2009年以來(lái)上漲500%多的明星股蕪湖港(600575,股吧)，終于在近期亮出了其最后的底牌——公司擬定向發(fā)行16760萬(wàn)股，購(gòu)買安徽淮南礦業(yè)所屬之鐵路運(yùn)輸和現(xiàn)代物流資產(chǎn)，擬收購(gòu)資產(chǎn)合計(jì)18.62億元。方案雖公布多日，但市場(chǎng)對(duì)幾大熱點(diǎn)問(wèn)題的關(guān)注度依然未減：實(shí)力雄厚的淮南礦業(yè)借增發(fā)之機(jī)躋身資本市場(chǎng)后將如何作為；風(fēng)頭正旺的飛尚系讓出控制人之位有何隱情；蕪湖港能否借此實(shí)現(xiàn)基本面的大改觀等。

     但本報(bào)記者的報(bào)道，勾勒了蕪湖港重組不為公眾所熟悉的另一面——巨量國(guó)資本在注入上市公司前后，有無(wú)爭(zhēng)議？在蕪湖港二級(jí)市場(chǎng)半年來(lái)氣勢(shì)恢弘的漲勢(shì)中，哪些人能夠先知先覺(jué)悄然介入，將億萬(wàn)收益納入懷中？在滿足投資者的知情權(quán)方面，這組調(diào)查或許能夠?qū)ι鲜泄�司公布的重組方案，形成有益的補(bǔ)充。

　　二級(jí)市場(chǎng)誰(shuí)是贏家

　　上市公司的重組概念，成為二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)爆發(fā)的引擎，這已是證券市場(chǎng)的常態(tài)。蕪湖港不僅延續(xù)這種態(tài)勢(shì)，而且將其演繹到極致。

　　2008年的最后一個(gè)交易日，蕪湖港收盤(pán)價(jià)格僅為3.09元，斯時(shí)，公司2008年每股收益僅0.09元，加之市場(chǎng)低迷，雖有飛尚系坐鎮(zhèn)其中，股價(jià)亦難有起色。

　　但至2009年初始，蕪湖港二級(jí)市場(chǎng)上開(kāi)始了漫長(zhǎng)的大漲小回的上升通道，流通股股東也開(kāi)始了換班過(guò)程，至2009年中期，部分堅(jiān)守多年的流通股股東已然無(wú)蹤，一批新面孔出現(xiàn)在股東行列中。

　　如果以去年底的收盤(pán)價(jià)格3.09元計(jì)算，到重組方案公布前后最高16.88元，公司股價(jià)半年多時(shí)間上漲4.46倍，相應(yīng)的市值增加了16億元左右。這些暴增的天量財(cái)富，都到了誰(shuí)的手中？

　　神秘的自然人大股東

　　本報(bào)記者多方調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，蕪湖港最新前十大股東中，除了李非列掌控的大股東蕪湖港口有限公司（港口公司）外，另有張健、赫洪興這兩名神秘的自然人股東，以及神華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司（下稱神華期貨）、深圳市神華投資有限公司（下稱神華投資）兩家機(jī)構(gòu)股東。

　　2008年底，自然人張健出現(xiàn)在新大洲A前十大流通股股東行列，持股數(shù)為1432.86萬(wàn)股，2009一季度張健從新大洲A前十大流通股東名單消失。

　　此外，2009年一季度，張健出現(xiàn)在長(zhǎng)城信息(000748,股吧)前十大流通股股東行列，持股數(shù)為90.10萬(wàn)股，2009年中報(bào)中，張健再次從這份榜單中消失。

　　資料顯示，2008年三季度，張健還曾與飛尚實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司、李非文、杜明謙一并位列云內(nèi)動(dòng)力(000903,股吧)前十大流通股股東行列，四者持股總數(shù)分別為131.19萬(wàn)股、367.24萬(wàn)股、182.03萬(wàn)股、78.76萬(wàn)股，而截止到2009年一季度上述股東全部從云內(nèi)動(dòng)力前大大流通股股行列撤離。其中李非文為飛尚系控制人李非列的弟弟。

