2009 年1-9 月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)務(wù)收入35.88 億元,同比增長181.74%;營業(yè)利潤6.34 億元,同比增長154.58%;凈利潤2.93 億元,同比增長59.36%;基本每股收益1.27 元。

　　7-9 月份,公司營業(yè)收入12.95 億元,同比增長146.37%,營業(yè)利潤2.19 億元,同比增長204.69%,凈利潤1.60 億元,同比增長212.34%。

　　資產(chǎn)收購導(dǎo)致公司收入和利潤大幅度增長。09年7月1日證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司重大資產(chǎn)重組及向安徽皖北煤電集團(tuán)發(fā)行股份購買其任樓煤礦、祁東煤礦、錢營孜煤礦以及主要煤炭生產(chǎn)設(shè)備方案。雖然向皖北煤電集團(tuán)股份未完成過戶,但上述資產(chǎn)仍作為債務(wù)處理。目前公司核定產(chǎn)能為490萬噸,后備煤炭資源僅可開采 30年左右,資產(chǎn)收購后公司煤炭資源量增加10.87億噸、可采儲(chǔ)量5.31億噸,公司資源擁有量大幅提高同時(shí)公司產(chǎn)能將達(dá)到1175萬噸,和去年相比提高140%左右。

　　此次注入的主要生產(chǎn)輔助性資產(chǎn),包括皖北煤電集團(tuán)旗下供應(yīng)、銷售、機(jī)械以及鐵路等公司,主要用于煤炭開采、倉儲(chǔ)和運(yùn)輸,和母公司之間關(guān)聯(lián)交易的減少,將有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展,競爭實(shí)力得到快速提升。

　　后續(xù)集團(tuán)層面煤礦仍有注入可能,產(chǎn)能有望得到進(jìn)一步提升。根據(jù)控股股東皖北煤電集團(tuán)2007年《關(guān)于將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)全部納入恒源煤電的承諾函》,集團(tuán)發(fā)展將以肥煤為方向,淡出煤炭開采行業(yè),除了樓煤礦、祁東煤礦、錢營孜煤礦這三家煤礦外,控股股東皖北煤電仍有年產(chǎn)能為400萬噸左右的朱集煤礦、內(nèi)蒙古麻地梁煤礦以及龍王廟煤礦的探礦權(quán),控股股東煤炭資源成熟后,公司擁有資源量和產(chǎn)能將得到進(jìn)一步的提高。

　　盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2009年、2010年每股收益分別為1.42元、1.89元,以10月30日收盤價(jià)33.34元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為26倍、18倍,而未來兩年煤炭行業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率僅為24倍和21倍,雖然公司估值和行業(yè)總體估值水平基本一致,但是考慮到公司未來具有較強(qiáng)的資產(chǎn)注入預(yù)期,我們維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

來源：騰訊財(cái)經(jīng)