鋼材產(chǎn)量繼續(xù)維持相對高位今年3季度鋼材產(chǎn)量維持在6000萬噸以上，保持在較高水平，9月份產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑為6116.25萬噸，同比增長33.19%，環(huán)比下降 1.33%。.鋼材產(chǎn)量在三季度持續(xù)維持高位，也印證了我們前期觀點(diǎn)，下游需求的復(fù)蘇將使得鋼鐵產(chǎn)量具有需求支撐，從而保持在較高水平。但我們注意到鋼鐵的產(chǎn)能存在過剩問題，產(chǎn)量釋放在結(jié)構(gòu)上有過剩的跡象，但由于鋼鐵自身的利益，如搶占市場份額，所以短期的價格波動對鋼企產(chǎn)量的影響有限，我們依然認(rèn)為后期鋼材產(chǎn)量繼續(xù)將維持高位。

　　出口穩(wěn)步回升 回暖可以期待 09年9月份我國鋼材出口量為247萬噸，同比下降62.92%，環(huán)比回升18.75%。出口已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)四個月回升，但我們應(yīng)注意到基數(shù)仍處于較低水平，隨著外圍經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，我們認(rèn)為出口的繼續(xù)回升得期待，但短期回升幅度仍不樂觀，預(yù)計(jì)全年出口總量仍維持低位。

　　鋼價企穩(wěn)回升，后期將緩慢上行10月鋼材市場呈現(xiàn)緩慢企穩(wěn)回升的態(tài)勢，各品種價格均出現(xiàn)小幅上漲。根據(jù)我們對各鋼廠具有代表性品種統(tǒng)計(jì)，長材上漲幅度在100-200元，板材上漲幅度在100元左右，我們認(rèn)為前期的過度下跌有其非理性因素，高企的社會庫存也助推了此輪下跌，考慮到鋼廠減產(chǎn)不容樂觀，但中期行業(yè)的基本面向好仍沒有改變，所以我們預(yù)計(jì)后期鋼價會緩慢上行。

　　10年鐵礦石談判艱難前行 前期力拓與日本、韓國達(dá)成09年鐵礦石降幅33%的長單協(xié)議價格，而中方在鐵礦石價格上尚無達(dá)成協(xié)議，目前10年鐵礦石談判開啟動，目前長單協(xié)議于現(xiàn)貨礦價格基本相當(dāng)，考慮到10年通脹因素，預(yù)期鐵礦石價格將會出現(xiàn)上漲。 投資建議：

　　鋼鐵價格在10月出現(xiàn)在企穩(wěn)緩慢回升，我們認(rèn)為市場擔(dān)憂的產(chǎn)能過剩問題將長期存在，但經(jīng)濟(jì)中期向好的基本面將使得產(chǎn)能過剩的問題在階段性被掩蓋，因?yàn)殇撹F的投資機(jī)會依然值得關(guān)注。我們認(rèn)為隨著通脹預(yù)期的進(jìn)一步明確，以及鐵礦石價格的居高不下，具有資源的企業(yè)將具有優(yōu)勢。因此，我們推薦具有自有資源類企業(yè)西寧特鋼；此外，具有估值優(yōu)勢的馬鋼股份，建筑鋼材類的萊鋼股份都值得關(guān)注。