半年報披露落下帷幕。本報今日推出“從行業(yè)變動看三季報業(yè)績”系列欄目，從半年報出發(fā)，結(jié)合七、八月份最新行業(yè)數(shù)據(jù)，以及最近行業(yè)政策變化和產(chǎn)品價格變動趨勢，對重點行業(yè)的三季度走勢進行前瞻性分析，對未來業(yè)績升降態(tài)勢作出判斷。

　　電力企業(yè)全面虧損的局面在今年上半年得到了扭轉(zhuǎn)。盡管三季度電力行業(yè)將失去同比去年的電價優(yōu)勢，但燃煤成本的大幅回落讓電力行業(yè)業(yè)績持續(xù)增長有了保證。預(yù)計下半年宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好，電力需求增長將更加確定。而山西小煤礦批量復產(chǎn)，下半年煤價仍將維持平穩(wěn)，出現(xiàn)大幅波動的可能性不大。考慮到去年四季度用電量急劇下滑，基數(shù)效應(yīng)的擴大將使得電力行業(yè)下半年增長呈提速趨勢。

　　三季度景氣繼續(xù)回升

　　影響電力企業(yè)業(yè)績的關(guān)鍵因素主要是電價、發(fā)電量和燃料成本。今年以來，我國電力需求回升趨勢明顯，而去年7月和8月，政府兩次宣布上調(diào)上網(wǎng)電價，使得電力企業(yè)今年上半年的電價高于去年同期。

　　在上半年用電量逐步回升的過程中，電力行業(yè)整體景氣已經(jīng)明顯復蘇。中報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全部56家電力企業(yè)共實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤84.15億元，同比上漲497.49%，電力企業(yè)全年景氣回升的趨勢基本確立。而火電行業(yè)在燃煤成本下降的背景下總體業(yè)績實現(xiàn)扭虧。

　　盡管去年三季度電價兩次上調(diào)后就一直沒有再動，但燃煤成本與去年同期相比大幅回落，這讓電力行業(yè)業(yè)績?nèi)�季度持續(xù)增長有了保證。

　　電力業(yè)績的回升主要受益于煤炭價格回落。在燃料成本下降、電價提高的情況下，電力企業(yè)的毛利率從去年的10.88%提高到17.46%，其中火電企業(yè)毛利率從去年上半年的9.29%提高15.89%，且二季度比一季度進一步提高，達到16.84%。

　　分析人士認為，進入二季度以后，電企去年的大部分高價存煤已在前期得到了充分消耗，轉(zhuǎn)而使用價格明顯低于去年的市場煤，從而降低了發(fā)電成本。

　　而電煤價格基本保持穩(wěn)定，秦皇島港發(fā)熱量5800大卡/千克的大同優(yōu)混煤平倉價一直在590元/噸到620元/噸附近波動。今年迎峰度夏也未造成電煤市場供應(yīng)緊張、價格上漲的局面，這與沿海電廠進口外煤彌補部分電煤需求增量、小煤礦復產(chǎn)力度有所增強有關(guān)。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢現(xiàn)狀，分析人士預(yù)計下半年電煤價格總體趨勢呈現(xiàn)穩(wěn)中略有降局面。

　　下半年增長有望提速

　　發(fā)電量在6月份結(jié)束了連續(xù)8個月的負增長，而隨后披露的7月份用電數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高。8月份的發(fā)電量數(shù)據(jù)還未公布，但從直供電廠日均耗煤量來看，8月份前30天耗煤量總計6234.06萬噸，僅比7月份6384.52萬噸減少150.46萬噸，而近期直供電廠日均耗煤量維持在150萬噸以上，這意味著8月份的總耗煤量很有可能超過7月份。

　　同時，下半年高耗能行業(yè)復蘇有望加速，用電量轉(zhuǎn)暖將可持續(xù)。從今年中報的情況來看，鋼鐵、有色、建材以及化工四大行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了顯著回暖。今年7月份，鋼鐵、水泥和十種有色金屬的單月產(chǎn)量均達到近年來高位，其中鋼鐵產(chǎn)量更是迭創(chuàng)新高。

　　東北證券吳江濤認為，考慮到金融危機在2008年10月份后顯著影響國內(nèi)實體經(jīng)濟，可以肯定基數(shù)效應(yīng)在未來幾個月有擴大作用的趨勢。這意味著今年四季度發(fā)電量同比將有較大幅度的增長。

　　吳江濤表示，考慮到下半年水電對火電的擠壓效應(yīng)明顯減弱，加之壓小工作力度強于預(yù)期，火電機組凈增量較小。電力需求回暖趨勢的確立。
來源：中國證券報