盤江股份近日發(fā)布2009年中期報告顯示,公司2009 年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入22.69億元,比上年同期增長26.41%;實現(xiàn)營業(yè)利潤4.74億元,比上年同期大幅增長143.83%;實現(xiàn)凈利潤4.02 億元,比上年同期增長142.44%;實現(xiàn)基本每股收益0.473元,同比增長6.05%。

　　投資要點

　　公司完成資產注入后,原煤產銷量大幅增加,成本下降是業(yè)績增長的主要原因公司2009年上半年生產精煤176.38萬噸,生產混煤142.02 萬噸,原煤340.97萬噸,銷售商品煤324.47萬噸。其中:精煤182.57萬噸,混煤141.90萬噸。發(fā)電2.52億度,供電2.17億度。對比上年同期,精煤生產增長16.46%,混煤生產增長34.78%,原煤生產增長187.64%,發(fā)電增長5.88%。精煤銷售增長21.49%,混煤銷售增長40.98%,上年同期沒有銷售原煤。供電增長4.83%。

　　公司煤炭業(yè)務毛利率由上年同期的16.37%大幅提高至32.22%。

　　主要是公司上半年煤炭綜合售價686.49元/噸,去年同期為689元/噸,變化不大,而公司上半年噸煤成本為465元/噸,由上年同期的590.20元/噸大幅下降21.21%。

　　公司定向增發(fā)后由原煤洗選公司轉變?yōu)槊禾可�產公司,盈利模式發(fā)生重大改變通過定向增發(fā)進行資產注入后,公司由原煤洗選公司轉變?yōu)槊禾可�產公司,盈利模式發(fā)生重大改變,同時消除關聯(lián)交易影響。

　　資產注入后,公司煤炭資源儲量由4.49億噸增加到16.21億噸,可采儲量由2.34億噸增加到9.36億噸,產能由210萬噸/年增加到1020萬噸/年,成為年產千萬噸的大型煤炭企業(yè)。

　　公司尚有眾多在建和新建項目,集團響水礦具有注入預期,未來產能還有大幅提升空間公司目前還有松河、馬依、法耳煤礦處于建設期,其中松河礦設計年產能240萬噸,2011年建成,預計2009 年有60 萬噸左右產能投放,馬依礦設計年產能240萬噸,2012年建成,法耳(二期)設計年產能300萬噸,2011年建成。

　　盤江集團還有響水礦尚未注入公司,由于集團承諾不從事煤炭業(yè)務,我們預計將納入上市公司。響水礦目前年產能100萬噸,300萬噸在建項目預計2010年達產,屆時將為公司貢獻400萬噸產能提升。

　　盈利預測和投資評級

　　我們預計公2009-2010年每股收益1.19、1.51元,經過近期急跌調整,公司股價較7月24日新高37.30元已跌去38.74%,目前市盈率為19.20倍,我們給予公司“買入”的投資評級,目標價格為30元。

來源：21CN財經綜合