2009年1-9月,st金瑞實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2819萬元,同比減少 19.7%;營業(yè)利潤-1972萬元;歸屬母公司凈利潤-1771萬元,每股收益-0.12元。報(bào)告期內(nèi),公司進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組:公司向?qū)嶋H控制人青海省投資集團(tuán)有限公司定向增發(fā)股份約12246.7萬股購買其持有的青海省西海煤炭開發(fā)有限責(zé)任公司100%的股權(quán),發(fā)行價(jià)格為4.05元/股。同時(shí),公司將處于閑置狀態(tài)的天青石選礦廠以承債方式出售給青海省投資集團(tuán)。

　　資產(chǎn)重組完成后公司主業(yè)將變?yōu)槊禾�。西海煤炭探明�?chǔ)量約為15,000萬噸,可采儲(chǔ)量約為9,400萬噸,目前主要包括海塔爾礦和柴達(dá)爾礦兩個(gè)礦區(qū)。海塔爾礦目前的生產(chǎn)能力為60萬噸/年,柴達(dá)爾礦的生產(chǎn)能力為90萬噸/年,目前柴達(dá)爾礦正在進(jìn)行該擴(kuò)建工程,到2010年底,柴達(dá)爾礦的年生產(chǎn)能力將達(dá)到120萬噸/年。目前,西海煤炭的產(chǎn)量約占青海省煤炭總產(chǎn)量的12%左右。公司預(yù)計(jì)西海煤炭2009-2013年凈利潤將分別達(dá)到5019萬元、 5916萬元、7944萬元、7896萬元、7120萬元。對(duì)應(yīng)發(fā)行后的總股本2.734億股,西海煤炭貢獻(xiàn)的每股收益分別為0.18元、0.22元、 0.29元、0.29元、0.26元。

　　青投集團(tuán)旗下還有一家魚卡煤電有限公司,該公司下轄的魚卡一號(hào)、二號(hào)礦井處于建設(shè)中。青投集團(tuán)已承諾:自魚卡煤電全面投產(chǎn)起三年內(nèi),青投集團(tuán)將逐步把魚卡煤電的全部煤炭生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)置入ST金瑞;未來如青投集團(tuán)獲得其他煤炭類資產(chǎn),亦將置入ST金瑞。資產(chǎn)重組完成后,公司將形成煤炭為主、碳酸鍶為輔的業(yè)務(wù)格局,短期內(nèi),預(yù)計(jì)碳酸鍶業(yè)務(wù)仍不會(huì)扭虧。

　　盈利預(yù)測。資產(chǎn)重組完成后,預(yù)計(jì)公司2009年、2010年EPS分別為0.13元、0.25元,對(duì)應(yīng)10月25日公司收盤價(jià)11.31元,動(dòng)態(tài)市盈率分別為88倍、65倍,估值偏高,給予公司“中性”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)煤炭價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);2)碳酸鍶業(yè)務(wù)繼續(xù)拖累公司盈利的風(fēng)險(xiǎn)。