隨著庫存減少的第一聲“春雷”炸響，北京鋼材貿(mào)易市場終于迎來春天。

　　如果不是鐵礦石談判中那些瘋狂石頭的“作祟”，這個春夏之交姍姍來遲的鋼材旺季，絕不可能出現(xiàn)每天一漲價的形勢。30日，澳洲礦業(yè)巨頭必和必拓宣布，已與亞洲地區(qū)的許多客戶達成協(xié)議，“將把現(xiàn)有按年定價的鐵礦石合同轉(zhuǎn)為基于到岸價格的更短期合同”。

　　受其打擊，國內(nèi)資本市場鋼鐵類上市公司和鋼材期貨30的表現(xiàn)均不佳，鋼鐵板塊指數(shù)位列當日74個細分行業(yè)指數(shù)中的倒數(shù)第八位，主力資金凈流出2.45億元，且該板塊早已“沉底”多日，鮮有積極表現(xiàn)；上期所螺紋鋼主力合約1010下跌49元/噸，跌幅1.02%，持倉快速增至118.2萬手。

　　瘋狂的鐵礦石還讓很多貿(mào)易商面臨的風險加大并出現(xiàn)虧損。百子灣鋼材市場一貿(mào)易商表示，自己接受了下游客戶的定金，并已經(jīng)向鋼廠“下了料”（按買家要求對鋼材切割加工）訂貨，但“隨后他們卻坐地起價，每噸要漲200元。”

　　資金凈流出放緩

　　北京鋼材市場今年的旺季來得稍微晚了點，但在爆發(fā)的激烈度上，卻遠超往年。北京最大鋼材市場的貿(mào)易商之一張建強表示，“現(xiàn)在要貨的開始多了很多，很多工地因為急需要貨，現(xiàn)在都是直接打款，甚至全額付款，然后我們（貿(mào)易商）再根據(jù)工地對鋼材的具體要求備貨，如果庫里沒有現(xiàn)成的，就把錢給‘下料的’，讓他們進貨再按照要求進行切割�！�

　　然而，“問題出在，第二天要貨時下料的說還沒切完，等到第三天，鋼價就漲了，一噸漲200元，人家也不怕你不要，旁邊等著著急要貨的，轉(zhuǎn)手就可賣掉。”

　　剛被“跳單”的盧浩同樣郁悶。這種現(xiàn)象在最近的鋼材貿(mào)易中，已是屢見不鮮，“拿著你的錢進了你的貨，然后跟你漲價�！北R浩說。

　　下游需求的快速復蘇，一直都是解釋春夏旺季鋼材價格走高的標準答案，今年也未例外，只不過今年的旺季還添加了一個重大的“催化劑”：鐵礦石漲價。記者調(diào)研的百子灣多位鋼材貿(mào)易商均認為，導致鋼材價格“一天一價”的，主要還是鐵礦石漲價。

　　“事實上北京地區(qū)貿(mào)易商的庫存都在高位，雖然下降，但是并沒有下降太快。如果不是擔心鐵礦石漲價鋼材成本提高，鋼材價格不會上漲那么快，那么大的庫存往外倒，多大需求都能解決”，上述兩位貿(mào)易商觀點相同。

　　天相投顧鋼鐵行業(yè)研究員張雷在對上海大柏樹地區(qū)903鋼材市場和寶山區(qū)上海國際鋼鐵服務(wù)業(yè)中心調(diào)研后，也“感覺到了市場氣氛較為活躍”，“下游訂單不錯，終端客戶補庫存明顯，部分廠商冬儲的貨，已經(jīng)賺了錢”。而且受訪的絕大部分調(diào)研對象認為，鋼價仍有上漲空間。

　　但張雷也認為，“鋼價在短時間內(nèi)快速上漲，成本推動是主要原因”。

　　隨著日鋼企已經(jīng)接受2010年長協(xié)價77%漲幅（110美元/噸）的新定價，今年鐵礦石談判已愈發(fā)向三大礦商傾斜。而隨著鐵礦石談判消息的逐一公布，很多分析意見認為，對國內(nèi)鋼鐵企業(yè)不利局面似已成定局。

