目前化工行業(yè)的復(fù)蘇仍處在淺層狀態(tài)，從產(chǎn)能利用率及盈利能力來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩、開(kāi)工不足的現(xiàn)象存在于一些子行業(yè)中，很多產(chǎn)品盈利能力也未恢復(fù)到正常水平，但無(wú)需疑問(wèn)的是化工行業(yè)正在復(fù)蘇中。

        2010年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將維持較快增長(zhǎng)，地產(chǎn)、汽車等行業(yè)將繼續(xù)火爆。作為中游制造業(yè)，2009年化工行業(yè)復(fù)蘇程度顯然落后于下游消費(fèi)品，這主要在于復(fù)蘇傳導(dǎo)需要時(shí)間以及行業(yè)產(chǎn)能總體過(guò)剩。2010年在內(nèi)外需回升的拉動(dòng)下，化工行業(yè)景氣有望進(jìn)入新一輪穩(wěn)步上升期，產(chǎn)品價(jià)格也將進(jìn)入上升周期。

        從我們重點(diǎn)跟蹤的優(yōu)質(zhì)公司來(lái)看，這些公司2010年P(guān)E估值在17—25倍，仍屬于合理水平。歷史經(jīng)驗(yàn)表明化工股在行業(yè)景氣上升階段PE水平也會(huì)提升，能夠享受估值溢價(jià)。2010年國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)恢復(fù)帶動(dòng)化工行業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，化工股的估值水平仍有提升空間。

        具備低成本快速擴(kuò)張能力，高性價(jià)比產(chǎn)品，及一定品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段獲得快速發(fā)展。改性塑料、炭黑、聚醚下游主要為家電、汽車，自身行業(yè)符合以上特征，其中優(yōu)勢(shì)企業(yè)具備低成本擴(kuò)張的能力，2010年值得重點(diǎn)關(guān)注。

        稀缺資源、技術(shù)壁壘、成本優(yōu)勢(shì)、領(lǐng)先服務(wù)、低碳&新能源是永恒的投資主題，此類公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，差異化程度高，周期性相對(duì)較弱，盈利穩(wěn)定性更強(qiáng)，成長(zhǎng)性更快，行業(yè)產(chǎn)能、供需和開(kāi)工情況相對(duì)更好，在化工這個(gè)傳統(tǒng)的周期性行業(yè)中理應(yīng)享受更高的估值。

        下游的淡旺季及農(nóng)化行業(yè)自身的季節(jié)性特點(diǎn)使化工行業(yè)投資也形成了季節(jié)性特征，把握淡旺季能讓投資效率更高，節(jié)約時(shí)間成本。上半年的春耕帶來(lái)化肥、農(nóng)藥需求旺盛和價(jià)格上漲;二、三季度家電、紡織、建筑等行業(yè)進(jìn)入旺季，帶動(dòng)相關(guān)原材料量增價(jià)漲;四季度化肥淡儲(chǔ)、枯水期磷化工品漲價(jià)給化肥、磷化工帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

來(lái)源：慧聰網(wǎng)