興業(yè)證券分析師預(yù)計(jì)國(guó)陽(yáng)新能2009-2011年每股收益分別為1.96 元、2.18元和2.40元，基于陽(yáng)煤集團(tuán)未來(lái)資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng)，且冶金煤在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量?jī)r(jià)格走高的背景下提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，繼續(xù)維持該股“推薦”的評(píng)級(jí)。

　　就目前而言，在下游需求相對(duì)穩(wěn)定的前提下，國(guó)陽(yáng)新能化工煤和動(dòng)力煤價(jià)格基本穩(wěn)定，其業(yè)績(jī)彈性更多體現(xiàn)于噴吹煤。而鋼鐵產(chǎn)量創(chuàng)新高導(dǎo)致焦煤提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，分析師判斷作為替代性煤種的噴吹煤的價(jià)格上漲將是大概率事件，預(yù)計(jì)價(jià)格漲幅在100元/噸左右。

　　國(guó)陽(yáng)新能2008年噴吹煤產(chǎn)量為396萬(wàn)噸，由于新增礦井中多以動(dòng)力煤為主，分析師預(yù)計(jì)未來(lái)3年噴吹煤產(chǎn)量加重有增長(zhǎng)，在430-450萬(wàn)噸左右，若以最大產(chǎn)量450萬(wàn)噸測(cè)算，在噴吹煤提價(jià)100元/噸的背景下，則凈利潤(rùn)增加33750萬(wàn)元。由于近50％的原煤購(gòu)自集團(tuán)，故集團(tuán)將通過(guò)提價(jià)分享此收益�；�于此，分析師認(rèn)為，噴吹煤提價(jià)100元/噸，可增加國(guó)陽(yáng)新能凈利潤(rùn)20000萬(wàn)元，合每股收益0.2元。

　　陽(yáng)煤集團(tuán)與國(guó)陽(yáng)新能之間的巨額關(guān)聯(lián)交易歷來(lái)備受爭(zhēng)議，2008年關(guān)聯(lián)交易額為728768萬(wàn)元，相當(dāng)于銷售收入的43％，其未來(lái)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。此外，國(guó)陽(yáng)新能發(fā)行不超過(guò)14億元公司債方案已獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)，分析師認(rèn)為，國(guó)陽(yáng)新能通過(guò)發(fā)行公司債募集的資金擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，但不排除利用公司債%2B現(xiàn)金等方式收購(gòu)集團(tuán)的新景礦，若收購(gòu)成功，則自有煤礦產(chǎn)能增長(zhǎng)近30％，預(yù)計(jì)可增厚業(yè)績(jī)30％左右。

來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)