受益上大壓小，2011年裝機(jī)規(guī)模翻三倍。吉電股份公司四平熱電(上大壓小)、松花江熱電(上大壓小)以及白城電廠等新項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2011年初投產(chǎn)，屆時(shí)公司全資電廠的裝機(jī)容量有望達(dá)274.9萬千瓦時(shí)，是已有裝機(jī)的3.23倍。

　　大股東中電投保障裝機(jī)規(guī)模增長。中電投在股改時(shí)承諾，將會(huì)把東北區(qū)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不斷注入公司，把公司打造成東北及蒙東區(qū)域的旗艦企業(yè)。目前中電投在東北擁有500萬千瓦左右的權(quán)益裝機(jī)容量(不包含公司資產(chǎn))，預(yù)計(jì)至2011年中電投在東北地區(qū)的權(quán)益裝機(jī)容量將達(dá)到900萬千瓦左右。我們下一步期待中電投向公司注入遼寧資產(chǎn)。

　　露天煤業(yè)供煤將提升毛利率。吉林是煤炭短缺的省份，煤炭生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模較小，布局分散，導(dǎo)致煤價(jià)波動(dòng)大，煤炭質(zhì)量和數(shù)量難以保證。露天煤業(yè)是中電投下屬上市公司，其電煤供應(yīng)量占吉電股份(4.81,0.00,0.00%)電煤總采購量比例由08年的2.91%提高09年上半年的12.04%。公司的白城電廠、松花江熱電和四平熱電的電煤主要由露天煤業(yè)供應(yīng)。露天煤業(yè)的電煤大比例供應(yīng)將顯著降低公司發(fā)電成本，提升毛利率。

　　投資評級。我們預(yù)測公司2009-2011年攤薄后的EPS分別為0.01、0.09、0.16元，目前股價(jià)對應(yīng)的PE較高。公司長期價(jià)值較為突出，但考慮到在近2年內(nèi)無明顯的令股價(jià)上升的催化劑，我們給予公司“中性”評級。

來源：全景網(wǎng)