國投新集：3季度業(yè)績下滑 全年業(yè)績?nèi)钥善诖?/h1>

2009/11/9 17:21:24       

　國投新集2009年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.34億元,同比下降3.63%;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤5.8億元,同比下降21.19%;折合每股收益0.31元,其中三季度每股收益僅實現(xiàn)0.05元。

　　公司三季度單季收入較二季度下降17.38%,單季凈利潤較二季度下降41.34%。公司三季度業(yè)績下滑的主要原因在于公司煤礦停產(chǎn)檢修,致使公司三季度原煤產(chǎn)量大幅減少。另外,公司三季度市場煤銷售價格也有所下滑。

　　公司合同煤售價仍按預(yù)估價格入賬,三季度合同煤價基本維持在上半年水平。4季度實際結(jié)算價格存在超過預(yù)估價格的可能性。無論是對比淮南動力煤市場價還是煤炭同業(yè)已經(jīng)簽訂的合同煤的價格,公司最終結(jié)算均價都應(yīng)上調(diào),我們預(yù)計上調(diào)幅度將達(dá)到15%以上,并由此帶動公司精煤銷售均價上漲約10%。

　　公司內(nèi)生增長明確,由此帶來每股盈利平穩(wěn)增長的良好前景。公司劉莊二期核定產(chǎn)能由300萬噸提升至800萬噸,公司核定產(chǎn)能達(dá)到1555萬噸,早于我們的預(yù)期。相較同業(yè),公司內(nèi)生式增長確定,新建礦井投產(chǎn)時間表清晰明確,業(yè)績增長的確定性更強(qiáng)。此外,公司除了龐大的自建產(chǎn)能,同時還是國投集團(tuán)現(xiàn)有逾1000萬噸煤炭產(chǎn)能的整合平臺,資產(chǎn)注入值得期待。因此公司應(yīng)是A股煤炭板塊中成長性最高的公司之一。

　　投資評級及盈利預(yù)測。煤炭行業(yè)2009年平均動態(tài)PE為25倍,基于國投新集合同煤比例高且煤炭定價偏低,預(yù)計未來煤炭調(diào)出量加大必將令其受益,同時公司產(chǎn)能的成長性位于行業(yè)最前端,故給予34倍PE估值,按09年每股收益0.64元,合理估值為25.16元。預(yù)計2009-2011年國投新集EPS分別為0.64元、0.96元和1.15元,給予“推薦”評級。鑒于公司合同煤實際結(jié)算價格可能高于預(yù)結(jié)算價格,我們的盈利預(yù)測存在上調(diào)的可能。

來源：騰訊財經(jīng)  

 

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