太原煤氣化受主導(dǎo)產(chǎn)品焦炭市場低迷影響，09年上半年凈利潤同比下降68.53%；未來，隨著焦炭市場的復(fù)蘇以及公司煤炭產(chǎn)能的進一步提升，盈利能力和抗風險能力將得到增強。

　　煤氣化8月7日發(fā)布半年報，2009年1-6月公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.7億元，同比下降35.12%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.09億元，同比下降 61.52%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.21億元，同比下降68.53%；每股收益0.24元，每股凈資產(chǎn)4.92元，凈資產(chǎn)收益率 4.79%。

　　09年上半年，公司焦炭業(yè)務(wù)受下游需求下降影響，銷售量和價格均大幅下滑，導(dǎo)致營業(yè)收入和盈利能力大幅下降；在焦炭業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳的情況下，公司調(diào)整了經(jīng)營策略，加大了精煤的銷售力度，煤炭業(yè)務(wù)對業(yè)績起到一定的穩(wěn)定作用。

　　焦炭市場低迷是公司業(yè)績下滑的主要原因。08年下半年以來，受到鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷影響，焦炭價格大幅跳水，焦化行業(yè)普遍面臨虧損甚至大面積限產(chǎn)停產(chǎn)，行業(yè)開工率一度低于50%，產(chǎn)品銷售困難。同時，上游焦煤價格下降幅度較小，多數(shù)焦炭企業(yè)毛利率大幅下降，甚至出現(xiàn)產(chǎn)銷價格倒掛。09年上半年，公司焦炭業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入9.1億元，同比下降40.89%；毛利率為24.04%，比08年同期減少了15.18個百分點，但遠好于行業(yè)平均水平；主要原因是在開工率下降的情況下，公司焦煤基本可實現(xiàn)自給，成本壓力相對較小。

　　公司精煤收入同比大幅增長，達到2.82億元，增幅為102.83%。由于主導(dǎo)產(chǎn)品焦炭出現(xiàn)微利狀態(tài)，銷售下滑，公司調(diào)整了戰(zhàn)略，擴大精煤銷售量。但是，受煤價下跌的影響，公司煤產(chǎn)品的毛利率也同比下滑，原煤、精煤的毛利率分別下滑3.51個百分點和19.73個百分點，但仍高達60%以上。煤氣業(yè)務(wù)還處于虧損之中，但隨著煤氣價格的逐步上調(diào)，該業(yè)務(wù)毛利率已有較大提升，未來有望實現(xiàn)盈虧平衡。

　　資料顯示，公司是一個擁有采煤、洗煤、煉焦、制氣、煤化工完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，目前有嘉樂泉礦、爐峪口礦、東河煤礦、南山礦、離石礦等合計生產(chǎn)能力達到380萬噸的煤礦，以及兩個年產(chǎn)量近170萬噸的大型焦化廠，煤焦一體化的經(jīng)營方式使得公司有較強的抗風險能力。由于公司有自己的煤礦，在焦炭和煤炭市場出現(xiàn)較大波動時，公司可以調(diào)節(jié)各業(yè)務(wù)比重來降低經(jīng)營風險。

　　目前，公司焦炭業(yè)務(wù)經(jīng)營已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，從09年6月份開始已經(jīng)扭虧為盈，下半年盈利空間有望繼續(xù)擴大，將增加公司的業(yè)績彈性。隨著焦炭市場的復(fù)蘇，焦炭企業(yè)開工率將隨之上升，焦煤供應(yīng)情況對業(yè)績將產(chǎn)生影響。公司自產(chǎn)煉焦煤在煤種、質(zhì)量、數(shù)量等方面，難以滿足所屬兩焦化廠生產(chǎn)需求，60%以上的原料煤需從市場采購。受煉焦煤市場波動等因素影響，外購原料煤價格較高，且難以保質(zhì)、保量、穩(wěn)定供應(yīng)，給焦炭的生產(chǎn)組織、質(zhì)量控制等帶來很大困難，并造成入爐煤配比調(diào)整頻繁、成本上升，不利于公司產(chǎn)業(yè)鏈條的穩(wěn)定運行。

　　值得注意的是，公司龍泉煤礦將開工建設(shè)，焦煤供應(yīng)問題有望得到徹底解決。龍泉煤礦設(shè)計產(chǎn)能800萬噸，預(yù)計將于2012年投產(chǎn)，主產(chǎn)肥焦煤及 1/3焦精煤。另外，公司對蒲縣安泰礦的收購也在進行之中，收購?fù)瓿珊�，公司煤炭產(chǎn)能將增加240萬噸，增幅在60%以上，有利于公司業(yè)績的提升。

　　煤氣化09年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入7.83億元，同比下降19.44%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為9,289.32萬元，同比下降17.78%；每股收益0.18元。

來源：世華財訊