3月16日螺紋鋼主力1010合約一改頹勢(shì)，收出一根酣暢淋漓的大陽(yáng)線，漲幅、成交量和持倉(cāng)均創(chuàng)新高，但隨后未能延續(xù)漲勢(shì)，17、18日兩天的高位震蕩令漲幅跌去近40%。筆者認(rèn)為，螺線現(xiàn)貨市場(chǎng)的走強(qiáng)主要源自成本拉動(dòng)預(yù)期和板卷上漲的帶動(dòng)，短線期鋼仍有上行空間，但偏高的基差值得警惕。

    鋼材現(xiàn)貨走強(qiáng)

    因鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)新高，長(zhǎng)協(xié)談判結(jié)果預(yù)期普遍悲觀，鋼材受成本支撐的預(yù)期強(qiáng)烈。

    春節(jié)后至今，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，目前品位63.5%的印度粉到岸報(bào)價(jià)已達(dá)140美元/噸以上，創(chuàng)下近18個(gè)月以來(lái)的新高。鐵礦石長(zhǎng)協(xié)談判仍在進(jìn)行之中，各方都在熱議可能的結(jié)果，而關(guān)于談判的傳言一直未曾間斷，據(jù)說(shuō)三大礦山竭力要求與現(xiàn)貨價(jià)看齊，期望的漲幅高達(dá)90%，并且尋求參照已達(dá)成的焦煤長(zhǎng)協(xié)，按季度確定礦石價(jià)格。根據(jù)調(diào)研，目前河北地區(qū)眾多小中型鋼廠的鐵水成本已在2500元/噸以上，而后期長(zhǎng)協(xié)價(jià)可能的大漲將使鋼廠特別是大型鋼廠的成本壓力凸顯，對(duì)價(jià)格的拉動(dòng)力度將日益加強(qiáng)。

    春節(jié)以后，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)一直維持較強(qiáng)的格局，板卷的強(qiáng)勢(shì)尤為明顯，而進(jìn)入3月中旬，螺紋鋼則出現(xiàn)補(bǔ)漲的態(tài)勢(shì)，板卷的走強(qiáng)對(duì)螺線的帶動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)。一方面，板卷市場(chǎng)的走強(qiáng)使得熱軋與螺紋的價(jià)差拉大，比價(jià)效應(yīng)顯現(xiàn)，另一方面，也會(huì)使鋼廠產(chǎn)能向板卷傾斜，使得螺線的供給相對(duì)減少，因此板卷的帶動(dòng)對(duì)螺線價(jià)格上漲產(chǎn)生了積極影響。

    現(xiàn)貨市場(chǎng)的看多氛圍必然會(huì)影響期貨市場(chǎng)。另外就期貨市場(chǎng)而言，市場(chǎng)最為擔(dān)心的加息短期內(nèi)可能性降低，2010年貨幣政策不會(huì)大幅收緊，流動(dòng)性仍將保持相對(duì)寬裕；盡管房?jī)r(jià)的快速上漲使得對(duì)政府調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的擔(dān)憂加劇，但采取增加保障性住房和廉租房的政策對(duì)我國(guó)房屋新開(kāi)工面積的不利影響有限，加之“建材下鄉(xiāng)”等利多政策，因此鋼材期貨市場(chǎng)近期保持看多氛圍。

    期現(xiàn)價(jià)差過(guò)高

    3月16日，螺紋鋼基差(現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格)的絕對(duì)值創(chuàng)下近期新高，螺紋鋼1010合約相對(duì)于上海價(jià)格，基差達(dá)-810元，相對(duì)于天津價(jià)格，基差也達(dá)-530元。雖然1010合約離交割期尚遠(yuǎn)，但即使考慮時(shí)間、成本等各項(xiàng)因素，4700至4800元的價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)仍屬于高位。

    另一方面，目前盡管現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，但現(xiàn)貨庫(kù)存依然巨大，截至上周末，全國(guó)長(zhǎng)材庫(kù)存為960萬(wàn)噸，扁平材庫(kù)存為875萬(wàn)噸，較上周環(huán)比分別下降1.3%和1.2%。后期現(xiàn)貨市場(chǎng)的去庫(kù)存速度將成為影響現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素。目前眾多貿(mào)易商積極囤貨，一旦終端需求難以滿足預(yù)期，貿(mào)易商囤貨庫(kù)存又將成為抑制行情的重要推手，因此一旦鋼價(jià)泡沫泛起，而庫(kù)存、產(chǎn)能又居高不下，加之原料漲價(jià)塵埃落定，那么行情因此掉頭下行也有可能。

    綜上所述，鑒于過(guò)高的期現(xiàn)價(jià)差，螺紋鋼短線順勢(shì)看漲的同時(shí)也需保持一份警惕。短線在關(guān)注4710元一線能否企穩(wěn)的同時(shí)，密切關(guān)注庫(kù)存變化情況，如果兩者配合良好，則仍可看高一線。

來(lái)源：蘭格鋼鐵