電價(jià)形成機(jī)制改革或?qū)⑵祁}。

　　華東電力跨省競價(jià)交易制度化。

　　為積極推動(dòng)區(qū)域電力市場建設(shè)，完善市場運(yùn)營機(jī)制，國家電監(jiān)會(huì)于近期發(fā)函同意華東電力跨省集中競價(jià)交易制度化、規(guī)范化運(yùn)行。

　　2009年6月，按照國家電監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的華東電力市場跨省電能集中競價(jià)交易規(guī)則，華東電力市場以跨省交易為突破口推進(jìn)區(qū)域平臺(tái)集中競價(jià)交易試點(diǎn)，迄今為止已順利完成了7次集中競價(jià)交易，累計(jì)成交電量17.3億千瓦時(shí)，取得了良好的試驗(yàn)效果。華東電力跨省集中競價(jià)交易突破了省間壁壘，實(shí)現(xiàn)了區(qū)域內(nèi)發(fā)電企業(yè)直接參與交易，市場價(jià)格信號(hào)初步形成，發(fā)電資源得到優(yōu)化配置。

　　電力多邊交易市場昨日在內(nèi)蒙古鳴鑼。

　　經(jīng)過一年多的模擬運(yùn)行，內(nèi)蒙古電力多邊交易市場6日在內(nèi)蒙古自治區(qū)呼和浩特市鳴鑼開市。

　　根據(jù)國家電監(jiān)會(huì)批復(fù)的《華北區(qū)域電力市場內(nèi)蒙古電力多邊交易市場方案》，進(jìn)入多邊交易市場的電價(jià)形成機(jī)制打破了傳統(tǒng)的“政府指導(dǎo)價(jià)”定價(jià)方式，協(xié)商成交的電量價(jià)格由購電、售電雙方協(xié)商形成。另外，此項(xiàng)改革首次將電力消費(fèi)者作為購電主體進(jìn)入市場，打破了電網(wǎng)公司獨(dú)家購電的壟斷格局。

　　依據(jù)上述方案，內(nèi)蒙古電力多邊交易市場將進(jìn)行分階段建設(shè)：現(xiàn)階段開放部分發(fā)電機(jī)組、直購電大用戶參與有限電量的競爭市場，此后逐步擴(kuò)大市場準(zhǔn)入范圍、市場電量的比例，最終與華北區(qū)域電力市場融合并實(shí)現(xiàn)市場自由準(zhǔn)入，開放電力批發(fā)、零售和金融性電力市場。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　國家電監(jiān)會(huì)同一時(shí)間同意和批準(zhǔn)“華東電力跨省競價(jià)交易制度化、規(guī)范化運(yùn)行”和“華北區(qū)域電力市場內(nèi)蒙古電力多邊交易市場方案”，意味著電力市場競價(jià)交易開始從模擬階段正式走向?qū)嶋H操作階段，但我們清醒地認(rèn)識(shí)到，這只是電力市場改革的初始階段，要達(dá)到成熟市場，預(yù)計(jì)還需要5-6年的時(shí)間要走。由于目前競價(jià)交易和多方交易機(jī)制的交易量較小，對(duì)電力上市公司業(yè)績影響也甚小。

　　自東北區(qū)域電力市場2004年1月進(jìn)入模擬狀態(tài)，2005年初試運(yùn)行以來，至目前已經(jīng)6年有余，但進(jìn)展相當(dāng)緩慢。2009年全國通過市場方式實(shí)現(xiàn)的跨省區(qū)交易電量為860億千瓦時(shí)，占統(tǒng)調(diào)發(fā)電量的5%。而華東電網(wǎng)作為與東北電網(wǎng)一起為第一批試點(diǎn)電網(wǎng)，2009年下半年跨省集中競價(jià)交易量只有17.3億千瓦時(shí)，占華東電網(wǎng)2009年總用電量8986億千瓦時(shí)的0.19%。

　　內(nèi)蒙古電力多邊交易市場目前處于建設(shè)的初級(jí)階段，允許部分機(jī)組和部分大用戶參與部分電量競爭市場，規(guī)劃2011-2015年建立部分電量日前競價(jià)市場和輔助服務(wù)市場2016年批發(fā)競爭市場、零售競爭市場和金融性電力市場。

