國內(nèi)鋼價(jià)小幅上漲，期價(jià)震蕩，期現(xiàn)價(jià)差再次收窄，估算毛利本周繼續(xù)下降本周國內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)小幅上漲02%，其中長(zhǎng)材上漲02%，板材上漲02%，上周三大指數(shù)的上漲幅度分別為-13%，-18%和-09%。現(xiàn)貨上漲猶豫，期貨震蕩下行，本周期現(xiàn)價(jià)差再次縮小收窄。近期期貨的持續(xù)疲弱一定程度上說明了市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的擔(dān)憂。受制于鋼價(jià)本周表現(xiàn)，我們估算的成本滯后一月毛利繼續(xù)下降并再次接近盈虧平衡邊緣。前期快速上漲的鋼價(jià)并沒有為行業(yè)帶來利潤的持續(xù)增長(zhǎng)。
　　國際鋼價(jià)CRU指數(shù)繼續(xù)穩(wěn)步上漲本周國際鋼價(jià)CRU指數(shù)上漲378%，其中板材上漲462%，長(zhǎng)材上漲237%，板材復(fù)蘇依然強(qiáng)勢(shì)。分地區(qū)來看，各地區(qū)價(jià)格指數(shù)恢復(fù)明顯。產(chǎn)能利用率小幅回調(diào)但鋼價(jià)依然上漲398%的北美地區(qū)依舊是復(fù)蘇最為穩(wěn)健的區(qū)域，而累計(jì)上漲678%的歐洲地區(qū)和本周上漲177%的歐盟熱軋指數(shù)再次顯示歐洲地區(qū)近期的強(qiáng)勁動(dòng)力，在國內(nèi)鋼價(jià)月環(huán)比小幅下降01%基礎(chǔ)上亞洲地區(qū)價(jià)格指數(shù)上漲232%，日韓復(fù)蘇依然在推進(jìn)，本周日本熱軋指數(shù)上漲294%。
　　本周礦石價(jià)格上漲23%，進(jìn)口礦下降06%，國產(chǎn)礦上漲37%，海運(yùn)費(fèi)本周持續(xù)上漲伴隨鋼價(jià)反彈本周礦石價(jià)格指數(shù)小幅上漲，不過進(jìn)口礦連續(xù)兩周小幅下降06%。處于歷史高位的進(jìn)口礦價(jià)格在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)盈利堪憂且鋼價(jià)上漲乏力的背景下，再度快速上漲的難度較大。不過供需偏緊的格局也注定了其大幅下跌的難度也較大。海運(yùn)費(fèi)本周小幅上漲，BDI從3354變?yōu)?608，上漲757%（其中BCI從3956變?yōu)?348，上升991%）。
　　社會(huì)庫存總量本周結(jié)束八周下降出現(xiàn)小幅上漲，長(zhǎng)材表現(xiàn)明顯弱于板材本周社會(huì)庫存總量小幅上漲，結(jié)束鋼價(jià)反彈以來持續(xù)八周的庫存下降期，其中長(zhǎng)材庫存持續(xù)增加而板材依然是小幅下降。長(zhǎng)材近期持續(xù)較弱的表現(xiàn)說明，開工旺季對(duì)長(zhǎng)材的拉動(dòng)效應(yīng)并沒有足夠顯現(xiàn)。唯一能解釋的只能是新開工可能低于預(yù)期。當(dāng)然，目前我們尚無法分清本周庫存上升是終端需求的下降還是貿(mào)易商因?yàn)閮r(jià)格倒掛刻意減少出貨，不過庫存在目前這個(gè)時(shí)期沒有進(jìn)一步下降總是一個(gè)隱憂。
　　本周全國主要港口鐵礦石庫存總量為6835萬噸，增加33萬噸。市場(chǎng)表現(xiàn)：鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周大幅下降807%，跑輸滬深300幅度為055%鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周下降807%，跑輸滬深300幅度055%。本周滬深300下降752%，上證綜指下降635%，全A指數(shù)下降545%。表現(xiàn)較好個(gè)股為法爾勝、方大特鋼、寧夏恒力，本周漲幅：468%、066%和-119%。表現(xiàn)較差的個(gè)股為新鋼股份、萊鋼股份和西寧特鋼，本周跌幅為1755%、1649%和1426%。
　　上周周報(bào)要點(diǎn)回顧
