4月份至今，鋼材現(xiàn)貨、期貨價格均呈先揚后抑走勢。在成本上升的推動下，鋼材期貨主力1010合約在4月初最高達到4898元/噸，但受政府房價調(diào)控措施出臺影響，建筑鋼材大幅下挫，而上周受外圍市場希臘債務危機和美股暴跌影響，RB1010合約隨后最低探至4537元/噸的低點。螺紋鋼期貨價格沖高回落帶動現(xiàn)貨弱勢調(diào)整，隨著鐵礦石談判結(jié)果落定，成本因素逐漸消退，終端需求或?qū)⒊蔀槲磥砺菁y鋼價格的主導因素。

　　一、宏觀經(jīng)濟形勢

　　希臘債務危機不斷升級，引爆金融市場劇烈動蕩。本次希臘債務危機蔓延之勢已經(jīng)嚴重擾亂了全球金融市場，大宗商品全線下跌，歐美及新興市場股市先后遭遇重挫。歐元區(qū)特別峰會各成員國，也將解決問題的辦法指向了成員國財政的監(jiān)管。但目前看來，1100億歐元救助方案的不斷向前推進仍無法阻止市場對希臘主權(quán)債務危機升級、擴散的擔憂，甚至有爆發(fā)一場新的債務危機可能。

　　美國金融監(jiān)管問題加劇市場擔憂，促使金融市場劇烈振蕩，最近美國政府也不惜對高盛大開殺戒，以表決心。但很明顯，目前危機仍未過去，從黃金近期的快速上漲也能看出，避險資金增持迅速，市場的動蕩還將繼續(xù)，經(jīng)濟環(huán)境將更為復雜。

　　國內(nèi)方面，國家推行嚴厲的調(diào)控房地產(chǎn)市場新政，一度高燒的樓市溫度驟降，同時也引發(fā)市場對未來房地產(chǎn)政策和市場走勢的強烈關注�；仡櫼酝�，本次調(diào)控的力度實為罕見，后續(xù)可能還將有更為嚴厲的調(diào)控政策出臺。一旦房地產(chǎn)市場進入調(diào)整階段，依賴房地產(chǎn)生存的行業(yè)也難以獨善其身，其影響也將是一個慢速擴散的過程。

　　總之，在各國展開刺激政策后，貨幣流動性已經(jīng)由寬松轉(zhuǎn)向了對貨幣泛濫的擔憂，治理通脹成為各國經(jīng)濟政策關注焦點。未來大量的資金將逃離金融市場，不過在經(jīng)濟沒有確認恢復之前，預計各國不會在短時間退出刺激政策。

　　二、螺紋鋼現(xiàn)貨供求形勢

　　首先從供給角度來看，在保證利潤的前提下，鋼廠的產(chǎn)能利用率仍保持在較高水平，市場供給較大。從我的鋼鐵網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份全國鋼材產(chǎn)量為6824.2萬噸，較之去年同期劇增1499萬噸，增幅達到28％。雖然4月份的產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍未公布，但據(jù)了解，各大鋼廠在4月并無明顯減產(chǎn)，而且不少鋼廠在利潤驅(qū)使下加大生產(chǎn)，市場供給量明顯增加。

　　其次，市場整體庫存目前仍保持高位，庫存消化緩慢。截至5月8日，我的鋼鐵網(wǎng)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，全國螺紋鋼庫存在655.24萬噸，相當于去年同期的2倍，最高庫存出現(xiàn)在3月初，為739.57萬噸。數(shù)據(jù)提醒我們，雖然庫存在逐步消化，但鋼材產(chǎn)能過剩的矛盾仍然在不斷深化。去庫存化的進程才能最終反映需求端的真實情況。

　　第三，從鋼材需求端的情況來，去年國家大規(guī)模的基建投資，明顯拉動了陷入危機的鋼鐵產(chǎn)業(yè)，成為支撐建筑鋼材價格的首要因素。而今年重點項目投資明顯減少，在出口受阻的情況下，財政的壓力加大，而且過分依賴國家投資拉動的需求也并不長遠，從東北地區(qū)的重點工程項目來看，總體用量還不及去年哈大工程的單個用量。

　　第四，近期出口明顯出現(xiàn)萎縮跡象。由于鐵礦石等原料價格持續(xù)飆升，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本不斷提高，鋼材出廠價格也隨之明顯上揚，出口價格優(yōu)勢仍不明顯，加上中美貿(mào)易磨擦不斷升級，鋼鐵出口成為受打擊的重災區(qū)，近期出口形勢不容樂觀。出口方面，據(jù)海關統(tǒng)計，今年前2個月我國出口鋼材538.1萬噸，與去年同期相比增長55.1％，但出口價值41.6億美元，只增長1.1％。

　　最后，從鋼材成本方面看，去年10月份，三大鐵礦石供應商就喊出鐵礦石價格上調(diào)并推出季度定價的要求，今年4月中旬，國內(nèi)中小鋼企集體妥協(xié)，協(xié)議上漲86％，整個過程歷時半年多，鐵礦石現(xiàn)貨價格一路上揚。為了轉(zhuǎn)嫁成本上漲風險，國內(nèi)鋼廠陸續(xù)抬高出廠價格，在市場對基建投資和房地產(chǎn)需求良好的預期下，市場貨源不斷涌入，螺紋鋼現(xiàn)貨價格不斷攀升。按照原材料現(xiàn)貨最高價格計算，生產(chǎn)成本在4380元/噸，鋼廠仍有小部分利潤。隨著鐵礦石談判的最終落定，4月中旬螺紋鋼現(xiàn)貨價格明顯走弱，目前鐵礦石成本推動因素已有逐漸消退跡象，終端需求的承接能力將成為決定螺紋鋼后期走勢的關鍵。

　　三、螺紋鋼期貨和現(xiàn)貨價格走勢分析

　　在今年初以來的上漲行情中，螺紋鋼期貨價格上漲明顯滯后于現(xiàn)貨，而其下跌又比現(xiàn)貨迅速，較好地體現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)作用。進入3月份以來，螺紋主力1010合約與上海三級鋼價差在快速縮小，按照最新的上海三級鋼現(xiàn)貨價格計算，1005、1006、1007、1008、1009合約均處于貼水狀態(tài)，未來期貨主力合約或?qū)⑦M入長期貼水狀態(tài)。從技術(shù)走勢上看，4月27日螺紋鋼主力1010合約跌破4700元/噸，基本上宣告了強勢上漲行情結(jié)束，而5月7日跌破4600元/噸，導致4600元/噸以上抄底的多頭全線被套，行情近期仍有進一步探底的要求。

　　隨著期貨價格暴跌，現(xiàn)貨市場心態(tài)也發(fā)生明顯變化，近期各地螺紋鋼現(xiàn)貨價格已出現(xiàn)加速下跌跡象。前期的價格上漲主要由成本推動，如果終端需求沒有預期強勁，高位的原材料成本并不能有效構(gòu)成價格的支撐。市場價格下跌導致貿(mào)易商減少進貨，鋼廠的銷售壓力也在進一步加大，筆者認為，后期鋼材價格走向?qū)⒂蓪嶋H需求釋放情況和終端價格接受能力決定，需密切關注鋼材去庫存化進程。

來源：期貨日報