　　推行居民用電階梯價(jià)格。

　　國務(wù)院5月4日下發(fā)了關(guān)于進(jìn)一步加大工作力度確保實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的通知，該通知在“完善節(jié)能減排經(jīng)濟(jì)政策”部分中指出，要深化能源價(jià)格改革，調(diào)整天然氣價(jià)格，推行居民用電階梯價(jià)格，落實(shí)煤層氣、天然氣發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)和脫硫電價(jià)政策，出臺(tái)鼓勵(lì)余熱余壓發(fā)電上網(wǎng)和價(jià)格政策。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　由于歷史和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的原因，我國居民用電平均價(jià)格低于工業(yè)用電，其低電價(jià)主要通過工商業(yè)用電價(jià)格“交叉補(bǔ)貼”實(shí)現(xiàn)。目前，我國大部分地區(qū)實(shí)行的是平均電價(jià)。

　　我們認(rèn)為，此次推出“階梯電價(jià)”政策主要目的在于促進(jìn)節(jié)能減排。實(shí)行“階梯電價(jià)”政策，實(shí)際上是實(shí)現(xiàn)居民用電市場針對(duì)不同消費(fèi)進(jìn)行差異化定價(jià)，抑制高收入者或奢侈性電力消費(fèi)。

　　我們認(rèn)為，總體而言，“階梯電價(jià)”實(shí)行后的不同電價(jià)水平加權(quán)平均后的電價(jià)較調(diào)整前電價(jià)水平或有微漲，但考慮到實(shí)際消費(fèi)電量微降，最終電網(wǎng)企業(yè)受益程度不大

　　三峽入庫流量增大今年首度破萬。

　　受長江上游降雨量增多影響，近期三峽入庫流量明顯增大，原先較快的水庫消落進(jìn)程暫時(shí)停滯，水位呈上升趨勢。5月6日14時(shí)，三峽入庫流量達(dá)10400立方米／秒，今年首次破萬，壩前水位157.14米，比一個(gè)月前抬高了3米多。

　　隨著三峽入庫流量持續(xù)增大，出庫流量已不再維持日均5600立方米／秒左右的要求。5月6日14時(shí)，三峽出庫流量一度高達(dá)9650立方米／秒，為今年以來最大值。當(dāng)日出庫最小值也在7000立方米／秒以上。

　　但隨著長江主汛期臨近，本月水庫水位一般不會(huì)超過158米，5月25日左右不會(huì)高于155米，月底將降至150米左右，6月10日降至145米，以做好騰庫防汛準(zhǔn)備。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　根據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)5月中旬，長江中下游、華南中北部等地雨水較多，降雨量一般為30-70毫米，其中貴州東部、江南、華南等地的部分地區(qū)有80-100毫米，局部地區(qū)有150-220毫米，上述大部分地區(qū)降雨量接近常年同期或偏多。

　　隨著水電汛期來臨，目前來水情況保持常年同期水平，或?qū)⒁馕吨�水電發(fā)電量進(jìn)入正常狀態(tài)。

　　差別電價(jià)升級(jí)。

　　國務(wù)院5月4日下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加大工作力度確保實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的通知》，《通知》在“完善節(jié)能減排經(jīng)濟(jì)政策”部分中指出，各地可在國家規(guī)定基礎(chǔ)上，按照規(guī)定程序加大差別電價(jià)實(shí)施力度，大幅提高差別電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)電解鋁、鐵合金、鋼鐵、電石、燒堿、水泥、黃磷、鋅冶煉等高耗能行業(yè)中屬于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄限制類、淘汰類范圍的，將嚴(yán)格執(zhí)行差別電價(jià)政策。

　　《通知》還要求省級(jí)節(jié)能主管部門組織各級(jí)節(jié)能監(jiān)察機(jī)構(gòu)于今年6月底前對(duì)重點(diǎn)用能單位上一年度和今年上半年主要產(chǎn)品能源消耗情況進(jìn)行專項(xiàng)能源監(jiān)察審計(jì)，提出超能耗(電耗)限額標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)和產(chǎn)品名單，實(shí)行懲罰性電價(jià)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　從2004年開始國家實(shí)行“差別電價(jià)”政策，歷經(jīng)三次調(diào)整，而每次政策調(diào)整后都較前一次更為嚴(yán)格，然而部分地方政府為保證地方的稅收以及經(jīng)濟(jì)增長，差別電價(jià)政策執(zhí)行上被打折扣，甚至走向了反方向。我們認(rèn)為，此次政策的執(zhí)行效果需要觀察中央政府整頓的決心如何。如果整頓成功，將勢必降低電力彈性系數(shù)，降低用電量增速。

