江蘇沙鋼集團(tuán)可以說(shuō)是鋼材期貨市場(chǎng)上最“專業(yè)”的玩家了。

　　上期所螺紋鋼合約價(jià)格沖上5000元/噸歷史高位的時(shí)候，沙鋼集團(tuán)已在現(xiàn)貨市場(chǎng)提價(jià)、期貨價(jià)格上漲時(shí)平掉了大量多頭頭寸，大賺一筆。而沙鋼集團(tuán)席位在多空持倉(cāng)排行榜中消失不見(jiàn)時(shí)，螺紋鋼主力合約隨即開(kāi)始大幅回調(diào)，13個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)暴跌，跌幅深近20%——8月19日，沙鋼突然開(kāi)出14300手多單，以總持倉(cāng)16349手多單位列多頭總持倉(cāng)第6名，次日螺紋鋼主力合約隨即開(kāi)始反彈。

　　鋼價(jià)過(guò)山車(chē)上的鋼企

　　誰(shuí)也無(wú)法否認(rèn)，在鋼材價(jià)格最近一段時(shí)間里的廣為流傳的“兩個(gè)沒(méi)想到”段子中，鋼廠所扮演的微妙角色。
　　所謂“兩個(gè)沒(méi)想到”，是目前在鋼材研究員中的流行的一句調(diào)侃：想到要上漲，沒(méi)想到上漲那么多；想到要下跌，沒(méi)想到下跌那么深！

　　“沒(méi)想到漲那么多”時(shí)，各大鋼廠聯(lián)合漲價(jià)，大幅度推高鋼材的出廠價(jià)格。中信金通投資顧問(wèn)部研究員李烈宏對(duì)鋼價(jià)連續(xù)上漲的現(xiàn)象表達(dá)了質(zhì)疑觀點(diǎn)，其認(rèn)為，“ 從鋼價(jià)走勢(shì)的跟蹤數(shù)據(jù)來(lái)看，連續(xù)4個(gè)多月保持上漲，有些品種，比如螺紋鋼的毛利已經(jīng)達(dá)到了每噸1200元以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)歷史上盈利的最高點(diǎn)�！�

　　而在鋼價(jià)下跌時(shí)，部分鋼廠依然力挺鋼價(jià)向上，逆勢(shì)提高現(xiàn)貨出廠價(jià)。

　　寶鋼、鞍鋼和武鋼集體上調(diào)了9月份出廠價(jià)。比如寶鋼熱軋卷板9月報(bào)價(jià)為5400元/噸，高出市場(chǎng)價(jià)1400元/噸；鞍鋼船板與硅鋼分別上調(diào)450元 /噸、1000元/噸；武鋼則將冷軋上調(diào)400元/噸，熱軋上調(diào)350元 /噸，鍍鋅上調(diào)500元/噸。三大鋼鐵巨頭9月鋼價(jià)均超出8月市場(chǎng)價(jià)600-1000元/噸。

　　但是很明顯，這一次僅剩下來(lái)的幾家提價(jià)大鋼廠，并未能挽救期現(xiàn)貨鋼材價(jià)格的頹勢(shì)。

　　綜合幾大鋼材網(wǎng)站的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，記者發(fā)現(xiàn)，目前全國(guó)主要區(qū)域市場(chǎng)依然維持下跌勢(shì)頭。截至上周末，華東區(qū)域杭州、南京市場(chǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨掛牌價(jià)格下跌幅度均超過(guò) 100元/噸，HRB335牌號(hào)螺紋鋼16-25mm主流報(bào)價(jià)報(bào)在3850-3900元/噸附近，HRB400牌號(hào)螺紋鋼16-25mm主流報(bào)價(jià)報(bào)在 4000元/噸以內(nèi)；華北京津市場(chǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨掛牌價(jià)格下跌幅度也大體與華東區(qū)域類(lèi)似。

　　而期貨市場(chǎng)所表現(xiàn)出來(lái)的頹勢(shì)，要遠(yuǎn)較現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)得猛烈。自8月4日創(chuàng)出歷史新高開(kāi)始，至8月19日的首個(gè)跌停，12個(gè)交易日內(nèi)跌去12，85%，噸價(jià)下降了622元。

　　此輪下跌中，8月19日時(shí)螺紋鋼主力合約跌停后，沙鋼席位上大量開(kāi)出多頭頭寸，當(dāng)天沙鋼席位新增多頭持倉(cāng)14300手，以總持倉(cāng)16349手位列多頭持倉(cāng)第6名，而第一名則為資金大戶的浙江永安期貨，持多單36035手，當(dāng)天新開(kāi)多單近2萬(wàn)手。

