9月份原煤總產(chǎn)量與8月份持平。中煤能源1-9月份原煤總產(chǎn)量8305萬噸，同比增加768萬噸，增長10.2%。其中，9月份原煤產(chǎn)量1003萬噸，同比增加123萬噸，增長14%，與8月份原煤產(chǎn)量持平。

　　自產(chǎn)煤增加，外購煤下降。公司原煤產(chǎn)量的同比大幅增長主要來自產(chǎn)煤的增加，1-9月份，公司自產(chǎn)煤7658萬噸，同比增長10.9%，自產(chǎn)煤占原煤總產(chǎn)量比重為92%。其中，9月份自產(chǎn)煤915萬噸，同比增加135萬噸，增長17.3%，環(huán)比8月份也略微增加1%，自產(chǎn)煤的增加主要來自新投產(chǎn)礦井安太堡煤礦的產(chǎn)能釋放。9月份公司外購煤為88萬噸，較8月份下降9萬噸，降幅為9%。

　　國內(nèi)煤炭銷量大幅增長。在煤炭總產(chǎn)量與8月份基本持平的情況下，公司9月份煤炭貿(mào)易量較8月份增加15%至957萬噸，國內(nèi)煤炭銷量大幅增加是煤炭總貿(mào)易量上升的主要原因。9月份，公司國內(nèi)煤炭銷量為878萬噸，環(huán)比8月份增加108萬噸，增長14%�？傮w看，公司9月份國內(nèi)煤炭銷量的大幅增加與國內(nèi)煤炭市場(chǎng)供求總體偏緊的態(tài)勢(shì)一致，原因則主要在于需求的持續(xù)回升以及安全因素導(dǎo)致小煤礦產(chǎn)量有所降低。

　　出口有所回升。9月份，公司國內(nèi)自營出口、代理出口量分別為13萬噸、41萬噸，分別同比下降70%、15%，但環(huán)比8月份分別增加2萬噸、17萬噸，增長18%、71%，考慮到國際煤炭需求的回升，煤炭出口未來幾個(gè)月份有望保持在9月份的水平。

　　國內(nèi)煤炭供求偏緊有利于2010年電煤價(jià)格談判。9月份以來，國內(nèi)煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出淡季不淡的市場(chǎng)特征，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲而庫存始終保持低位，主要原因在于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇帶動(dòng)國內(nèi)煤炭需求不斷回升。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期，隨著冬季儲(chǔ)煤和用煤高峰的臨近，國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)將繼續(xù)維持偏緊的態(tài)勢(shì)，價(jià)格具有進(jìn)一步上漲動(dòng)力，這將有利于2010年電煤合同談判，作為國內(nèi)第二大動(dòng)力煤龍頭，公司有望從中獲益。

　　預(yù)計(jì)公司2009-2011年每股收益分別為0.62元、0.75元、0.86元，以10月13日收盤價(jià)計(jì)算，2009年動(dòng)態(tài)市盈率為20倍，略低于行業(yè)平均水平，我們維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。

來源：全景網(wǎng)