　　飛尚實(shí)業(yè)與張健等人的集體消失還曾在新大洲A的一季報(bào)中上演。

　　新大洲A2008年年報(bào)顯示，飛尚實(shí)業(yè)與張健、杜明謙、赫洪興這三名自然人分列新大洲A前十大股東之第四、七、八、十位，持股總數(shù)分別為1922.32萬(wàn)股、1432.86萬(wàn)股、860.71萬(wàn)股、313.13萬(wàn)股。

　　與在云內(nèi)動(dòng)力的持股如出一轍，2009年一季度，上述四位股東從新大洲A前十名流通股股東名單中全部撤離。

　　2009年一季度究竟發(fā)生了什么，上述自然人及法人股東為何選擇集體套現(xiàn)，其套現(xiàn)的巨額現(xiàn)金又去了哪里？

　　蕪湖港公布的相關(guān)報(bào)告中，見(jiàn)到了他們集體出現(xiàn)的身影。

　　蕪湖港2008年年報(bào)顯示，張健率先出現(xiàn)在公司前十大股東之列，其時(shí)持股總數(shù)僅為297.77萬(wàn)股，占總股本0.84%。

　　4月22日公告顯示，張健增持蕪湖港至902.72萬(wàn)股。這一數(shù)字在6月30日之前猛然放大至1498.53萬(wàn)股，占蕪湖港總股本的4.21%。張健藉此位列蕪湖港第三大股東。

　　同樣是4月22日公告，赫洪興突然闖入蕪湖港，更加驚人的是其持股總數(shù)一上來(lái)便高達(dá)1603.75萬(wàn)股，并最終增持至1646.73萬(wàn)股，持股比例4.62%，赫洪興也藉此一舉成為蕪湖港第二大股東。

　　“這兩個(gè)人很不簡(jiǎn)單，因?yàn)楹苊黠@他們都有意將持股比例控制在5%以內(nèi)，這樣就不用公告，盡量避免公布個(gè)人信息和交易細(xì)節(jié)。”上海某資深私募人士獲悉上述信息后分析。

　　4月22日當(dāng)天，蕪湖港收于5.62元，而這家公司波瀾壯闊的漲幅才剛剛開(kāi)始。

     “神華系”現(xiàn)身

　　記者調(diào)查顯示，分列蕪湖港第五、第十大股東的神華期貨和神華投資，與飛尚系則有著較深的淵源。

　　記者拿到的一份工商資料顯示，截至2007年，神華期貨的兩大股東分別為神華投資和深圳延寧，雙方持股比例均為50%。

     據(jù)本報(bào)記者了解，神華投資成立于1996年3月，當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本1000萬(wàn)元。其中深圳延寧和厲偉出資額均為150萬(wàn)元，厲偉為監(jiān)事，崔驚濤出任董事。

　　另一方面，深圳延寧的大股東也是崔驚濤，其持股比例為70%，同時(shí)崔驚濤還是神華期貨的董事之一。

　　資料顯示，厲偉與李非列乃是同班同學(xué)，而崔驚濤則是厲偉之妻。在崔京濤擔(dān)任神華期貨董事長(zhǎng)一職期間，李非列曾出任神華期貨總經(jīng)理助理及副總經(jīng)理等職，時(shí)間為1996年9月至1999年1月。

　　蕪湖港重大資產(chǎn)重組前夕，神華期貨與神華投資躋身前十大股東之列，而在此之前，上述兩家公司尚未在上市公司的前十大股東名單中露面，此次投資，可視為該兩家公司首次現(xiàn)身二級(jí)市場(chǎng)。

　　另?yè)?jù)記者調(diào)查，蕪湖港2009年中報(bào)中第八大股東費(fèi)杰，此前未曾有任何資本市場(chǎng)操作記錄，也是首次涉獵二級(jí)市場(chǎng)，曾在神華期貨深圳研發(fā)中心擔(dān)任鋼鐵行業(yè)分析師。