　　按照套保要求，沙鋼屬于鋼材的生產(chǎn)企業(yè)，應(yīng)以賣(mài)出為主要套保方向，而持有凈空頭，顯然并不符合嚴(yán)格的套保要求。

　　另外，除沙鋼集團(tuán)席位作為一個(gè)企業(yè)席位而備受關(guān)注過(guò)，具有大現(xiàn)貨商背景的中鋼期貨席位上的持倉(cāng)變化，也頗值得玩味。

　　中鋼期貨8月19日開(kāi)始新開(kāi)近萬(wàn)手多單，所持多頭頭寸達(dá)到21885手，同時(shí)平掉9733手空單——但是到了次日8月20日，螺紋鋼主力合約開(kāi)始超跌反彈的時(shí)候，中鋼期貨席位突然大量新開(kāi)空頭頭寸，增倉(cāng)12803手，以總持倉(cāng)22925手位列空頭第3。

　　8月24日，螺紋鋼的反彈勢(shì)重新被壓制，價(jià)格回調(diào)，是日中鋼期貨席位卻開(kāi)始買(mǎi)入平倉(cāng)，削減空頭頭寸。

　　貿(mào)易商暗戰(zhàn)現(xiàn)貨商

　　目前鋼價(jià)看空的主要因素，“主要還是宏觀流動(dòng)性的收縮所致”，北京一德期貨分析師李東豐認(rèn)為。

　　“因?yàn)橹�前出現(xiàn)了漲得離譜的走勢(shì)，過(guò)高的價(jià)格最終使得下游剛剛復(fù)蘇的需求達(dá)到臨界點(diǎn)，新增需求被壓抑，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上漲空間受壓制。鋼價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)，以及需求下降引導(dǎo)的現(xiàn)貨價(jià)格回歸，此時(shí)趁價(jià)格大漲時(shí)囤貨的貿(mào)易商又出現(xiàn)了恐慌性的拋盤(pán)，引發(fā)鋼材期貨價(jià)格崩盤(pán)式的下跌！”

　　另外，據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，突然增加的庫(kù)存，也在鋼價(jià)的回調(diào)中起到助推作用。上周，全國(guó)板材庫(kù)存增加4.36%，長(zhǎng)材庫(kù)存增加7.20%，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存總計(jì)增加 4.56%，至1065.65萬(wàn)噸。

　　“現(xiàn)在的現(xiàn)貨價(jià)格在4000元/噸左右，而期貨價(jià)格昨天收盤(pán)時(shí)仍停留在4300元左右，也就是說(shuō)即便現(xiàn)貨商繼續(xù)砸低期貨價(jià)格，現(xiàn)貨商仍有利潤(rùn)空間”，江蘇弘業(yè)期貨金融衍生品研究所所長(zhǎng)助理王丹介紹，“而投資資金目前對(duì)經(jīng)濟(jì)方向的主要判斷依然是樂(lè)觀的，并且到目前為止，國(guó)際原油、銅以及其他大宗商品里，只有中國(guó)鋼材是跌下去的，所以看多的人也是不少！”

　　“9、10月份是鋼材需求的旺季，雖然此次回調(diào)幅度較大，且尚未明確筑底，但是中期分析，我們還是看漲的”，王認(rèn)為。

　　對(duì)于記者提出的沙鋼套保問(wèn)題，王丹則表示，“企業(yè)不一定是全部套保，國(guó)家并沒(méi)有嚴(yán)格的規(guī)定只能做多或只能做空——更何況沙鋼還只是一個(gè)民企，國(guó)家只規(guī)定央企在國(guó)外做的時(shí)候，只可以做套保，而不允許投機(jī)”。

　　而對(duì)于以沙鋼為代表的現(xiàn)貨企業(yè)在鋼材期貨市場(chǎng)里方向鮮明的操作手法，王丹認(rèn)為，“這應(yīng)該是期貨市場(chǎng)中，貿(mào)易商參與到定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪中，現(xiàn)貨商的反擊行為�！�

　　某基金研究員在一次內(nèi)部的交流會(huì)上，對(duì)客戶表示，“現(xiàn)在鋼材的定價(jià)規(guī)則已經(jīng)完全被改變了，不再是以前鋼廠說(shuō)了算了，現(xiàn)在是參照期貨價(jià)格，期貨漲跌，可以直接導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)的提降價(jià)——貿(mào)易商也參與了鋼材的定價(jià)！”
　　“現(xiàn)在鋼材期貨的活躍度，已經(jīng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于原先的電子盤(pán)市場(chǎng)了”，王丹介紹。在電子盤(pán)時(shí)代，鋼材價(jià)格的形成主要取決于鋼材現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)，而作為貿(mào)易商，話語(yǔ)權(quán)則顯得要微弱得多。

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