中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會23 日發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步做好金融服務(wù)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的指導(dǎo)意見》,2010 年要把握好貨幣信貸增長速度,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)均衡放款,避免過大波動,并嚴(yán)格控制對“兩高”行業(yè),產(chǎn)能過剩行業(yè)及新開工項目的貸款。

    點(diǎn)評:1、行業(yè)調(diào)整措施在行政手段的基礎(chǔ)上加大通過市場進(jìn)行調(diào)節(jié)的力度。

    09 年以來,發(fā)改委和工信部多次發(fā)文以規(guī)劃行業(yè)發(fā)展。自3 月起連續(xù)發(fā)布了《鋼鐵行業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》、《關(guān)于遏制鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量過快增長的緊急通報》、《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》等文件,還有目前還有正在研究的《鋼鐵行業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見》,主題均涉及到了提升行業(yè)集中度,控制行業(yè)總產(chǎn)能,提高新建項目審批標(biāo)準(zhǔn),加大落后產(chǎn)能的淘汰力度等行業(yè)內(nèi)的問題。但綜合來看,此前公布的各項措施更多的是通過行政手段,而本次一行三會發(fā)布的《指導(dǎo)意見》則將側(cè)重點(diǎn)在放在通過對信貸發(fā)放、資本市場融資的方式實(shí)現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,更加強(qiáng)調(diào)了市場力量和行業(yè)自身的運(yùn)行規(guī)律。

    2、在一定程度上可以控制未來1-2 年內(nèi)新增產(chǎn)能的速度。本次政策的核心是在“區(qū)別對待、有保有壓”原則上,對于不符合產(chǎn)業(yè)政策、市場準(zhǔn)入條件、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、項目資本金缺位的項目,不得提供授信支持。對屬于產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)項目,要從嚴(yán)審查和審批貸款。鋼鐵行業(yè)屬于國家重點(diǎn)調(diào)控的產(chǎn)能過剩行業(yè),從這一原則來看,未來對1-2 年內(nèi)對新上項目的標(biāo)準(zhǔn)和審批將更加嚴(yán)格,這在一定程度上可以起到對新增產(chǎn)能的控制作用。

    3、預(yù)計政策實(shí)際作用效果有限。首先,隨著行業(yè)平均盈利能力的增強(qiáng),在沒有產(chǎn)能擴(kuò)張新項目的情況下,大量企業(yè)出現(xiàn)資金嚴(yán)重短缺的時代已經(jīng)結(jié)束。09 年一、二季度,在行業(yè)基本情況最為惡劣的時期,一部份鋼鐵企業(yè)由于經(jīng)營困難紛紛選擇停產(chǎn)甚至關(guān)閉,通過市場自身選擇實(shí)現(xiàn)了對產(chǎn)能的淘汰。隨著行業(yè)經(jīng)營狀況的好轉(zhuǎn),企業(yè)利潤水平逐漸上升,雖然10 年行業(yè)經(jīng)營的波動幅度和頻率可能較09 年有所加大,但利潤水平預(yù)期仍將會出現(xiàn)明顯上漲,全行業(yè)大面積虧損的場面很難再現(xiàn),僅僅通過信貸收緊的方式完成對落后企業(yè)和產(chǎn)能的淘汰效果有限。

    其次,我國鋼鐵行業(yè)現(xiàn)在存在明顯的結(jié)構(gòu)性失調(diào),即板材嚴(yán)重過剩,長材相對緊張。于是出現(xiàn)了先進(jìn)產(chǎn)能供給過剩、需求不足,落后產(chǎn)能供給吃緊、需求旺盛的局面。而大中型企業(yè)主要以板材生產(chǎn)為主,中小型企業(yè)則以長材為主,09 年統(tǒng)計數(shù)據(jù)亦顯示出,國內(nèi)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)累計產(chǎn)量的比重下降明顯,利潤水平明顯低于中小型企業(yè)�；蛘哒f,由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的原因,大中型企業(yè)的資金狀況要劣于中小型企業(yè),真正存在“缺錢”可能性的反而是一些具備先進(jìn)產(chǎn)能大型企業(yè)。從這一角度看,對于這類鋼鐵企業(yè)實(shí)施信貸完全緊縮的概率并不大,主要基于以下兩點(diǎn)判斷:其一,如上述分析,這類企業(yè)一般掌握較為先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù),其產(chǎn)品亦屬于暫時性的過剩,不可能使其停產(chǎn)甚至關(guān)閉;其二,在中國目前的環(huán)境下,對于大中型企業(yè)而言,其本身所產(chǎn)生的社會意義在一定程度上要大于經(jīng)濟(jì)意義,為了維護(hù)社會穩(wěn)定和當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展,一般而言都會盡可能的維持其正常生產(chǎn)經(jīng)營。

    綜上所述,我們認(rèn)為此次一行三會聯(lián)合頒布的《指導(dǎo)意見》是在以往行政手段基礎(chǔ)上對市場手段的有效補(bǔ)充,其對新增產(chǎn)能的控制作用較為明顯,但對行業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營狀況改善作用有限。

來源：騰訊財經(jīng)