近期我們對開灤股份進行了調(diào)研。煤價上漲和煤化工盈利逐步好轉(zhuǎn)有望提升公司的盈利能力。預期中的資產(chǎn)注入，也有望增厚其業(yè)績。雖然目前公司的股價略有高估，但如果將資產(chǎn)注入考慮在內(nèi)，其股價仍有上行空間，煤價上漲將提升盈利能力。公司控股的煤礦投產(chǎn)，將推動產(chǎn)量小幅增長。本部煤礦產(chǎn)量750萬噸，控股煤礦2009-2011年將分別貢獻產(chǎn)量30萬噸、90萬噸和100萬噸。2009年-2011年上市公司既有煤礦產(chǎn)量合計為780萬噸、840萬噸和940萬噸，分別增長4％、7.7％和11.9％；權(quán)益產(chǎn)量分別為762萬噸、787萬噸和838萬噸，分別同比增長1.6％、3.2％和6.5％。  
　　煤價上漲將提升盈利能力。公司商品煤回收率、精煤率基本穩(wěn)定，盈利能力提升主要受益于煤價上漲，09年下半年的三次提價增加噸煤凈利24元/噸，折合EPS增厚0.09元。我們測算，2010年公司精煤價格每上調(diào)100元（不含稅），噸煤凈利提高37元/噸，煤炭業(yè)務EPS增厚為0.13元（%2B17％）。
來源:金融界