　　國內(nèi)鋼價(jià)本周再次下降，期貨價(jià)格持續(xù)下降帶動(dòng)價(jià)差繼續(xù)收窄，估算毛利本周繼續(xù)下滑本周國內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)下降13%，其中長(zhǎng)材下降18%，板材下降09%，上周三大指數(shù)的上漲幅度分別為-04%，-08%和01%。受制于現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)兩周下降的影響，螺紋鋼期貨主力合約本周再次下降，期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)收窄。與前段時(shí)間鋼價(jià)礦價(jià)高漲時(shí)期不同的是，這兩周的鋼價(jià)礦價(jià)同時(shí)調(diào)整直接使得我們估算的成本滯后一月毛利再次下滑，而成本的松動(dòng)倒是使得成本鋼價(jià)同步估算毛利連續(xù)兩周改善。成本推動(dòng)鋼價(jià)上漲雖然感覺難受，但畢竟能賺取存貨利潤，而鋼價(jià)成本松動(dòng)看上去使得即期利潤改善，但即將面臨的是實(shí)際利潤下滑。
　　本周CRU國際鋼價(jià)指數(shù)繼續(xù)維持不變基于統(tǒng)計(jì)原因，本周國際鋼價(jià)CRU指數(shù)繼續(xù)維持不變，不過小幅上漲的歐盟地區(qū)熱軋指數(shù)和美國地區(qū)粗鋼產(chǎn)能利用率顯示外需復(fù)蘇的進(jìn)程依然穩(wěn)步進(jìn)行。相比較復(fù)雜的國內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)來看，溫和復(fù)蘇的國際鋼價(jià)的上漲趨勢(shì)較為明朗。逐步拉大的國內(nèi)外價(jià)差可能會(huì)帶動(dòng)出口復(fù)蘇超預(yù)期，減輕國內(nèi)供給過剩壓力。
　　本周礦石價(jià)格下降57%，進(jìn)口礦下降06%，國產(chǎn)礦下降88%，海運(yùn)費(fèi)本周繼續(xù)小幅上漲本周礦石價(jià)格指數(shù)再次下降57%，且上周依然上漲的進(jìn)口礦價(jià)格本周也下跌06%。在下游需求并沒有旺盛到足以承受所有成本上漲的轉(zhuǎn)嫁之時(shí)，前期成本的過快上漲嚴(yán)重?cái)D壓了鋼鐵行業(yè)的利潤。雖然當(dāng)前礦石價(jià)格距離2008年3月份的歷史高點(diǎn)尚有約20%的距離，不過考慮到海運(yùn)費(fèi)2008年3月份的較高水平，實(shí)際礦石的離岸價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出新高。因此，短期供需形勢(shì)沒有明顯改觀的礦石仍具備一定的上漲動(dòng)力，但速度應(yīng)該會(huì)放緩。
　　海運(yùn)費(fèi)本周小幅上漲，BDI從3013變?yōu)?354，上漲1132%（其中BCI從3238變?yōu)?956，上升2217%）。
　　社會(huì)庫存總量本周依然下降，不過線材和冷軋出現(xiàn)上漲在鋼價(jià)連續(xù)兩周調(diào)整的情況下，社會(huì)庫存總量本周依然下降，不過幅度明顯減小，其中線材和冷軋還出現(xiàn)小幅增加。供給端的增長(zhǎng)短期來看速度不會(huì)太明顯，因此庫存趨勢(shì)的下降主要原因是需求的環(huán)比增加。已經(jīng)在高速增長(zhǎng)的冷軋下游出現(xiàn)放緩是預(yù)期之內(nèi)的事情，而線材的表現(xiàn)不佳部分說明建筑的速度還沒有完全跟上。
　　本周全國主要港口鐵礦石庫存總量為6802萬噸，增加42萬噸。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周小幅下降，跑贏大盤，跑贏滬深300幅度為237%鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周小幅下降148%，跑贏滬深300幅度237%。本周滬深300下降384%，上證綜指下降379%，全A指數(shù)下降472%。表現(xiàn)較好個(gè)股為本鋼板材、寶鋼股份和河北鋼鐵，本周漲幅：345%、268%和261%。
　　表現(xiàn)較差的個(gè)股為恒星科技、八一鋼鐵和鼎泰新材，本周跌幅為1781%、1202%和1182%。
　　第一，國內(nèi)鋼價(jià)小幅上漲，期價(jià)震蕩，期現(xiàn)價(jià)差再次收窄，估算毛利本周先升后降
　　國內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)本周小幅上漲02%，其中長(zhǎng)材上漲02%，板材上漲02%本周國內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)小幅上漲02%，其中長(zhǎng)材上漲02%，板材上漲02%，上周三大指數(shù)的上漲幅度分別為-13%，-18%和-09%。