　　蕪湖港高價(jià)增發(fā)之謎

　　“后面還要向證監(jiān)會(huì)等主管機(jī)構(gòu)報(bào)材料，需要取得證監(jiān)會(huì)和國(guó)資委的批準(zhǔn)�！笔徍�港董秘歐業(yè)群向記者介紹。

　　淮南礦業(yè)集團(tuán)有限公司一位人士對(duì)記者說(shuō)：“本來(lái)以為只要拿一塊或兩塊小資產(chǎn)就可以了，但沒(méi)想到市場(chǎng)把股價(jià)炒到這么高，從3塊多錢炒到了停牌時(shí)的13塊多錢，后來(lái)沒(méi)辦法，只好把鐵運(yùn)公司將近15個(gè)億的資產(chǎn)也搭進(jìn)去了�！�

　　他認(rèn)為，股價(jià)從幾元起步一直漲到16元多，在開(kāi)始階段有很多機(jī)會(huì)可以停牌重組，但直至正式停牌時(shí)，股價(jià)已經(jīng)很高了，增發(fā)價(jià)定在11元附近，才導(dǎo)致多拿一塊資產(chǎn)才完成定向增發(fā)。

　　重組消息提前泄露?

　　2009年第一個(gè)交易日，當(dāng)時(shí)蕪湖港的股價(jià)只有3.21元，如果按照此次定向增發(fā)不超過(guò)1.68億股的規(guī)模，淮南礦業(yè)當(dāng)時(shí)掌控蕪湖港的代價(jià)不過(guò)5.39億元。

　　短短的半年之后，蕪湖港的股價(jià)一路飆升至最高時(shí)的16.88元，漲幅超過(guò)400%，而同期大盤(pán)漲幅僅為55%。即便按照方案中11.11元的增發(fā)價(jià)，蕪湖港此間的漲幅也達(dá)到了246%，同樣遠(yuǎn)超過(guò)大盤(pán)此輪反彈所達(dá)到的最高漲幅。

　　“我的義務(wù)就是維護(hù)上市公司及股東的權(quán)益，這次重組顯然是對(duì)上市公司非常有利的�！睔W業(yè)群向記者坦言。

　　但對(duì)于淮南礦業(yè)而言，顯然是吃了“啞巴虧”。如果按照3.21元的價(jià)格，淮南礦業(yè)獲取蕪湖港1.68億股股權(quán)的代價(jià)將不超過(guò)5.4億元。重組預(yù)案披露，僅物流公司的凈資產(chǎn)預(yù)估值就達(dá)到4.01億元，即淮南礦業(yè)只需拿出物流公司一塊資產(chǎn)，再加部分現(xiàn)金或其他資產(chǎn)即可。

　　股價(jià)飆升之后，蕪湖港1.68億股股權(quán)的價(jià)值也隨之攀升至協(xié)議簽訂時(shí)的18.66億元。本以為一塊資產(chǎn)就能“搞定”蕪湖港的淮南礦業(yè)不得不“忍痛”賣掉其物流系統(tǒng)內(nèi)的另一塊資產(chǎn)，即擁有216.23公里自營(yíng)鐵路的鐵運(yùn)公司，其凈資產(chǎn)預(yù)估值高達(dá)14.73億元，兩塊資產(chǎn)預(yù)估值合計(jì)達(dá)到18.74億元，正好可以支付18.66億元的增發(fā)價(jià)款。

　　“很明顯消息早就泄露了，如果再不及時(shí)停牌，淮南礦業(yè)付出的代價(jià)將更大�！鄙虾Ｄ橙�商投行部高層向本報(bào)記者坦言。

     緣何接受高價(jià)增發(fā)

　　“讓我想不明白的是價(jià)格都這么高了淮南礦業(yè)為什么還要做。”前述投行部高層向記者表示，“實(shí)際上淮南礦業(yè)這兩塊資產(chǎn)根本就沒(méi)有必要注入上市公司�！�

