原料：原材料價格繼續(xù)上漲。

    本周印度礦價為134美元/噸，創(chuàng)08年9月以來的最高，與長協(xié)礦的溢價幅度超過50%。外礦價格的瘋漲，使得內(nèi)礦的價格優(yōu)勢有所顯現(xiàn)，本周內(nèi)礦價格漲幅達到4.21%，且成交火爆。本周焦炭市場再次量價齊增，山西焦協(xié)將元月份焦炭指導(dǎo)價再次上調(diào)100元/噸，焦炭價格的周漲幅達到1.03%，成交價格已接近2000元/噸。焦煤資源的緊缺及春運在即導(dǎo)致的運力緊張，使得焦炭價格一路上漲，而獨立煉焦企業(yè)目前仍然處于虧損，因此本輪焦炭價格的上漲成本推動因素明顯。

    鋼價：準(zhǔn)備金率上調(diào)引發(fā)鋼價小幅調(diào)整。

    1、準(zhǔn)備金率上調(diào)及寶鋼出廠價低預(yù)期引發(fā)鋼價小幅調(diào)整。本周國內(nèi)鋼價指數(shù)周環(huán)比下降0.3%。調(diào)整主要受央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%以及周四寶鋼板材產(chǎn)品2月份出廠價開出平盤的嚴(yán)重低預(yù)期所致。準(zhǔn)備金率的上調(diào)使得資金收緊的預(yù)期愈發(fā)明顯，但目前不會造成貿(mào)易商資金鏈緊張從而拋售庫存的情況出現(xiàn)，而鋼價成本支撐的因素明顯，繼續(xù)大幅下跌的概率較小，震蕩上行的趨勢仍將持續(xù)。

    2、準(zhǔn)備金率上調(diào)引發(fā)期貨跳水。本周期貨價格的大幅下跌主要源自央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率所引發(fā)的恐慌心態(tài)，但我們認為此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的實質(zhì)影響不大，屬于短期利空。但未來政策的陸續(xù)出臺值得關(guān)注。

    成本上漲引發(fā)毛利大幅萎縮，社會庫存環(huán)比上升。

    原料價格的上揚壓制了鋼廠的盈利空間，本周主要產(chǎn)品毛利均大幅萎縮；本周社會庫存環(huán)比上漲2.30%。除中厚板外，其余品種庫存呈不同幅度的上漲。鋼價調(diào)整，觀望情緒增多是庫存增加的重要原因。

來源：廣發(fā)證券