神火股份曾是明星企業(yè)，其煤電鋁的產(chǎn)業(yè)鏈模式在業(yè)界獨(dú)樹(shù)一幟。然而，2009年，電解鋁過(guò)剩拖累了公司。2010年，煤炭量增價(jià)升，電解鋁扭虧為盈，神火股份再次受到資本市場(chǎng)關(guān)注。

　　拖累公司2009年業(yè)績(jī)的電解鋁業(yè)務(wù)目前開(kāi)始有了較好的盈利：2010年2月25日，滬鋁主流品種1003期貨價(jià)格達(dá)到16500元/噸，前期最高反彈至18000元/噸以上，公司電解鋁成本大約13500-14000元/噸，公司43萬(wàn)噸（權(quán)益產(chǎn)量30 萬(wàn)噸）電解鋁預(yù)計(jì)將對(duì)10年業(yè)績(jī)有較好的貢獻(xiàn)。此外，公司進(jìn)一步提升了上游氧化鋁公司河南有色的持股比例至45.85%。

　　煤炭方面，未來(lái)兩年公司煤炭產(chǎn)量爆發(fā)式增長(zhǎng)。招商證券(28.72,0.26,0.91%)測(cè)算，公司2009-11年煤炭產(chǎn)量分別為585萬(wàn)噸、1065萬(wàn)噸和1235萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22%、86%和16%。權(quán)益產(chǎn)量分別為572萬(wàn)噸、834萬(wàn)噸和992萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%、46%和19%。并且，2009年四季度以來(lái)，河南煤炭?jī)r(jià)格因礦難及資源整合的影響，價(jià)格漲幅高于全國(guó)其他地區(qū)的漲幅。

　　招商證券預(yù)計(jì)公司2009年至2011年，神火股份EPS 分別為1.01元，1.84 元和2.29元。同比增長(zhǎng)-31%、82%和24%。廣發(fā)證券(56.04,2.34,4.36%)預(yù)計(jì)公司2009年至2011 年每股收益分別為1.065元、2.517元和3.075元，對(duì)應(yīng)2010年、2011年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為12.74 倍和10.44 倍。

來(lái)源：國(guó)際能源網(wǎng)