壓抑了許久的電力企業(yè)終于可以揚眉吐氣了。上半年煤炭價格的下行以及電價提升，兩大發(fā)電巨頭華電國際(600027,股吧)和華能國際(600011,股吧)雙雙迎來業(yè)績的井噴。

　　今日，華電國際和華能國際同時發(fā)布2009年上半年業(yè)績報告。

　　華電國際增收又增利。其實現(xiàn)營業(yè)收入172.88億元，同比增長11.13%；凈利潤為5.46億元，較去年上半年逾兩倍增長。而華能國際更勝一籌，其凈利潤達19.59億元，同比增長516.62%。

　　華電國際還向投資者給出了前三季度盈利的預(yù)期。

　　營業(yè)利潤率大幅提升

　　受益于上網(wǎng)電價的提升和發(fā)電量的維持，上半年華電國際營收增加10.12%。而在上半年143.29億元的營業(yè)成本中，煤炭成本約99.06億元，占總成本近70%。

　　這使得營業(yè)利潤率得以提升至16.49%，比上年增長10.66個百分點。在2008年上半年，這一利潤率僅為5.37%。而華能國際今年上半年的營業(yè)利潤率也在14.05%，比上年增加9.61個百分點。

　　今年上半年，華能國際發(fā)電500.67億千瓦時，同比下降3.26%，而上網(wǎng)電量完成465.69億千瓦時，同比下降3.32%。公司燃煤機組利用小時完成2320小時，同比降低299.76小時。單位發(fā)電燃料成本約為217.52元/千瓦時，同比有所下降。

　　截至報告日，華電國際還有容量562.75萬千瓦的在建項目，新增60萬千瓦的發(fā)電機組完成試運行。

　　不過，煤炭成本下降，但營業(yè)費用并未下降。華電國際上半年管理費用約5.5億元，同比增長20%，系去年下半年新機組投產(chǎn)及排污費征收標(biāo)準(zhǔn)提高等原因造成。

　　另外，華電國際上半年財務(wù)費用比上年同期增長18.13%至15.09億元。

　　除了新機組投產(chǎn)利息損益化導(dǎo)致上述財務(wù)費用的增加外，華電國際在低利率環(huán)境下貸款的顯著增加也是費用不降反升的原因。

　　根據(jù)半年報，華電國際在短期借款上有大幅增加，無論是固定利率還是浮動利率。其中，固定利率的短期借款從去年年底的65.41億元升至75.58億元，長期借款略增1.4億元。而浮動利率的短期借款更是大幅升至97.45億元，同比增加42.8億元，長期借款也略增近5億元。

　　華電國際指出，當(dāng)利率變動1%時，將會導(dǎo)致集團公司凈利潤變動3.97億元。

　　債務(wù)融資之外，華電國際也謀求從資本市場獲得股東提供的資金支持。

　　上半年華電國際還通過了股東大會同意，擬以每股不低于4.5元的價格定向增發(fā)不超過7.5億A股，募集不超過35億元的資金。其中第一大股東中國華電集團認購股份在1億元-1.5億元。

　　向煤企出擊

　　值得一提的是，上半年煤炭價格的下降，似乎并未能讓華電國際“廣積糧”。華電國際賬面存貨從年初的17.82億元滑落至14.93億元，其中燃煤和秸稈的存貨量合計10.49億元，比年初下降約3億元，當(dāng)期減少的燃煤和秸稈存貨量為100億元，超過當(dāng)期新增的96.9億元。

　　在燃煤采購上沒有太大的動作，華電國際卻已將手伸向產(chǎn)業(yè)鏈的上游，一口氣開展了對煤企的兩宗并購案。

　　華電國際通過全資子公司茂華能源投資有限公司收購兩家煤炭企業(yè)各70%的股權(quán)，收購價格分別為3.98億元和3.63億元。

　　被收購的萬通源二鋪煤業(yè)和東易忠厚煤業(yè)公司將給華電國際帶來2.79億噸的煤炭儲量和1.33億噸的可采儲量。

　　買煤不如“挖煤”，直接持有上述煤企的股權(quán)，不僅可以為華電國際下屬電廠提供煤源，獲得穩(wěn)定的經(jīng)濟效益，也對其尋找新的利潤增長點另辟了一條蹊徑。

來源：證券日報