近期外貿(mào)出口出現(xiàn)了久違的集裝箱爆倉，外貿(mào)趨好表明集裝箱港口貨運(yùn)量增加，這對(duì)于原本業(yè)績(jī)穩(wěn)健的集裝箱港口而言將是“如虎添翼”。

    有分析師認(rèn)為，在震蕩的市場(chǎng)行情中，估值相對(duì)合理和業(yè)績(jī)穩(wěn)健的集裝箱港口有望獲得市場(chǎng)青睞。對(duì)散雜貨港口而言，上半年的鐵礦石和煤炭“階段性行情”已過去，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的散雜貨港口業(yè)績(jī)同樣值得期待。

    通過海關(guān)數(shù)據(jù)不難看出，中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口同比降幅在收窄，環(huán)比則在上升，總體數(shù)據(jù)也得到了具體公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。以上市公司深赤灣（000022）為例，2009年7月，深赤灣Ａ完成貨物吞吐量447.9萬噸，比去年同期減少23.5%。截至2009年7月末，公司累計(jì)完成貨物吞吐量2831.3萬噸，比去年同期減少24.9%，共有48條國(guó)際集裝箱班輪航線掛靠。2009年8月，公司完成貨物吞吐量492.1萬噸，比去年同期減少 19.9%。截至2009年8月末，公司累計(jì)完成貨物吞吐量3323.4萬噸，比去年同期減少24.2%，共有50條國(guó)際集裝箱班輪航線掛靠。

    為什么近期外貿(mào)出現(xiàn)些許回暖呢？招商證券紀(jì)敏認(rèn)為，第三季度是傳統(tǒng)的航運(yùn)旺季，歐美需要為圣誕節(jié)和元旦提前備貨，同時(shí)，在金融危機(jī)爆發(fā)中稍微緩過勁的西方市場(chǎng)，開始彌補(bǔ)此前的消費(fèi)空白。

    根據(jù)國(guó)信證券分析師的分析，預(yù)計(jì)下半年外貿(mào)將小幅趨好，年底極有可能出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

    穩(wěn)健港口具估值優(yōu)勢(shì)

    招商證券羅雄看好估值合理的港口的重要邏輯在于，目前的情況可以初步判斷，中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口的最壞時(shí)刻已經(jīng)過去，7月和8月的數(shù)據(jù)表明外貿(mào)開始復(fù)蘇，港口未來吞吐量不會(huì)出現(xiàn)更差的情況，未來港口的業(yè)績(jī)有逐步向好的有力支撐。同時(shí)，港口本身屬于穩(wěn)健型品種，業(yè)績(jī)本身波動(dòng)有限，模糊的市場(chǎng)行情和行業(yè)前景將更凸顯港口的投資價(jià)值。

    招商證券紀(jì)敏解釋稱，中國(guó)提倡通過“投資、消費(fèi)、出口”來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，在投資達(dá)到一定程度和消費(fèi)市場(chǎng)難以啟動(dòng)的情況下，中國(guó)很難擺脫對(duì)出口的依賴作用，未來進(jìn)出口貿(mào)易將依然旺盛，港口吞吐量難有大的下滑。

    港口的合理估值成為以上邏輯的主要支撐。據(jù)了解，在對(duì)港口的估值問題上，國(guó)外與國(guó)內(nèi)估值存在著一定的差異。國(guó)外的港口估值一般都比較高，主要原因在于，港口業(yè)績(jī)穩(wěn)健，現(xiàn)金分紅穩(wěn)定，同時(shí)與GDP增速相比，國(guó)外港口吞吐量的增速好過GDP，國(guó)外更看重現(xiàn)金流，部分港口的市盈率在50倍甚至60倍以上。

    從國(guó)內(nèi)港口的估值來看，分析師認(rèn)為深赤灣的估值更具有競(jìng)爭(zhēng)力，集裝箱吞吐量回升將進(jìn)一步提振業(yè)績(jī)。同時(shí)，散雜貨進(jìn)口增加也將刺激散雜貨港口吞吐量強(qiáng)勁上升，天津港、上港集團(tuán)和營(yíng)口港等也被看好。

來源:中國(guó)證券報(bào)