　　成本上漲擠壓鋼鐵生產(chǎn)商的利潤空間。受鐵礦石價格談判的影響，鋼鐵板塊長期“臥槽”。

　　據(jù)益盟軟件LEVEL-2統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，30日鋼鐵板塊跌幅為0.37%，位列倒數(shù)第八名，當天主力凈流出為2.45億元，5日凈流出資金已經(jīng)達到12.47億元，而如果從鋼鐵板塊今年1月20日大幅調(diào)整時開始計算，則截至30日的45個交易日里，主力資金凈流出已經(jīng)達到了105.6億元。但是從分時段統(tǒng)計角度而言，進入到底部區(qū)域后，鋼鐵板塊凈流出的資金規(guī)模正在逐漸減少：上述105.6億元的凈流出，前11個交易日中凈流出80.69億元，后34個交易日中，只凈流出25億元。

　　在期貨市場中，螺紋鋼主力合約1010在30日也下跌1.02%，且持倉較前一日增加了2.51萬手，總持倉已經(jīng)高達118.23萬手。自創(chuàng)下4848元/噸新高隨即小幅回調(diào)之后，其合約持倉就快速放大，從4天前的108.9萬手，迅速堆高至118.23萬手。

　　等待需求“拐點”

　　“投資者擔心鐵礦石價格上漲超預期擠占行業(yè)利潤，但是我們認為鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲空間有限，未來基本將在1100元/噸左右震蕩”，中投證券鋼鐵研究員初學良分析，“而我們看好鋼價繼續(xù)上漲，漲幅可以覆蓋成本變動，3月下旬已經(jīng)出現(xiàn)需求好轉(zhuǎn)、庫存持續(xù)下降、鋼價連續(xù)上漲的黃金時期，二季度鋼鐵企業(yè)的業(yè)績將有所保障”。

　　鋼價上漲何時才能實現(xiàn)由成本推動，轉(zhuǎn)為需求拉動？

　　國金證券鋼鐵行業(yè)分析師周濤認為，資本市場的主要擔憂是“高庫存對價格的壓制，外部政策變化對需求的改變，成本超預期上漲下鋼價轉(zhuǎn)嫁能力”。

　　但目前來看“供需惡化的空間已經(jīng)不大”，周認為，今年2月粗鋼產(chǎn)量已是歷史最高水平，鋼鐵企業(yè)開工率已是高位，供給端繼續(xù)惡化的空間不大；而庫存已見頂回落，供需處于緊平衡狀態(tài)。另外，“旺季中工業(yè)及房地產(chǎn)的需求量是未來鋼價上漲的主要動力，成本可以通過鋼價充分轉(zhuǎn)嫁，行業(yè)的盈利空間轉(zhuǎn)向擴張”。

　　而事實上，在對北京和上海市場進行考察之后，下游買漲不買跌的慣性以及“一天一個價”的漲勢，幾乎成為鋼價成本轉(zhuǎn)嫁能力的最好注解。

　　但是鐵礦石談判的破裂，或?qū)�帶來行業(yè)的重新洗牌。周濤認為定價機制的改變，短期內(nèi)或?qū)⒂绊戦L協(xié)礦企業(yè)的成本優(yōu)勢，小企業(yè)的靈活優(yōu)勢凸顯，“但長期來看小企業(yè)沒有理由比大企業(yè)獲得更多的利潤空間”。所以周給出的投資建議為，具備“成本優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢和區(qū)域優(yōu)勢”的企業(yè)，其前兩者的代表個股分別有凌鋼股份、太鋼不銹和寶鋼股份等，而區(qū)域優(yōu)勢則指與區(qū)域振興規(guī)劃匹配的“區(qū)域”，如三鋼閩光、八一鋼鐵等。

　　安信證券首席鋼鐵行業(yè)分析師趙志成則認為，在鐵礦石談判原有體系崩潰的情況下，大鋼廠成本優(yōu)勢將逐漸減弱�！颁撹F行業(yè)的投資機會越來越傾向于集中在兩端，即最上游的鐵礦石企業(yè)，和偏下游的金屬制品類公司”。

　　趙認為，中國大型鋼企在業(yè)內(nèi)盈利能力相對突出，主要源于長協(xié)礦比現(xiàn)貨礦價格低、海運費長單價格低于市場價格和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)越這三個方面，“而第一條則是最大的貢獻因素”�！半S著鐵礦石定價機制的調(diào)整，這個主導因素將消失，大型鋼鐵企業(yè)在業(yè)內(nèi)的地位將下降”。

　　“從長期來看，不妨思考是否該戰(zhàn)略性賣出寶鋼股份、武鋼股份等長協(xié)礦占比較重的公司。”趙志剛認為。

來源：21世紀經(jīng)濟報道