一、國際煤價(jià)震蕩,航運(yùn)指數(shù)短期跳水。1月24日,紐約商品交易所原油期貨WTI價(jià)格下降至74.24美元/桶,較上周下跌4.8%;波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)3205點(diǎn),較上周下降30點(diǎn)。煤炭市場運(yùn)價(jià)繼續(xù)跳水: 1月20日,秦皇島-廣州降至82元/噸,較上周下降4元/噸。

　　二、動力煤:消費(fèi)地煤價(jià)上漲50元。1月22日,澳洲BJ動力煤價(jià)格降至98.80美元/噸,較上周下降0.2元/噸;秦皇島港口各煤種價(jià)格較上周保持穩(wěn)定;消費(fèi)地煤價(jià)上漲:1月中旬,南通華能電廠、石洞口二廠、太倉華能等電廠收購煤價(jià)均上漲50元/噸。

　　三、煉焦煤:受需求拉動小幅上漲。1月22日,全國肥煤平均價(jià)格1240元/噸,較上周上漲1元/噸;古交煤價(jià)保持穩(wěn)定,臨汾、古縣焦煤車板價(jià)上漲40元/噸。

　　四、無煙煤:持續(xù)走穩(wěn)。1月25日,山西晉城城區(qū)無煙末煤坑口不含稅價(jià)格530元/噸,洗小塊690元/噸,洗中塊750元/噸,較上周持平。

　　五、噴吹煤:持平。1月25日,山西陽泉7400大卡噴吹煤含稅車板價(jià)為870元/噸,6500大卡噴吹煤為850元/噸,均較上周持平。同期長治潞城6700-7000大卡噴吹煤車板價(jià)為870元/噸,均較上周持平。

　　六、焦炭:受鋼價(jià)下跌影響,近期焦炭價(jià)格小幅下跌。1月25日,太原2級冶金焦出廠價(jià)降至1880元/噸,較上周下降20元/噸。

　　七、估值安全。重點(diǎn)公司2010年P(guān)E在15-20倍之間,基本接近歷史最低估值區(qū)間,繼續(xù)下跌的空間不大。煤炭行業(yè)上市公司平均PE24.4倍,同期滬深300 24.1倍;相對PE1.01倍。煤炭行業(yè)平均PB為4.1倍。

　　八、投資策略:等待政策、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)消除。目前重點(diǎn)上市公司2010年估值接近歷史最低估值區(qū)間,股價(jià)繼續(xù)大幅下跌的可能性不大,若近期大盤穩(wěn)定、政策面不出現(xiàn)明顯利空,可以建議謹(jǐn)慎參與。我們目前持續(xù)看好煤炭行業(yè),并維持“短期_推薦,長期-A”的投資評級。