　　按照重組預(yù)案給出的業(yè)績(jī)承諾，上述兩塊資產(chǎn)2010年—2012年的凈利潤(rùn)將分別達(dá)到3.2億、3.84億、4.61億，其對(duì)應(yīng)的平均凈資產(chǎn)收益率高達(dá)20.72%。

     “這么好的資產(chǎn)即使拿來(lái)做IPO也是輕而易舉的事，為什么要拿出來(lái)跟公眾股東分享收益呢？”上述投行人士頗為不解。

　　在專業(yè)人士看來(lái)，作為蕪湖港最主要客戶之一，淮南煤礦成不成為其大股東，對(duì)淮南煤礦并無(wú)任何影響�！盎茨厦旱V對(duì)內(nèi)陸港口的依賴性并不強(qiáng)，這一方面因?yàn)閮?nèi)陸港口的特性，另一方面也由于淮南礦業(yè)的強(qiáng)勢(shì)地位�！鄙虾Ｒ晃辉�經(jīng)在安徽北部某煤礦供職的財(cái)務(wù)人士告訴本報(bào)記者。

　　對(duì)此，上述淮南礦業(yè)人士解釋，“蕪湖港作為長(zhǎng)江煤炭能源輸出第一大港和安徽省第一外貿(mào)大港，其核心業(yè)務(wù)又是煤炭與外貿(mào)集裝箱貨物中轉(zhuǎn)服務(wù)，對(duì)我們未來(lái)的發(fā)展還是非常重要的。如果把它收歸我們所有，它的作用還是會(huì)發(fā)揮得更好一點(diǎn)，比如業(yè)務(wù)繁忙，港口運(yùn)力緊張的時(shí)候我們的東西可以優(yōu)先出港，這對(duì)我們的煤炭業(yè)務(wù)開(kāi)拓市場(chǎng)是有好處的�！�

　　前述上海財(cái)務(wù)人士分析認(rèn)為，除新集煤礦外，安徽省國(guó)資系統(tǒng)下面有淮南礦業(yè)、淮北礦業(yè)、皖北礦業(yè)，雖然淮南礦業(yè)目前規(guī)模最大，但從資本市場(chǎng)來(lái)看，只有淮南礦業(yè)沒(méi)有上市公司，其迫切重組蕪湖港，迅速掌控一家上市公司，與此不無(wú)關(guān)系。

　　不僅如此，蕪湖港實(shí)際控制人李非列的人脈關(guān)系也被認(rèn)為是助力其成功引入淮南礦業(yè)的因素之一。

　　本報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，李非列與蕪湖市經(jīng)貿(mào)委（現(xiàn)蕪湖市經(jīng)濟(jì)委員會(huì)）的淵源頗深，最早可以追溯到2001年。

　　據(jù)安徽當(dāng)?shù)匾晃唤咏�蕪湖港的人士透露，飛尚實(shí)業(yè)集團(tuán)一位名為饒成惠的高級(jí)副總裁，在安徽人脈極廣，淮南礦業(yè)此次入主蕪湖港，甚至是李非列選擇蕪湖港作為資本運(yùn)作的主要平臺(tái)，與此人皆有莫大的關(guān)系。

　　據(jù)上述知情人士介紹，饒成惠1982年畢業(yè)于安徽大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，此后步入仕途，2003年至蕪湖市經(jīng)貿(mào)委主任、書(shū)記。2003年卸任后，在蕪湖新興鑄管(000778,股吧)作短暫停留，于2004年11月進(jìn)入飛尚集團(tuán)，任高級(jí)副總裁。

　　資料顯示，李非列籌劃入主蕪湖港是在2003年9月，此時(shí)蕪湖港上市僅一年有余，而收購(gòu)的股份正是來(lái)自饒成惠曾經(jīng)管轄的蕪湖市經(jīng)貿(mào)委。

來(lái)源《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》