2009年1-9月,大同煤業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入68.65億元,同比增長0.80%;營業(yè)利潤18.99億元,同比下降18.67%;凈利潤 10.61億元,同比下降15.14%;每股收益1.27元。第三季度公司營業(yè)收入23.29億元,同比下降17.41%,營業(yè)利潤6.41億元,同比下降38.78%,凈利潤3.35億元,同比下降44.01%。

　　第三季度動力煤價格下行是公司收入下降主因。公司是國內(nèi)動力煤龍頭之一,7-9月份大同地區(qū)弱粘煤坑口價格(不含稅)約435元/噸,同比下降約30%。煤煤售價下降,導(dǎo)致公司第三季度收入降幅和第二季度相比擴大34.2個百分點。進入10月份以來,國內(nèi)經(jīng)濟回暖、冬儲煤、秦皇島煤炭庫存大幅減少等原因動力煤價格提高,同時由于去年第四季度煤炭價格相對較低,預(yù)計第四季度伴隨著動力煤價格的提升,公司收入和利潤增長情況將有所改善。

　　公司本身煤礦資源有限,控股股東或?qū)⒅鸩秸�體上市。公司煤峪口、同家梁、四老溝以及忻州窯等四個礦為侏羅紀煤系,易燃燒、發(fā)熱量高煤炭質(zhì)量好, 但是經(jīng)過多年開采,煤炭資源接近枯竭,可采年限約20年,未來增長有限。募投項目塔山礦為公司這幾年的業(yè)績增長點,但是該部分煤礦質(zhì)量不如本部現(xiàn)有的礦井。2008年收購的內(nèi)蒙古準格爾華富、召富煤礦,公司計劃將其改造成1000萬噸的露天礦,另外一同色連公司年產(chǎn)500萬噸煤礦將保證未來幾年公司發(fā)展。公司大股東同煤集團正在建設(shè)6個千萬噸級、4個500萬噸級別的煤礦為公司持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。按照山西省的規(guī)劃,2015年之前將作為五大煤炭集團之一實現(xiàn)整體上市。2009年山西中小煤礦整合力度前所未有,中小煤礦復(fù)產(chǎn)仍存在較多不確定性,這將有利于公司對下游的議價能力以提高業(yè)績水平。

　　盈利預(yù)測與評級。我們預(yù)計公司2009年、2010年公司每股收益分別為1.77元、2.16元,以10月30日收盤價42.34元計算,對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為24倍、20倍,暫時維持公司“中性”投資評級。

 來源：騰訊財經(jīng)