東方證券 王 帥

　　

　　上周，煤炭市場繼續(xù)偏緊，中轉地秦皇島港煤價大幅上漲，其中，6000大卡動力煤上周為750元/噸，較前周上漲40元/噸，漲幅高達5.6%，漲幅創(chuàng)近期新高。山西當?shù)貏恿γ悍�(wěn)中略漲，較前周上漲3-5元/噸左右。受鋼價調整影響，焦煤價格上周總體保持平穩(wěn)。無煙煤和噴吹煤價格也總體與前周持平。預計未來一段時期，隨著國有煤礦進入大規(guī)模檢修期及小煤礦開始停產放假，供應將會繼續(xù)偏緊，煤價漲勢有望延續(xù)，這將繼續(xù)拉大現(xiàn)貨價與合同價差距，2010年合同價格上調幅度有可能超預期。

　　庫存繼續(xù)下降，直供電廠耗煤量再創(chuàng)新高。上周，受供應偏緊及需求強勁影響，煤炭庫存尤其是直供電廠庫存呈現(xiàn)繼續(xù)回落態(tài)勢。12月7日，秦皇島港煤炭庫存為687.29萬噸，較11月底下降33萬噸，降幅為4.6%。直供電廠12月6日庫存為2361.73萬噸，再創(chuàng)今年以來新低，較11月底下降64萬噸，降幅為2.6%，庫存可用天數(shù)繼續(xù)維持在12天，其中安徽省電煤庫存持續(xù)維持在4天的較低水平。直供電廠耗煤量再創(chuàng)新高，12月份前6日，直供電廠平均日耗煤量創(chuàng)出了239.84萬噸的歷史新高。我們繼續(xù)認為實體經(jīng)濟繼續(xù)強勁復蘇是近期市場持續(xù)偏緊的主要原因，并由此看好2010年煤價走勢。

　　國內煤炭運費大幅上漲，國際煤價維持高位。隨著北半球用煤高峰的到來，國際動力煤價格上周繼續(xù)維持高位，12月4日，澳大利亞動力煤現(xiàn)貨價為 80.43美元/噸，較11月底回落0.6美元/噸。值得指出的是，繼前周暴漲23.3%之后，上周國內海運費繼續(xù)大幅走高，其中秦皇島港至廣州運費大幅上漲19元一噸至93元一噸，漲幅高達25.7%，海運費的大幅上漲主要與需求強勁回升有關。國內海運費的大幅上升使得進口煤優(yōu)勢再次顯現(xiàn)，預計未來一段時期進口將進一步增加，對國際煤價形成較強推動，這有利于2010年國際動力煤合同談判。預計2010年國際動力煤合同價格在90美元/噸左右，對國內煤價形成支撐。

　　強勁需求使得未來一段時期煤價具有繼續(xù)上漲動力，現(xiàn)貨比重較大的公司短期受益較大，例如神火股份、兗州煤業(yè)。

 來源:證券時報