經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，煤炭板塊走出前期低迷，強(qiáng)勢(shì)上漲。

　　在這種情況下，關(guān)注那些產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，以及有其他利好消息的公司，靜候業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的穩(wěn)定投資收益，不失為明智之舉，潞安環(huán)能就是這樣一家值得關(guān)注的公司。

　　《投資者報(bào)》“投資者50”公司第二次的篩選，依據(jù)的是正常凈利潤(rùn)連續(xù)三年正增長(zhǎng)，規(guī)模在行業(yè)排名前列以及較高的分紅派現(xiàn)率。經(jīng)過(guò)這樣嚴(yán)格的篩選，入圍的公司，在業(yè)績(jī)上都具有明顯的優(yōu)勢(shì)，潞安環(huán)能也不例外。

　　就規(guī)模而言，在2006年~2008年間，潞安環(huán)能的營(yíng)業(yè)總收入分別為82億元、99億元和167億元，均居與煤炭行業(yè)的前列。同時(shí)，在2006年~2009年間，公司的年度分紅額分別為2億元、4.6億元和12億元，愛(ài)分紅的公司才是價(jià)值投資者的首選。

　　當(dāng)然，在2009年里，由于產(chǎn)品價(jià)格下滑，拖累公司業(yè)績(jī)，公司的凈利潤(rùn)為21億元，同比略增0.38%。但這一狀態(tài)并不具有可持續(xù)性，2010年公司簽訂的主要商品煤合同價(jià)格均大幅上漲，奠定了10年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)。

　　實(shí)際上，綜觀各方面情況，諸多因素也在支撐公司未來(lái)業(yè)績(jī)的提升。

　　主要包括，公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)品價(jià)格有上漲勢(shì)能，且存在著集團(tuán)資產(chǎn)注入的可能，公司未來(lái)的業(yè)績(jī)也較為樂(lè)觀。

　　產(chǎn)能方面，2010年煤炭增產(chǎn)主要來(lái)自屯留礦和潞寧煤業(yè)，預(yù)計(jì)增產(chǎn)約360萬(wàn)噸，達(dá)產(chǎn)后，意味著公司原產(chǎn)煤量增長(zhǎng)約10%；2011年的增產(chǎn)來(lái)自姚家山礦300萬(wàn)噸投產(chǎn)以及潞寧煤業(yè)、溫莊和上莊煤礦產(chǎn)量的持續(xù)釋放。礦業(yè)的整合，也在擴(kuò)大公司的產(chǎn)能。公司資源整合主要在臨汾和忻州地區(qū)，目前在臨汾地區(qū)已將25家小煤礦整合為9家公司，整合后資源保有儲(chǔ)量由2.04億噸擴(kuò)大到3.75億噸，產(chǎn)能由近500萬(wàn)噸提升至720萬(wàn)噸，較公司現(xiàn)有在產(chǎn)礦井儲(chǔ)量和產(chǎn)能增加11%和25%，潞安權(quán)益儲(chǔ)量因此增加2.54億噸，權(quán)益產(chǎn)能增加480萬(wàn)噸。

　　資產(chǎn)注入方面，根據(jù)大股東潞安集團(tuán)在公司上市時(shí)的承諾，集團(tuán)公司將在5~10年內(nèi)逐步把全部煤炭資產(chǎn)注入股份公司。而在此次山西省煤炭資源整合的過(guò)程中，潞安集團(tuán)獲得的資源以及其在新疆等地的煤炭資源，具有向上市公司注入的可能性。

　　此外，漲價(jià)因素也在支撐公司業(yè)績(jī)提升。2010年公司商品煤價(jià)格全面上漲，噸煤漲幅在30元~100元不等，有測(cè)算認(rèn)為，以2009年商品煤銷量計(jì)，價(jià)格因素導(dǎo)致收入將增加12億元。受益于山西省煤炭資源整合，集團(tuán)資產(chǎn)有望注入司馬煤礦和郭莊煤礦，也將增厚公司業(yè)績(jī)。

　　政策因素也是不能忽略的，按照山西省政府在2009年5月提出的規(guī)劃，力爭(zhēng)2012年前實(shí)現(xiàn)一到兩家煤炭企業(yè)整體上市，在2015年前五大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市。而縱觀山西五大煤炭集團(tuán)，潞安環(huán)能與集團(tuán)的產(chǎn)量差距是最小的，整體上市的可能性較大。

　　估值上，目前公司的PE（TTM）僅為16倍，在整個(gè)煤炭開(kāi)采行業(yè)中居倒數(shù)第三的低位，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股市場(chǎng)32倍的市盈率水平，估值優(yōu)勢(shì)明顯。根據(jù)信達(dá)證券的預(yù)測(cè)，公司2010年~2011年的凈利潤(rùn)為31.5億元、36.93億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.74元和3.21元，投資價(jià)值值得關(guān)注。

 來(lái)源:投資者報(bào)