國慶長假過后，無論是政策面、消息面，還是行業(yè)數(shù)據(jù)、上市公司業(yè)績披露和預(yù)告，似乎都傳遞一個信息：2009年電力業(yè)終于可以揚眉吐氣了！

　　電價改革漸行漸近

　　10月中旬，發(fā)改革、電監(jiān)會、能源局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范電能交易價格管理有關(guān)問題的通知》，《通知》從發(fā)電企業(yè)與電網(wǎng)企業(yè)的交易價格、跨省區(qū)電能交易價格以及電網(wǎng)企業(yè)與終端用戶的交易價格等方面對電價進行了全面規(guī)范。19日，三部委又聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于遼寧撫順鋁廠與發(fā)電企業(yè)開展電力直接交易試點有關(guān)事項的批復(fù)》。

　　這標(biāo)志著在今年“兩會”上溫家寶總理在《政府工作報告》中提及的電力體制改革終于拉開大幕。

　　據(jù)媒體披露，此次電價改革涉及幾大重點。一是放開電價試點。放開發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價，實行競價上網(wǎng)，銷售電價與競爭形成的上網(wǎng)電價實行聯(lián)動，工商業(yè)電價每6個月變動一次，而農(nóng)業(yè)和居民生活用電每年最多變動一次；為避免電價過度上漲，對發(fā)電企業(yè)報價規(guī)定最高限價。二是輸配電價試點。三是加快推進直購電。四是扶持新建機組。五是調(diào)整標(biāo)桿電價。

　　如今，直購電試點已在撫順鋁廠和華能伊敏電廠展開。關(guān)于電價調(diào)整，專家和機構(gòu)都普遍認(rèn)為時機來臨。有關(guān)專家認(rèn)為，電價在今年年底之前調(diào)整的可能性很大。一是可為明年煤電談判創(chuàng)造有利條件，二是當(dāng)前CPI相對較低，適合調(diào)整電價。中信證券電力分析師預(yù)計上調(diào)幅度或在0.025元/kWh左右。而申銀萬國報告則表示，電價上調(diào)時機可能在11月中旬。

　　從各種信息分析，目前電價改革是萬事俱備，只欠東風(fēng)！

　　電力行業(yè)今年扭虧為盈目標(biāo)提前實現(xiàn)

　　由于燃料成本大幅回落和去年兩次上調(diào)電價，在火電行業(yè)扭虧為盈的拉動下，電力行業(yè)在前8個月就實現(xiàn)了盈利。國慶節(jié)前夕，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年1-8月，電力行業(yè)利潤總額478.7億元，同比增長194%；其中火電行業(yè)實現(xiàn)利潤272.2億元，同比增長220.1%。

　　占全國發(fā)電量四成以上的五大發(fā)電集團經(jīng)營業(yè)績紛紛報喜。

　　據(jù)了解，上半年五大發(fā)電集團中的華能、大唐、國電三家已實現(xiàn)整體扭虧，華電、中電投同比各減虧20億元、6億元。其中，華能集團今年前5個月就實現(xiàn)整體扭虧，在五大集團中最先實現(xiàn)扭虧目標(biāo)；大唐集團二季度各月份均實現(xiàn)了當(dāng)月盈利，結(jié)束了連續(xù)14個月的虧損局面；國電扭虧除有共同因素外，投資收益亦助力集團在上半年實現(xiàn)盈利。

　　華電和中電投兩集團前三季經(jīng)營狀況亦在好轉(zhuǎn)。據(jù)中電投集團一內(nèi)部人員透露，集團火電機組從6月份后基本都能實現(xiàn)盈利，這使全集團扭虧為盈趨勢進一步鞏固，1-9月累計實現(xiàn)利潤6.45億元。華電集團雖暫未披露其是否盈利，但參考全行業(yè)情況和其它四大發(fā)電經(jīng)營分析，華電或許已“轉(zhuǎn)正”。

　　對于2009年全年電力行業(yè)利潤，業(yè)界更是一片看好。湘財證券預(yù)測，四季度電力行業(yè)將實現(xiàn)利潤總額約300億元，全年利潤總額900億元左右，同比增加約238.6%。行業(yè)平均毛利率和凈資產(chǎn)回報率都將穩(wěn)定攀升，分別達(dá)到20%和8.2%。2009年，因煤價下降，火電成了最大的受益者。據(jù)悉，前8個月火電盈利已恢復(fù)至2007年同期58.7%的水平。中信證券認(rèn)為，電力全年盈利回升有望超過2007年60%的水平。

　　權(quán)威數(shù)據(jù)顯示了下游需求進一步回暖

　　10月22日國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國GDP同比增長7.7%，三季度增幅達(dá)8.9%。數(shù)據(jù)顯示出，我國經(jīng)濟回升增強，�！�8”無憂。

　　2009年五大發(fā)電集團與神華、中煤等煤企在合同煤價格上“斤斤計較”的主要原因之一就是擔(dān)心金融危機對我國實體經(jīng)濟打擊嚴(yán)重，電力需求難以回升。

　　然而，2009年前三季過去后，這一擔(dān)憂基本可以消除。

　　近日，中電聯(lián)發(fā)布報告稱，1-9月全社會累計用電量達(dá)到26635億千瓦時，同比增長1.4%，繼8月份實現(xiàn)首次正增長后繼續(xù)攀升。至此，7-9月單月用電量分別為3420.02、3462和3224.08億千瓦時，實現(xiàn)同比增長分別為6.3%、8.2%和10.24%，整個三季度實現(xiàn)同比增長8%。

