據(jù)有關(guān)資料，到今年2月末，全國26個大、中城市的主要鋼材品種（建筑材和板材）社會庫存達到1809萬噸，比去年同期增長60%。由此引起一些人的恐慌，還有媒體將其比喻為“堰塞湖”，認(rèn)為距離鋼材行情大跌已經(jīng)不遠。其實，這是不全面的，需要進行具體分析。
      社會庫存，實際上是保障生產(chǎn)流通正常進行的一個“蓄水池”。當(dāng)期市場供大于求時，蓄水池水位上漲；反之則下降。因此，一般而言，鋼材社會庫存量顯著膨脹，表明了市場供應(yīng)壓力增大，行情難以揚升。

      必須指出的是，并非在任何場合下，庫存量的增加，都一定是供應(yīng)過剩結(jié)果，當(dāng)然也不能夠得出價格必然跌落的結(jié)論。

      所謂社會庫存，必須是涵蓋了生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)成品庫存、加工企業(yè)的原材料庫存、流通企業(yè)庫存；即包括已經(jīng)入庫的庫存，還包括在途的庫存等，而不僅僅是一些城市鋼材市場的庫存量。兩者之間存在著很大差異。

      由于多種因素的影響，目前缺乏能夠全面、準(zhǔn)確反映鋼材社會庫存量的權(quán)威統(tǒng)計數(shù)據(jù)。我們現(xiàn)在所能夠做到的，只是根據(jù)歷史經(jīng)驗，推測出一個所謂的“合理社會庫存”。即為滿足生產(chǎn)流通正常運行所必需的社會庫存。

      一個較為合理的鋼材社會庫存量應(yīng)該是多少？通過對當(dāng)前情況的綜合分析，可以視為當(dāng)年全部產(chǎn)量1.5個月的量，或者說，合理的庫存周轉(zhuǎn)期為1.5個月。比如，2009年中國全部鋼材產(chǎn)量為69244萬噸，那么其合理的社會庫存量應(yīng)當(dāng)是8656萬噸。要知道，在計劃經(jīng)濟時期，人們一度努力爭取的最好社會庫存量，也就是年生產(chǎn)量3個月的周轉(zhuǎn)期。計劃經(jīng)濟時期鋼材庫存水平最高時，其庫存量曾經(jīng)占到了當(dāng)年產(chǎn)量的50%，即庫存周轉(zhuǎn)期為6個月。

      如果我們認(rèn)為1.5個月的周轉(zhuǎn)期，即8656萬噸才是一個較為合理的庫存量，那么，1800萬噸的社會庫存實在算不了什么。當(dāng)然，這個1800萬噸庫存量，遠未反映出社會庫存的全貌，實際庫存數(shù)字要大得多。所以，我們更不能夠以偏蓋全，人云亦云，認(rèn)為現(xiàn)在鋼材庫存不得了，以致成了“堰塞湖”，中國鋼材行情將面臨滅頂之災(zāi)。因為我們并沒有看到真正社會庫存的全貌。

      由于目前還難以做到將社會庫存量全部、準(zhǔn)確地統(tǒng)計出來（即使今后也難以做到），因此，對局部鋼材庫存量進行抽樣調(diào)查，觀察其升降變化，也可以成為我們監(jiān)測鋼材市場的主要參考依據(jù)。沒有疑問，上述全國26個大、中城市的主要品種鋼材庫存同比增長6成，表明鋼材庫存確實有了較大幅度增長。即便如此，這個增幅也不是十分可怕。

      首先是對比基數(shù)的影響。去年此時鋼材市場正在遭受金融危機煎熬，市場心態(tài)是現(xiàn)金為王，爭先恐后“去庫存化”，鋼材庫存量低于正常水平，使得今年庫存對比基數(shù)較低。

      其次是“賭漲”因素的影響。受到全球經(jīng)濟復(fù)蘇和原材料價格預(yù)期上漲的影響，許多貿(mào)易商和消耗鋼材企業(yè)，普遍加大了鋼材儲備，以便乘機獲利，進而導(dǎo)致了今年流通庫存量的增加。這也從另一個方面告訴我們，庫存量的增加，并不都是意味著后市價格的下跌。許多時候，庫存量越是增多，越是反映人們對后市看好，越是表明后市行情看漲。當(dāng)然，這也有一個臨界點。難以一直持續(xù)下去。

      最后，隨著經(jīng)濟總量的擴張，所需的鋼材社會庫存量也應(yīng)當(dāng)相應(yīng)增加。

      千萬噸的鋼材庫存之所以并不可怕，不會導(dǎo)致今后鋼材行情的滅頂之災(zāi)，還在于受到了生產(chǎn)成本的強力支撐。這主要是鐵礦石、焦炭、動力價格上漲和物流費用提高。比如長期協(xié)議鐵礦石新年度價格漲幅將超出預(yù)期，很有可能上漲40%以上，為了消化成本增加因素，鋼鐵企業(yè)只能上調(diào)出廠價格，并帶動整體市場價格上漲。與此同時，更為旺盛的實體需求和鋼鐵企業(yè)的微利狀況，則為漲價提供了釋放基礎(chǔ)。

      也正是因為如此，所以人們后市信心穩(wěn)固，即使庫存暫時偏大，也不會出現(xiàn)恐慌性拋盤。相反，一旦價格出現(xiàn)較大幅度跌落，便會有大量抄底資金入場，導(dǎo)致價格行情的企穩(wěn)回升，跌落時間亦不會很長，更談不上所謂“漫漫寒冬”。

來源：蘭格鋼鐵