連續(xù)2周，秦皇島港煤價走勢平穩(wěn)，總體來看，秦皇島煤價漲勢已呈衰微之勢，隨著淡季到來，煤價將逐步回落；廣州港外貿(mào)煤價相對平穩(wěn)，印尼煤(5000)維持700元/噸，越南煤(5300)為660元/噸，與上周持平。短期來看，焦炭價格到達階段性高點，開始小幅回落。其中，山西太原二級焦炭價格為1880元/噸，下跌20元/噸，上海二級焦炭價格維持在2000元/噸，下跌30元/噸。

　 國際煤炭價格方面，澳大利亞BJ煤價漲勢趨于平穩(wěn)，而南非煤價小幅回落。澳大利亞BJ煤炭價格為97.3美元/噸，上漲0.88％；南非理查德港煤價為87.1美元/噸，下跌4.44％。沿海煤炭運價震蕩調(diào)整。其中秦皇島至廣州航線運價收于82元/噸，下跌4.18％，秦皇島至上海、寧波航運價格則小幅回升為0.27％，2.29％。主要港口庫存回升，截至1月13日，北方六港（不包括黃驊港）煤炭庫存1243萬噸，上升9.4％。直供電廠存煤量顯著回升。截至1月23日，直供電廠存煤2302.97萬噸，較上周回升189.64萬噸，可用天數(shù)上升為9天，其中華中電網(wǎng)、東北電網(wǎng)電煤庫存回升顯著，華東電網(wǎng)電煤供應仍較為緊張。

　 雖然在當前用煤旺季下，煤炭市場仍將慣性向好，但煤炭市場供需形勢已顯著改善。一方面，價格漲勢趨緩，且港口煤價見頂信號已顯；另一方面，經(jīng)過電煤搶運，直供電廠煤炭庫存已顯著回升，供應壓力得到改善。近期煤炭板塊走勢偏弱，主要源于對政策調(diào)整的擔憂：緊縮政策以及對房地產(chǎn)政策調(diào)整，或降低整個固定資產(chǎn)投資增速，使得市場對投資產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)并不看好。 前煤炭行業(yè)基本面仍然良好，未來對投資增速的預期降低可能影響其估值，但總體來看，煤炭盈利確定性較高，且作為上游行業(yè)，將受益于通脹。