中煤能源公布了2009年上半年業(yè)績報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入227.6億元，同比下降11.78%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤49.35億元，同比下降6.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤35.31億元，同比下降0.5%；對應(yīng)的每股收益為0.27元，和08年同期相同。

　　煤炭價(jià)格下降是主要原因：報(bào)告期內(nèi)，公司完成原煤產(chǎn)量5267萬噸，同比增長5.4%；其中，自產(chǎn)原煤4906萬噸，同比增長5.9%；煤炭裝備業(yè)務(wù)方面，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入28.51億元，同比增長24.7%，實(shí)現(xiàn)毛利率20.5%，提高2.3個(gè)百分點(diǎn)；焦炭業(yè)務(wù)方面，完成焦炭產(chǎn)量200萬噸，同比下降9.5%。公司營業(yè)收入下降的主要原因在于商品煤的銷售價(jià)格和數(shù)量出現(xiàn)了下降，09年上半年公司商品煤的均價(jià)在423元/噸，同比下降23元/噸，下降5%，商品煤銷售數(shù)量為3670萬噸，同比下降3.3%。商品煤數(shù)量和價(jià)格下降的主原因在于出口煤炭和現(xiàn)貨的下滑速度較大，雖然長協(xié)的價(jià)格出現(xiàn)了上升，但是總體的均價(jià)還是出現(xiàn)了下降，拖累了公司上半年業(yè)績。

　　下半年產(chǎn)量增速提升：公司上半年原煤產(chǎn)量較低，主要的影響因素是露天礦擴(kuò)幫、加長工作面以及去年同期產(chǎn)量過高所致，并沒有像中國神華一樣實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量增加和價(jià)格下降之間的對沖，觀察公司5-7月份的生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)下半年煤炭產(chǎn)量將會增加，提升公司2009年下半年的業(yè)績；同時(shí)，焦炭業(yè)務(wù)的回暖將會有助于公司業(yè)績的恢復(fù)。

　　維持“增持-A”投資評級：預(yù)計(jì)公司2009-2010年凈利潤分別為8884、10516、11309百萬元，對應(yīng)的每股收益為0.63、0.75、0.81元，維持“增持-A”投資評級。

來源：安信證券