唐鋼股份吸收合并邯鄲鋼鐵和承德釩鈦即將收官，唐鋼將在本月底復(fù)牌。整合后的河北鋼鐵鋼產(chǎn)量將位居全國(guó)第一。作為首例橫跨滬深兩市的創(chuàng)新案例，隨著資本市場(chǎng)的日漸成熟，跨市場(chǎng)合并絕非“后無(wú)來(lái)者”，其借鑒意義值得重視。

    此次跨市場(chǎng)吸收合并，涉及深滬兩個(gè)市場(chǎng)的三只股票、兩只債券，涉及股東近百萬(wàn)人。而目前中證登滬深公司的數(shù)據(jù)系統(tǒng)并不統(tǒng)一，銜接問(wèn)題無(wú)法回避，此次兩個(gè)登記公司的成功對(duì)接，為以后兩地交易所上市公司合并數(shù)據(jù)系統(tǒng)對(duì)接奠定了基礎(chǔ)。中登深圳分公司協(xié)助發(fā)行人進(jìn)行批量確權(quán)并取得超過(guò)90%的滬深賬戶對(duì)應(yīng)率也為其后的跨市場(chǎng)吸并奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    整個(gè)方案的設(shè)計(jì)也閃耀著創(chuàng)新的光芒。首先，方案給予異議股東回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)或現(xiàn)金選擇權(quán)，而不同于以往案例中給予全體股東選擇權(quán)；鑒于本次吸并實(shí)質(zhì)上是以集團(tuán)為主導(dǎo)的三家上市公司之間對(duì)等合并，經(jīng)過(guò)與投資者溝通，選擇了“對(duì)等合并”，即在確定換股比例時(shí)未給予被吸并方股東換股溢價(jià)；考慮到集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)尚不具備注入上市公司的條件，決定第一步先完成合并，在合并完成后再分階段進(jìn)行注資。

    此次唐鋼吸收合并創(chuàng)下了多項(xiàng)之最。它是A股市場(chǎng)有史以來(lái)最大的鋼鐵行業(yè)上市公司并購(gòu)項(xiàng)目，按照換股價(jià)格計(jì)算的合并雙方市值之和約為364億元人民幣。同時(shí)也成為A股市場(chǎng)有史以來(lái)第二大換股吸收合并項(xiàng)目，按照以換股價(jià)格計(jì)算的被合并方市值計(jì)算，本項(xiàng)目被合并方市值之和為172億元，僅次于中國(guó)鋁業(yè)2007年換股吸收合并山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè)項(xiàng)目。本次換股吸收合并完成后，存續(xù)公司總市值將躋身深交所前十大上市公司。

    對(duì)上市公司而言，此次整合，符合國(guó)家鋼鐵產(chǎn)業(yè)加快并購(gòu)重組的發(fā)展方向，推進(jìn)河北鋼鐵集團(tuán)和上市公司做強(qiáng)做大，在國(guó)家鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局和兼并重組態(tài)勢(shì)中具于有利地位，增強(qiáng)后發(fā)優(yōu)勢(shì)；同時(shí)消除原三家上市公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，從而為上市公司再融資掃除了障礙；也為河北鋼鐵集團(tuán)主業(yè)整體上市搭建了統(tǒng)一的資本市場(chǎng)平臺(tái)，使河北鋼鐵集團(tuán)主業(yè)整體上市向前推進(jìn)了實(shí)質(zhì)性的一步；整合還理順了集團(tuán)內(nèi)部的管控架構(gòu)：本次合并完成后，邯鄲鋼鐵和承德釩鈦將注銷法人地位，成為唐鋼股份的分公司。存續(xù)公司將對(duì)管控架構(gòu)和管理人員進(jìn)行調(diào)整，從而降低管理層級(jí)，優(yōu)化管理模式。

來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)