火電業(yè)績將迎來最佳表現(xiàn)期

　　楊治山認為，從行業(yè)中長期（6-12個月）走勢上看，金融危機使得占發(fā)電和上市公司主體的火電因禍得福，業(yè)績逆周期表現(xiàn)并一舉整體扭虧。根據以往行業(yè)盈利對應經濟不同階段的表現(xiàn)規(guī)律，隨著宏觀經濟的走好，火電業(yè)績將迎來最佳表現(xiàn)期。09年上半年行業(yè)盈利可以概括為“西部不靚東部靚”，但是未來6-12個月內，中西部公司業(yè)績也將迎頭趕上。

　　從行業(yè)短期走勢（1-3個月）來判斷，由于 9、10兩月是傳統(tǒng)的用煤淡季，此期間煤電矛盾將被弱化；隨著前期指數的大幅度飚升，大盤的波動風險卻在加大。從機構組合和避險的角度出發(fā)，雖然電力板塊經歷了兩周的快速補漲行情，但是行業(yè)的估值優(yōu)勢依然存在。因此未來一個季度里，電力行業(yè)完全有超越指數表現(xiàn)的可能。

　　未來12個月看好的個股： 華電國際

　　投資評級：買入 目標價：10元

　　基本面預測：2009、2010、2011年EPS：0.3/0.4/0.5

　　2009、2010、2011年PE：22/16/13

　　推薦理由：06和07年是公司新機組集中投產年，但是由于此間煤電供求矛盾十分突出，新投機組基本訂不到合同煤，造成08年業(yè)績劇虧。金融危機使得煤電矛盾被弱化，山東主戰(zhàn)場經濟發(fā)展速度較快，但今明兩年投產機組較少，有利公司機組利用小時回升，因此從09年開始，公司盈利將走上正軌，預計未來三年盈利的復合增長在20%以上。此外，作為集團旗艦公司，今后將可能獲得集團資產的進一步注入。最后，由于公司業(yè)績對煤價、利用小時等關鍵要素的敏感度極高，如果煤價在目前基礎上進一步下跌，公司盈利將有超預期表現(xiàn)。

來源《證券市場周刊》