在2003年度全國(guó)煤炭訂貨會(huì)上,原計(jì)劃的2.5億噸電煤需求僅有1億噸成交。原本不準(zhǔn)備介入的國(guó)家發(fā)改委終于就電煤?jiǎn)栴}發(fā)出通知。
    在這場(chǎng)電煤價(jià)格的對(duì)峙中,煤炭企業(yè)和電力企業(yè)都渴望獲得更多的利益。諸多煤炭類上市公司和電力類上市公司不可避免地牽涉其間。一個(gè)為人們所普遍忽視的問題是,如果煤電之間的矛盾不能得到有效化解,證券市場(chǎng)投資者的利益也可能因此而受到損害。
    煤價(jià):剛性有余
    2002年開始,國(guó)家取消了發(fā)電用煤指導(dǎo)價(jià)。因此,煤價(jià)的漲跌就只能用煤炭市場(chǎng)供求關(guān)系的變化來解釋。這同時(shí)也意味著,如果市場(chǎng)供求關(guān)系不發(fā)生重大變化,煤價(jià)就不可能驟然回落。
    2002年,國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格漲幅為7%至10%,煤炭銷售增長(zhǎng)了26.03%。2003年一季度,全國(guó)煤炭銷售同比增長(zhǎng)約17%,煤炭業(yè)利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)達(dá)到了27%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),全年煤炭銷量增長(zhǎng)仍將達(dá)到15%左右。單純就煤炭市場(chǎng)目前的供求狀況來看,煤炭供應(yīng)緊俏的情況還將持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間,煤價(jià)的強(qiáng)勢(shì)也將得以維持。
    值得注意的是,針對(duì)近期煤礦重特大事故時(shí)有發(fā)生的現(xiàn)象,國(guó)家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局近日發(fā)出緊急通知,對(duì)發(fā)生特大事故的市(地)堅(jiān)決實(shí)施停產(chǎn)整頓�？梢韵胂�,如果停產(chǎn)整頓時(shí)間超過一定的程度,國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)緊張的情況將會(huì)加劇,煤價(jià)甚至有可能進(jìn)一步加速上揚(yáng)。
    據(jù)估計(jì),目前國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量的60%用于發(fā)電,電煤價(jià)格對(duì)煤炭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自然是舉足輕重,這也決定了煤炭企業(yè)不會(huì)輕易放棄漲價(jià)的強(qiáng)硬立場(chǎng)。就2003年度全國(guó)煤炭訂貨會(huì)原計(jì)劃的需求量----2.5億噸來計(jì)算,每噸價(jià)格上漲5元的話,煤炭企業(yè)將因此增收12.5億元。對(duì)于部分企業(yè)而言,電煤價(jià)格甚至將直接決定企業(yè)今年一年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好. 電力:拉閘限電
    煤炭企業(yè)從電煤漲價(jià)中獲得的,卻正是電力企業(yè)所失去的。不過,相對(duì)于煤炭行業(yè),電力行業(yè)的行政壟斷因素顯然更多一些,加之華能等5大發(fā)電集團(tuán)能夠相互協(xié)調(diào),電力企業(yè)在電煤價(jià)格上的寸土不讓,顯然更為一致和堅(jiān)決。
    到目前為止,電力企業(yè)已經(jīng)成功地部分分化了煤炭行業(yè)看似鐵板一塊的陣營(yíng)。在年初舉行的煤炭訂貨會(huì)上,電力企業(yè)已經(jīng)與不漲價(jià)的神華集團(tuán)、陜西省、內(nèi)蒙古和東北三省的煤炭企業(yè)簽訂了近1億噸的訂貨合同。不過,這畢竟只占計(jì)劃2.5億噸電煤需求的40%。隨著時(shí)間的推移,電力企業(yè)開始不得不為這場(chǎng)價(jià)格"拔河"承擔(dān)成本。
    由于電煤價(jià)格僵持已經(jīng)超過了3個(gè)月,今年3月陜西省內(nèi)的幾大發(fā)電廠相繼關(guān)停部分發(fā)電機(jī)組；河南省電力部門在今年1月開始采取拉閘限電的策略；產(chǎn)煤大省山西3月底以來也有五六家發(fā)電廠發(fā)電用煤告急；此外,山東等經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)也出現(xiàn)了停機(jī)現(xiàn)象。
    考慮到我國(guó)電力供應(yīng)總體格局仍然略偏緊張,大量電廠空有產(chǎn)能卻因電煤價(jià)格的原因而無法充分發(fā)揮,這不能不說是一種非正常的現(xiàn)象。
    拖延:兩敗俱傷
    國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)以發(fā)文件的形式介入了這場(chǎng)電煤價(jià)格的對(duì)峙。其發(fā)給山西省計(jì)委和五大電力集團(tuán)的通知要求,電煤供需雙方企業(yè)務(wù)必于今年6月底以前,按照國(guó)家貧瘦煤、無煙煤每噸提高8元,大同優(yōu)混每噸提高2元的協(xié)調(diào)意見,簽訂電煤訂貨合同,落實(shí)運(yùn)輸計(jì)劃。但這一通知實(shí)際上只涉及到年初訂貨會(huì)未落實(shí)的1.5億噸電煤中的9000萬噸。此外,重新用行政手段來干預(yù)已經(jīng)放開的電煤價(jià)格效果究竟如何,也尚且有待觀察。
    我們關(guān)心的問題是,如果電煤價(jià)格問題久拖不決,勢(shì)必會(huì)對(duì)部分上市公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。首當(dāng)其沖受到影響的,當(dāng)然是煤炭類公司和電力類公司。僅1.5億噸電煤合同的懸而未決,即使按照2002年電煤平均離礦價(jià)130至150元/噸計(jì)算,煤炭企業(yè)就將減少195至225億元的銷售收入。部分電煤業(yè)務(wù)占有一定比重的煤炭類上市公司今年的主營(yíng)業(yè)務(wù)必然受到直接影響。家底殷實(shí)的電力企業(yè)也許能在這場(chǎng)"拔河"中堅(jiān)持更長(zhǎng)的時(shí)間,但如果電煤?jiǎn)栴}不盡快解決,火電類公司的拉閘停電現(xiàn)象無疑會(huì)進(jìn)一步惡化,這無異于坐視利潤(rùn)流失。
    不過,有一件事情可以確定。當(dāng)火電類公司不得不為消化煤價(jià)上漲而傷腦筋時(shí),水電類上市公司將輕松地迎來下一個(gè)用電高峰,從而和2002年一樣再次成為電煤漲價(jià)的真正贏家。
    更令人擔(dān)憂的是,如果電煤?jiǎn)栴}不盡快得到解決,隨著夏季用電高峰的到來,電力供應(yīng)的困難將由于人為的原因而進(jìn)一步加劇。在上市公司2002年年報(bào)中,提到由于電力供應(yīng)問題而影響生產(chǎn)甚至對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響的文字已經(jīng)屢有所見。假若煤電兩方面不能就電煤價(jià)格達(dá)成妥協(xié),2002年部分上市公司因電力問題而影響經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象將重演,最后遭受損失的將是廣大的投資者。