凱基證券9月22日研究報(bào)告中指出，2009年平煤股份十一礦擴(kuò)建項(xiàng)目正處于達(dá)產(chǎn)時(shí)期，今年新增原煤產(chǎn)量180萬(wàn)噸；十一礦二期300萬(wàn)噸到 400萬(wàn)噸擴(kuò)建工程目前尚未開(kāi)始。公司的一礦、八礦計(jì)劃通過(guò)技改方式增加煤炭產(chǎn)能，其中八礦二井新增120萬(wàn)噸產(chǎn)能技改項(xiàng)目將于2011年投產(chǎn)。公司控股 60%的首山一礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能240萬(wàn)噸，09年8月已經(jīng)試生產(chǎn)，目前有兩個(gè)開(kāi)采工作面，預(yù)計(jì)2010年將有150萬(wàn)噸產(chǎn)量，其中可供入洗的煉焦原煤產(chǎn)量 120萬(wàn)噸左右，冶金精煤產(chǎn)量65萬(wàn)噸。公司9月10日股東大會(huì)審議通過(guò)了收購(gòu)二礦、三環(huán)公司、七星公司、九礦公司和天力公司100%股權(quán)議案。

　　收購(gòu)?fù)瓿珊�，公司從集團(tuán)購(gòu)買入洗原煤將基本沒(méi)有，自產(chǎn)精煤比例增加將提升公司盈利。同時(shí)公司通過(guò)資源重新劃界延長(zhǎng)煤礦可采年限，未來(lái)九礦和天力吳寨礦實(shí)施綜采技術(shù)改造將增加原煤產(chǎn)量。2008年上述五家公司原煤產(chǎn)量527萬(wàn)噸，考慮到公司新建和技改項(xiàng)目的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2010年公司原煤產(chǎn)量將達(dá)到 3650萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18%，其中可供入洗的煉焦煤產(chǎn)量增加350萬(wàn)噸，增長(zhǎng)約3成。由于國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，山西小煤礦重組使得國(guó)內(nèi)煉焦煤供給偏緊，未來(lái)煉焦煤價(jià)格將呈穩(wěn)步趨升態(tài)勢(shì)。2010年公司自產(chǎn)煉焦煤產(chǎn)量將出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，將明顯提升公司獲利水準(zhǔn)。

　　維持對(duì)公司2009-2011年每股收益1.38元、1.82 元和2.11元的預(yù)測(cè)，看好公司煉焦煤稀缺資源的長(zhǎng)期投資價(jià)值，給與12個(gè)月目標(biāo)價(jià)40.0元，相當(dāng)于2010年22倍PE，較目前股價(jià)29.79元有34.3%的上漲空間，重申“增持”的投資評(píng)級(jí)。

來(lái)源：凱基證券