　　1-9月份，發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)雖繼續(xù)下降，但降幅已較前8個月收窄。

　　上圖表明，目前火電業(yè)經(jīng)營狀況在上升。今年1-9月，全國發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)為3352小時，同比下降7.71%，而火電設(shè)備利用小時數(shù)為 3515小時，同比下滑7.62%。從環(huán)比分析，前9個月發(fā)電設(shè)備利用小時降幅較1-8月的-8.68%收窄了0.97個百分點，而火電設(shè)備利用小時降幅則較前8個月的-8.83%收窄1.21個百分點。

　　數(shù)據(jù)還顯示，9月份，高耗能行業(yè)用電量恢復(fù)較快。中信證券研究報告稱，五大高耗能（化工、有色、非金屬、黑色金屬及電力）行業(yè)單月首次全部實現(xiàn)正增長，且除電力自身增速環(huán)比均有所提高，有色金屬和黑色金屬分別提高7.3和4.7個百分點位居前列。高耗能的西部回升好于沿海地區(qū)，顯示出經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭延續(xù)。9月份用電量數(shù)據(jù)說明，目前我國第二產(chǎn)業(yè)（重工業(yè)）用電呈明顯回升趨勢，下游行業(yè)用電需求回暖基本確立。

　　直供電系統(tǒng)煤炭日均消耗亦可映證用電需求的回暖。見下圖

　　據(jù)計算，8月份直供系統(tǒng)日均耗煤207.3萬噸，9月份直供日均耗煤為196.61萬噸，10月1日至21日的日均耗煤量下降至189.2萬噸。其中，8月份空調(diào)耗電量很大，9月份南方不少地區(qū)空調(diào)用電量仍較高，而10月份后空調(diào)帶動的用電量已完全消失。在此情況下，直供系統(tǒng)日均耗煤仍接近 190萬噸，再次表明了我國經(jīng)濟回暖帶來的電力需求好轉(zhuǎn)。

　　今年合同煤價結(jié)算是電力企業(yè)目前面臨最大的憂慮

　　2009年電力行業(yè)真是一派鶯歌燕舞嗎？

　　答案是否定的。

　　今年煤電談判破裂已清楚表明了雙方在合同煤上并未解決根本問題。目前煤電表面的平靜不代表雙方在合同煤上已了結(jié)。至今，按照電力心愿簽訂上漲 4%左右的合同煤價僅有山東、蒙東、貴州、寧夏、新疆等少數(shù)幾個省區(qū)，黑龍江龍煤集團與五大發(fā)電9月初簽訂的合同煤價較2008年漲50元，即上漲 17%。

　　近日，《證券日報》緣引某電力集團燃料公司的一內(nèi)部人員的話稱，目前五大電力集團下屬電廠多數(shù)仍未與煤炭企業(yè)簽署重點電煤合同，在核算利潤的時候是按照煤價上漲4%的成本計算，但實際上煤炭企業(yè)目前堅持重點電煤價格上漲18%，若按此計算，將有更多的電力企業(yè)核算出更大的虧損數(shù)額。

　　這一情況在全國電力企業(yè)中普遍存在。也就是說，在今年沒有完全結(jié)算前，此前算出電力企業(yè)和全行業(yè)的利潤和盈利情況并不太“實在”。

　　來自煤炭方的情況正好與之相反。以國投新集為例，上半年其合同煤結(jié)算價為420元/噸，但目前公司的現(xiàn)貨煤已高達(dá)540元/噸，高出上半年結(jié)算價格28.6%。據(jù)機構(gòu)預(yù)測，即便全年合同煤價達(dá)不到現(xiàn)貨價格，但在上半年結(jié)算價基礎(chǔ)上漲10%左右的可能性極大。如果比照中國神華、中煤能源、同煤等上漲18%的合同煤價，國投新集等煤炭企業(yè)下半年日子將會大大好于前6個月。

　　煤電雙方既是唇齒相依、又是此升彼降的關(guān)系。當(dāng)電力利潤增長時，煤炭盈利自然減少，反之亦然。

　　除了合同煤價結(jié)算問題，未來電價如何調(diào)整也牽動著部分電力企業(yè)的神經(jīng)。據(jù)悉，一些沿海電廠的上網(wǎng)電價已開始下調(diào)，幅度2分錢左右，相當(dāng)于將8月 20日政府上調(diào)的上網(wǎng)電價調(diào)回去。還有信息稱，政府可能在11月份對火電業(yè)進行電價結(jié)構(gòu)性調(diào)整。下調(diào)沿海6省市（粵閩浙遼滬蘇）的電價，上調(diào)內(nèi)地四省（贛晉陜甘）電價。這對于在全國布局的電力大集團，不會產(chǎn)生較大影響。而對于區(qū)域性電力集團就可謂“幾家歡喜幾家愁”。

　　此外，對于電力來說，未來幾大產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的調(diào)整對用電量將影響不小。以鋼鐵業(yè)為例，雖然鋼價連續(xù)下跌兩個多月，但因鋼企仍在成本附近運行，還有盈利空間，大型鋼鐵集團們至今沒有減產(chǎn)，使得國內(nèi)鋼產(chǎn)量持續(xù)攀升，鋼材庫存屢創(chuàng)新高。一旦大型鋼企被動減產(chǎn)，那么，支撐用電量回升的基礎(chǔ)或不會太牢固。

　　在目前國內(nèi)外煤價穩(wěn)中有升，且冬季用煤高峰即將來臨之時，2010年重點合同煤如何謀劃，如何處理與煤企的關(guān)系，蕓蕓種種，更是電力業(yè)撓頭的事。