上周，煤炭板塊一直扮演著大幅殺跌“急先鋒”。大同煤業(yè)上半年取得驕人業(yè)績，凈利潤同比增長27.88%，每股收益0.868元。然而，靚麗中報卻遭遇了“見光死”。數(shù)日來，公司股價一直徘徊在行業(yè)跌幅榜首位。

　　業(yè)績增幅不小

　　8月24日，大同煤業(yè)公布中報，公司上半年煤炭產(chǎn)量1279.01萬噸，同比增長19.60%。其中值得一提是：塔山煤礦完成788.88萬噸，與上年同期565.75萬噸比較增加223.13萬噸，增長39.44%。

　　大同煤業(yè)稱，上半年實現(xiàn)凈利潤9.34億元，與上年同期7.97億元比較增加1.37億元；其中屬于母公司股東的凈利潤7.27億元，與上年同期5.68億元比較增加1.59億元，同比增長27.99%。每股凈資產(chǎn)8.622元，與上年同期7.803元/股比較增加10.5%；基本每股收益 0.87元。

　　去年底至今，國家實施了系列重大舉措全面振興經(jīng)濟以來，煤炭行業(yè)一直走強。

　　據(jù)本報記者統(tǒng)計，截至目前，在已公布半年報的煤炭板塊中，大同煤業(yè)每股0.87元的收益僅次于蘭花科創(chuàng)的119元和國陽新能的0.91元。此外，大同煤業(yè)以每股凈資產(chǎn)8.62元位居行業(yè)首位。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月27日，共有15家煤炭行業(yè)上市公司公布了半年報，累計實現(xiàn)凈利潤106.6億元，與去年同期的107.7億元基本持平，其中超過半數(shù)的公司實現(xiàn)了業(yè)績增長。

　　與公司一季度凈利潤同比增長218.6%相比，大同煤業(yè)似乎有意“放慢”了步伐。

　　對此，國元證券分析師周海鷗認為，大同煤業(yè)二季度財務指標環(huán)比一季度有較大幅度的下降，主要是公司財務處理的緣故。

　　機構“變臉”

　　今年伊始，煤炭行業(yè)估值優(yōu)勢、盈利前景也使得基金競相追逐。截至一季度末，199家基金機構重倉持有煤炭股，持倉總市值高達451億元。其中國陽新能基金持有家數(shù)18家，持股占流通A股市值比例達到68.24%。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，根據(jù)基金投資組合與公司財務報告合并計算，截至2009年6月30日，共52家主力機構持有大同煤業(yè)，持倉量總計64572.08萬股，占流通A股77.16%，其中50家基金，2家為一般法人股。

　　截至8月24日公布半年報，大同煤業(yè)一直被機構資金所青睞。萬隆證券“市場多空與資金流向監(jiān)測圖表”顯示，機構持倉比重一度達到了16%，已達到輕度控盤局面。當日大同煤業(yè)開盤價40.50元，最高沖到42.70元，收盤價41.90元，當日漲幅0.17%。

　　不幸的是，大同煤業(yè)的股價自8月25日以來一路下滑，上演了一幕“見光死”。截至上周五收盤，大同煤業(yè)連跌4天，收盤價34.5元，連續(xù)漲跌幅為－17.64%。

　　國泰君安分析報告稱，大同煤業(yè)業(yè)績低于預期，原因是塔山礦售價低于預期和二季度成本增加高于預期，尤其是市場對近期煤炭價格下滑的擔心。

　　國泰君安稱，將大同煤業(yè)塔山噸煤價格從480元下調到400元，相應公司EPS由2.00元下調至1.73元，將2010年2.36元下調為2.21元，目前PE分別為24倍和19倍。

　　煤價“左右”行情

　　據(jù)記者了解，近期煤炭股業(yè)績受煤價影響較大，以大同動力煤坑口價為例，8月24日大同動力煤坑口價（不含稅）為405元/噸，較2008年均價500元/噸下跌18.98%，較2008年最高價620元/噸下跌34.68%。

　　在半年報中，大同煤業(yè)表示，公司收入利潤增長主要得益于塔山礦產(chǎn)量較去年同期增加223萬噸，而綜合售價則低于去年上半年的434元/噸。

　　即便如此，煤炭價格下跌在一定程度上影響了公司業(yè)績，但市場普遍看好公司未來前景，公司在煤種、內(nèi)生成長與外延擴張潛力方面依然是動力煤公司翹楚。

　　目前，山西省煤礦整合已經(jīng)完成了70%，到今年底，90%左右的煤礦將完成整合。同時，山西省要求整合主體盡快進駐被整合企業(yè)，簽訂了協(xié)議的煤礦要在10月底前復產(chǎn)。

　　對此，國泰君安研究報告分析認為，目前大同煤業(yè)收入與利潤的增長主要來自塔山礦的產(chǎn)能釋放，塔山技改、內(nèi)蒙古華富、召富、色連1號等建設規(guī)模合計2000萬噸，是目前產(chǎn)能的80%，將陸續(xù)在2010-2012年成為公司的利潤增長點，預計明年產(chǎn)能增加40%，其中權益產(chǎn)能增加37%。集團在建5 個千萬噸級和4個500萬噸級煤礦，同時作為整合省內(nèi)小煤礦的主體之一�熧Y金需求較大，未來成熟資產(chǎn)注入存在必然性，將成為公司釋放業(yè)績的動力。

來源：中國經(jīng)濟時報