在今年年初對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的爭議中，積弱不振的用電量增長數(shù)據(jù)曾被視為實體經(jīng)濟(jì)回復(fù)乏力的主要證據(jù)。時至今日，用電量總量終于出現(xiàn)回暖跡象。依據(jù)國家能源局8月14日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)：1月至8月累計全社會用電量23409.24億千瓦時，同比增長0.36%，年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正；另外，8月的全社會用電量同比增長8.22%，環(huán)比增長1.23%。整個實體經(jīng)濟(jì)正在向進(jìn)一步的復(fù)蘇邁進(jìn)。

　　然而我們在為總量快速增長欣慰之余，仍需看到其結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)尚存諸多不足。

　　首先，用電量在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不一致，就凸顯了復(fù)蘇隱患。無論是8月數(shù)據(jù)，還是1至8月的累計數(shù)據(jù)，作為國民經(jīng)濟(jì)增長的主要動力源——第二產(chǎn)業(yè)在用電量增幅明顯落后于其他兩大產(chǎn)業(yè)。按照國家能源局的數(shù)據(jù)，我國第一產(chǎn)業(yè)8月用電量106億千瓦時，同比增長10.55%；第三產(chǎn)業(yè)用電量397億千瓦時，同比增長12.61%，均高于全社會8.22%的同比增幅。而第二產(chǎn)業(yè)的用電量同比增幅則相對較低，8月為2500億千瓦時，同比增長6.47%；其中工業(yè)用電量同比增長6.37%。輕工業(yè)用電量429億千瓦時，同比僅增長2.93%，重工業(yè)用電量則達(dá)到了2036億千瓦時，同比增長7.13%。

　　而從1至8月的累計數(shù)據(jù)看，則第二產(chǎn)業(yè)的用電量數(shù)據(jù)更不容樂觀，前8個月第一產(chǎn)業(yè)用電量641.44億千瓦時，同比增長6.29%；第三產(chǎn)業(yè)用電量2555.16億千瓦時，增長10.70%；第二產(chǎn)業(yè)用電量17242.3億千瓦時，下降2.84%。

　　作為目前中國國民經(jīng)濟(jì)的主要產(chǎn)業(yè)部門，第二產(chǎn)業(yè)對出口和經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮著主要的拉動作用。如果第二產(chǎn)業(yè)不能得到很好的復(fù)蘇，那么中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長，尤其是長三角、珠三角等主要出口區(qū)域輕工業(yè)就很難出現(xiàn)明確的復(fù)蘇。

　　其次，用電量數(shù)據(jù)對目前實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的解釋力稍嫌不足�？紤]到重工業(yè)用電量增長主要得益于國家4萬億基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與國有金融系統(tǒng)的大量信貸支持，廣大中小民營企業(yè)與出口外貿(mào)企業(yè)則無法得到有效的資金項目支持，那么用電量數(shù)據(jù)對實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的解釋力還要打上相當(dāng)程度的折扣。如此一來，用1至8月累計增幅為正的全社會用電量數(shù)據(jù)，去論證實體經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇就有待商榷了。

　　此外，短期季節(jié)性因素對全社會用電量數(shù)據(jù)也產(chǎn)生了較為顯著的沖擊，在6至8月較為炎熱的天氣下，居民和第三產(chǎn)業(yè)的用電量大幅增加，同時對溫度較為敏感的第一產(chǎn)業(yè)也相應(yīng)增加了用電量。這些因素并不具備可持續(xù)性，同時也難以說明真正的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)，因而需要酌情排除之。

　　最后，2008年的基期數(shù)據(jù)處于低谷，很大程度是今年同比數(shù)據(jù)大幅增長的主要原因之一，這一點也可以從同比環(huán)比增幅相差近7%中得到驗證。考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中前期低谷帶來的同比數(shù)據(jù)可能夸大實際的復(fù)蘇力度，環(huán)比數(shù)據(jù)相對能更有效反映真實的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步調(diào)。從連續(xù)數(shù)月環(huán)比微增中，我們不難發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)確實已走出低谷，但回暖步伐并不如預(yù)期中那樣會立即加速。同時考慮到用電產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異，以及不同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用，全社會用電總量環(huán)比數(shù)據(jù)所反映的復(fù)蘇步伐，恐怕也需要稍稍下調(diào)。

　　全社會用電量作為反映實體經(jīng)濟(jì)運行的重要指標(biāo)之一，其本身承載了公眾對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加速的重要預(yù)期。但是如果因此片面放大其正面預(yù)期影響作用，不僅有�？茖W(xué)原則，同時也容易形成錯誤的預(yù)期信號，對實體經(jīng)濟(jì)的投資與宏觀調(diào)控產(chǎn)生誤導(dǎo)。

 來源:上海證券報