從目前看，汛期一過，長江電力的資產(chǎn)注入應(yīng)該問題不大，9月30日之前未必能行，但是也不會太晚。

　　一邊是千億資產(chǎn)推遲注入，一邊是大股東出手增持試圖護盤。長江電力的一舉一動都在牽動著其數(shù)十萬流動股東的心；不僅如此，那些將長江電力看作大盤風向標的投資者也在默默注視。

　　“不管未來我的倉位如何降低，都會保留相當一部分長江電力的�！币晃婚L江電力的長期投資者劉文（化名）說。

　　微調(diào)的方案：14.17億元流失

　　8月17日，長江電力經(jīng)過微調(diào)的重組方案公布于眾。

　　長江電力公告稱，由于三峽發(fā)展公司部分土地相關(guān)處置手續(xù)尚未辦理完畢，中國長江三峽工程開發(fā)總公司持有的三峽發(fā)展公司100％股權(quán)不作為本次交易目標資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給公司。雙方約定在相關(guān)交易條件具備時，三峽總公司再將前述股權(quán)出售給公司，公司承諾購買。

　　而在此之前的重組預(yù)案表示，中國長江三峽工程開發(fā)總公司擬將持有的長江三峽技術(shù)經(jīng)濟發(fā)展有限責任公司100％股權(quán)作為目標資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給長江電力。

　　三峽發(fā)展公司的暫時不注入對原先的千億資產(chǎn)注入方案并無實質(zhì)性影響。

　　該公司截至2008年12月31日的資產(chǎn)總計1.52億元，所有者權(quán)益合計0.91億元，2008年度營業(yè)收入1.34億元，實現(xiàn)凈利潤0.10億元。

　　根據(jù)新公告，公司擬采取承接債務(wù)、非公開發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式向控股股東中國長江三峽工程開發(fā)總公司收購其擁有的主體發(fā)電資產(chǎn)、相關(guān)生產(chǎn)設(shè)施及股權(quán)，資產(chǎn)賬面總計為834.28億元，評估值為1073.15億元。由于2009年8月7日公司實施了2008年度分紅，因此本次發(fā)行價格在扣除分紅除息影響后，相應(yīng)調(diào)整為每股人民幣12.68元。

　　這些修改對投資者并非敏感信息，而公司對于資產(chǎn)交割日期的順延則引發(fā)了較多關(guān)注。

　　長江電力公告表示，假設(shè)公司在2009年9月30日完成資產(chǎn)交割，預(yù)計長江電力2009年凈利潤為48.63億元，較重組前2008年公司的凈利潤39.30億元，增長23.74％，較以2009年6月30日為交割日的重組預(yù)案預(yù)計數(shù)63億元有所下降。

　　2010年起，目標資產(chǎn)全年經(jīng)營成果將在公司合并報表中得到體現(xiàn)，預(yù)計2010年公司的凈利潤將達到69.58億元，基本每股收益為0.6326元，比重組前2008年凈利潤和每股收益分別提高了77.05％和51.48％。

　　也就是說，因為滯后3個月注入，長江電力今年預(yù)期的凈利潤足足減少了14.37億元，平均每天的損失接近1400萬元。

　　這也正和理財周報之前認為長江電力注入資產(chǎn)晚注入一天就會流失2000萬元甚至更高收入的報道相吻合。

　　一位此前對資產(chǎn)遲遲不注入表示異議的券商分析師認為，“從目前看，汛期一過，長江電力的資產(chǎn)注入應(yīng)該問題不大，9月30日之前未必能行，但是也不會太晚�！�

　　“不管能不能在9月30日注入，對股價的影響已經(jīng)不大�！痹摲治鰩熢�8月19日收盤后說。

　　“畢竟價格已經(jīng)在13塊以下了，相對于長江電力的長遠業(yè)績，影響不大了�！�

　　大股東增持

　　和14.37億元利潤流失相對應(yīng)的是，長江電力的大股東中國長江三峽工程開發(fā)總公司選擇了在二級市場增持。
　　長江電力8月20日的公告披露，大股東于8月19日通過二級市場增持10069948股，占公司總股本的0.107％；本次增持后持有公司股份5851822396股，占公司總股本的62.174％。

　　按照長江電力8月19日的最低價格計算，長江電力的大股東耗資應(yīng)該不低于1.3億元。

　　巧合的是，8月19日上證指數(shù)大跌超過4％，創(chuàng)年內(nèi)最大跌幅，因此有部分市場人士認為大股東增持包含國家意志。

　　實際上，8月19日長江電力的最低價為12.67元，已經(jīng)低于重組的增發(fā)價格12.68元。有研究員對理財周報記者表示，“增持是為了確保重組方案的實施”。

　　同時，大股東稱擬在未來12個月內(nèi)(自本次增持之日起算)繼續(xù)通過上證所系統(tǒng)增持公司股份，增持比例不超過公司總股本的2％(含此次已增持的股份)，并承諾在增持計劃實施期間及法定期限內(nèi)不減持其所持有的公司股份。

　　受此消息影響，8月20日，長江電力高開高走，一度大漲5.39％。

　　和長江電力在12.68元處增持相對應(yīng)的是，很多分析師也認為這一價格并不貴，因為資產(chǎn)注入后長江電力的業(yè)績將有較大增長，同時未來的業(yè)績異常穩(wěn)定，這樣的現(xiàn)金企業(yè)實在難找。

　　作為長江電力的長期投資者，劉文表示會一直持有長江電力，“如果總倉位降到30％，長電也會保留20％�！�

　　國泰君安分析師王威認為，“三峽總公司以接近13元/股的對價完成主要經(jīng)營性資產(chǎn)的打包上市，顯示了其對長江電力公司價值的基本判斷及信心。長江電力獨特且無法復(fù)制的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式及成長模式?jīng)Q定了其現(xiàn)金流量充裕、業(yè)績穩(wěn)定且可預(yù)測性強的特點。

　　“從長期來看，由于電量上網(wǎng)的優(yōu)先性及水電電價正處上升周期之中的事實，不考慮自然災(zāi)害等非可控風險，公司將明確分享經(jīng)濟增長帶來的能源需求增長，對于風險偏好較低、追求穩(wěn)定收益的投資者而言，是較好的投資標的�！�

　　劉文也正是這一思路。

　　他表示，“在A股市場，我實在難以找到可以投資20年甚至更長時間的公司，不過長江電力例外�！�

　　盡管如此，不得不承認，那些在復(fù)牌以來介入長江電力的投資者，絕大部分都處于虧損之中。

來源《理財周報》