連續(xù)下跌后，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，貿(mào)易商紛紛拋售，目前，上海市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼主流產(chǎn)品已跌至3900 元附近；優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)也調(diào)整至每噸4000 元左右。由于銀行縮減了對(duì)中小型貿(mào)易商的信用額度，直接導(dǎo)致了市場(chǎng)流通空間被壓縮，使得大型貿(mào)易商庫存處于不斷攀升的階段，因此短期內(nèi)鋼價(jià)難言樂觀。

　　截止5 月14 日，上海地區(qū)58 個(gè)建筑鋼材主要倉庫螺紋鋼庫存約在71.33 萬噸，較上周環(huán)比減少0.42%；線材12.994 萬噸左右，較上周環(huán)比增加0.052%。全國重點(diǎn)城市建材總庫存增加11.712 萬噸至852.526 萬噸，全國各品種社會(huì)庫存15967.57 萬噸，同比增加73.54%。歷史數(shù)據(jù)顯示，5 月本該是建筑鋼材市場(chǎng)的消費(fèi)旺季，但受諸多因素影響，今年5 月鋼材價(jià)格恐難有起色。

　　高成本、低鋼價(jià) 鋼企面臨虧損局面

　　4 月鐵礦石季度定價(jià)已確定，國內(nèi)多數(shù)鋼廠已與礦業(yè)巨頭簽訂了一季的協(xié)議，即4-6 月份協(xié)議礦價(jià)為105-110 美元/噸之間，較去年上漲約100%。由于協(xié)議礦的正式出爐，對(duì)高漲的現(xiàn)貨礦價(jià)格有所抑制，進(jìn)口現(xiàn)貨礦價(jià)自4 月底至5 月初出現(xiàn)了微幅的回調(diào)，雖然跌幅不大，但在一定程度上抑制了進(jìn)口礦價(jià)自3 月初開始的只漲不跌的強(qiáng)勢(shì)勁頭。再加上煤、電、油、運(yùn)價(jià)格的上漲，導(dǎo)致鋼材成本進(jìn)一步上升，再加之鋼廠前期低價(jià)礦石將被耗盡，5、6 月份高價(jià)礦石將陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，6 月份多數(shù)鋼企將面臨虧損的可能。按照當(dāng)前原料成本來算，國內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)已經(jīng)面臨虧損的狀態(tài)，二級(jí)螺紋鋼出廠含稅成本約4224.87 元/噸左右，噸鋼虧損314.87 元/噸，毛利率為-7.45%。

　　基于市場(chǎng)供需矛盾突顯，6 月份鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)可能會(huì)部分減產(chǎn)，目前在需求沒有有效釋放的前提下，減產(chǎn)才是鋼價(jià)止跌反彈的希望。

來源：中金在線