　　現(xiàn)貨上漲期貨震蕩，期現(xiàn)價(jià)差本周再次收窄
　　本周上海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格的較大上漲以及依然維持震蕩的螺紋鋼期貨主力合約，使得期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)下降收窄。雖然上海地區(qū)鋼價(jià)出現(xiàn)異常上漲，不過其他地區(qū)的回落以及全國均價(jià)上漲的猶豫顯示近期鋼價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)在加劇。
　　成本滯后一月估算毛利本周繼續(xù)下降
　　受益上海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格的跳躍式增長(zhǎng)，估算毛利迅速提高，不過后期鋼價(jià)的較弱表現(xiàn)使得成本滯后一月毛利先升后降。
　　第二，國際鋼價(jià)CRU指數(shù)繼續(xù)穩(wěn)步上漲
　　本周國際鋼價(jià)CRU指數(shù)上漲378%，其中板材上漲462%，長(zhǎng)材上漲237%，板材復(fù)蘇依然強(qiáng)勢(shì)。分地區(qū)來看，各地區(qū)價(jià)格指數(shù)恢復(fù)明顯。產(chǎn)能利用率小幅回調(diào)但鋼價(jià)依然上漲398%的北美地區(qū)依舊是復(fù)蘇最為穩(wěn)健的區(qū)域，而累計(jì)上漲678%的歐洲地區(qū)和本周上漲177%的歐盟熱軋指數(shù)再次顯示歐洲地區(qū)近期的強(qiáng)勁動(dòng)力，在國內(nèi)鋼價(jià)月環(huán)比小幅下降01%基礎(chǔ)上亞洲地區(qū)價(jià)格指數(shù)上漲232%，日韓復(fù)蘇依然在推進(jìn)，本周日本熱軋指數(shù)上漲294%。
　　第三，本周礦石價(jià)格上漲23%，進(jìn)口礦下降06%，國產(chǎn)礦上漲37%，海運(yùn)費(fèi)本周持續(xù)上漲
　　伴隨鋼價(jià)反彈本周礦石價(jià)格指數(shù)小幅上漲，不過進(jìn)口礦連續(xù)兩周小幅下降06%。處于歷史高位的進(jìn)口礦價(jià)格在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)盈利堪憂且鋼價(jià)上漲乏力的背景下，再度快速上漲的難度較大。不過供需偏緊的格局也注定了其大幅下跌的難度也較大。
　　海運(yùn)費(fèi)本周小幅上漲，BDI從3354變?yōu)?608，上漲757%（其中BCI從3956變?yōu)?348，上升991%）。
　　第四，社會(huì)庫存總量本周結(jié)束八周下降出現(xiàn)小幅上漲，長(zhǎng)材表現(xiàn)明顯弱于板材
　　本周社會(huì)庫存總量小幅上漲，結(jié)束鋼價(jià)反彈以來持續(xù)八周的庫存下降期，其中長(zhǎng)材庫存持續(xù)增加而板材依然是小幅下降。長(zhǎng)材近期持續(xù)較弱的表現(xiàn)說明，開工旺季對(duì)長(zhǎng)材的拉動(dòng)效應(yīng)并沒有足夠顯現(xiàn)。唯一能解釋的只能是新開工可能低于預(yù)期。當(dāng)然，目前我們尚無法分清本周庫存上升是終端需求的下降還是貿(mào)易商因?yàn)閮r(jià)格倒掛刻意減少出貨，不過庫存在目前這個(gè)時(shí)期沒有進(jìn)一步下降總是一個(gè)隱憂。
　　本周全國主要港口鐵礦石庫存總量為6835萬噸，增加33萬噸。
　　第五，市場(chǎng)表現(xiàn)：鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周大幅下降807%，跑輸滬深300幅度為055%
　　鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周下降807%，跑輸滬深300幅度055%。本周滬深300下降752%，上證綜指下降635%，全A指數(shù)下降545%。表現(xiàn)較好個(gè)股為法爾勝、方大特鋼、寧夏恒力，本周漲幅：468%、066%和-119%。表現(xiàn)較差的個(gè)股為新鋼股份、萊鋼股份和西寧特鋼，本周跌幅為1755%、1649%和1426%。
　　

來源：中財(cái)網(wǎng)