　　2004年6月國家開始對(duì)高耗能產(chǎn)業(yè)就開始“試行”差別電價(jià)政策，將6個(gè)高耗能產(chǎn)業(yè)的企業(yè)區(qū)分淘汰類、限制類、允許和鼓勵(lì)類并試行差別電價(jià)政策，對(duì)這三類企業(yè)的用電執(zhí)行相對(duì)較高的銷售電價(jià)。2006年9月，國家發(fā)改委將差別電價(jià)實(shí)施范圍擴(kuò)大到8個(gè)行業(yè)，同時(shí)提高了差別電價(jià)的加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。2007年做出政策調(diào)整，限制類企業(yè)每千瓦時(shí)加價(jià)0.05元，淘汰類企業(yè)每千瓦時(shí)加價(jià)0.20元。2010年《通知》規(guī)定對(duì)超過能耗限額標(biāo)準(zhǔn)一倍以上的電量，比照淘汰類電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。

　　然而，地方政府和中央政府在利益訴求上差異，導(dǎo)致差別電價(jià)執(zhí)行存在地方政府拆臺(tái)的現(xiàn)象。就在2008年11月份，內(nèi)蒙古就率先出臺(tái)《電力多邊交易市場方案》對(duì)高耗能產(chǎn)業(yè)實(shí)施優(yōu)惠電價(jià)政策。同時(shí)，寧夏、青海、陜西、甘肅、廣西、云南、四川等政府以各種方式推出優(yōu)惠電價(jià)政策，走向了差別電價(jià)政策的反方向。

　　煤炭：中轉(zhuǎn)地煤價(jià)繼續(xù)上漲，電廠庫存有所提升。

　　中轉(zhuǎn)地煤價(jià)繼續(xù)上漲。

　　5月10日，秦皇島大同優(yōu)混(6000大卡)價(jià)格為785元/噸，較4月26日漲30元/噸；山西優(yōu)混(5500大卡)價(jià)格為750元/噸，較4月26日漲40元/噸；山西大混(5000大卡)價(jià)格為650元/噸，較4月26日漲40元/噸。

　　國際煤價(jià)：與國內(nèi)煤價(jià)接近。

　　5月7日，澳大利亞BJ煤炭(5500大卡)NEWC指數(shù)報(bào)價(jià)為106.2美元/噸，較4月23日上漲6.0美元/噸，較09年底上漲20.2美元/噸。按目前匯率測算，澳大利亞BJ煤炭(5500大卡)價(jià)格較秦皇島山西優(yōu)混(5500大卡)價(jià)格低25.72元/噸。

　　電廠庫存：有所提升。

　　5月5日，直供電廠煤炭庫存4484萬噸，較4月21日增加282萬噸，存煤天數(shù)為14天。

　　港口庫存：秦皇島港庫存繼續(xù)降低。

　　5月10日，秦皇島煤炭庫存487.5萬噸，較4月26減少33.0萬噸；4月23日，廣州港庫存為223.2萬噸，較上周減少15.4萬噸。

　　電廠耗煤量：略有回落。

　　5月5日，直供電廠日耗煤量312.3萬噸，較4月21日減少3.7萬噸。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　二季度煤礦安全監(jiān)管力度或?qū)⑦M(jìn)一步加大，在河南、山東等產(chǎn)煤大省進(jìn)行煤礦整頓，山西煤炭產(chǎn)量釋放緩慢的背景下，煤炭供給或呈略微趨緊的態(tài)勢。而國際煤價(jià)高位盤整，進(jìn)口煤炭價(jià)格優(yōu)勢減弱，進(jìn)一步支撐國內(nèi)煤價(jià)上揚(yáng)。

　　大秦線檢修已于4月28日結(jié)束，秦皇島鐵路調(diào)入量達(dá)到70萬噸/天，環(huán)比提高了10%。但為了確保迎峰度夏需要，沿海很多省市也要求當(dāng)?shù)仉姀S提前儲(chǔ)備煤炭，并要求達(dá)到一定數(shù)量，港口吞吐量隨之增加，直供電廠庫存快速提升，從而導(dǎo)致港口庫存繼續(xù)小幅降低。

　　另外，秦皇島煤價(jià)與國際煤價(jià)逐步接近，目前兩者價(jià)格相差25.72元/噸，加上海運(yùn)費(fèi)和增值稅，進(jìn)口煤競爭優(yōu)勢基本消失殆盡。受國際長協(xié)價(jià)高企以及印尼減少煤炭出口量影響，預(yù)計(jì)廣東地區(qū)煤炭進(jìn)口量將有所減少，從而增加秦皇島煤炭的需求，進(jìn)一步正面刺激煤價(jià)。

來源：華泰證券