煤炭行業(yè)是資源壟斷性行業(yè)，國內(nèi)煤炭行業(yè)自1999年底開始復(fù)蘇，到2003年4月煤炭價格漲幅已經(jīng)達到21.79%，但從市場供求角度看，下半年國內(nèi)煤炭價格仍將維持高位，部分產(chǎn)品價格仍有小幅上升的空間。煤炭行業(yè)上市公司的整體盈利水平也將比2002年有所上升。
    維持高位的六個理由
    宏觀經(jīng)濟的快速增長對煤炭需求增勢不減。2003 年我國GDP增長率預(yù)計超過7%，因此對動力煤的需求將保持剛性增長。在我國煤炭消費中，動力煤占全國煤炭消費量的70％以上。其中電煤的用量較大而且增長穩(wěn)定，電煤消費量約占全國煤炭消費量的61％左右。2003年電煤和冶金用煤需求量將分別比2002年增加5000萬噸和2000萬噸；此外，2003年新投產(chǎn)火電機組將增加電煤需求約3000萬噸。火力發(fā)電在2003年將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，并由此帶動電煤的需求繼續(xù)增加。
    山西省煤炭出省費收取政策將繼續(xù)實行，有利于維護煤炭市場的價格穩(wěn)定。
    鐵道部和鐵路局正在醞釀煤炭運輸“自備列”進行改革，而目前使用自備列運輸?shù)拿禾窟\輸成本比鐵路局裝車價平均每噸低10—15元，顯然自備列的取消將使煤炭運輸成本提高。
    電力缺口的存在和電煤價格幾年內(nèi)的升幅最小使得煤炭需求保持剛性增長，電煤價格也將小幅提高。2003年1－4月，商品煤平均售價為170.74元/噸，但同期電煤平均售價只有137.2元，比全國平均水平低33.54元/噸。由于國家對電煤采購價格仍然實行國家指導(dǎo)價。所以電煤價格長期以來一直低于煤炭市場價，1997年—2003年4月，電煤價格與商品煤價格的差距分別是：29.01元/噸、26.93元/噸、21.26元/噸、19.26元/噸、27.05元/噸、30.56元/噸、33.54元/噸，所以2003年電煤兩行業(yè)矛盾激化，直到國家發(fā)改委協(xié)調(diào)才得以小幅提價簽訂。
    與世界其他國家相比，我國煤電價格比例失調(diào)。如果電力價格為100，那么2002年世界主要能源市場的煤炭、汽煤油、天然氣和電力的價格比例關(guān)系為51∶67∶77∶100。但在我國，煤炭、汽煤油、液化天然氣和電力能源產(chǎn)品的比價關(guān)系則為：7∶49∶37∶100�？梢�，我國煤炭產(chǎn)品的價格與其它能源產(chǎn)品相比明顯偏低。
    我國煤炭價格與電力價格相比偏低還可以從電煤在電力價格中的比例關(guān)系中得到印證，2002年，美國的終端售電單價為7.02美分/kWh，而電煤的平均到廠成本是3.57美分/kWh，售電單價是電煤單價的1.97倍。而同期，我國的終端售電單價是59分/kwh，電煤平均到廠成本約為12分/kwh，售電單價是電煤單價的4.9倍，遠(yuǎn)高于美國的1.97倍水平。
    煤炭行業(yè)的生產(chǎn)受政策調(diào)控的影響很大。1997年開始國家加大對小煤窯的關(guān)井力度，2003年2月26日國務(wù)院安全生產(chǎn)辦公室發(fā)出通報，就當(dāng)前煤礦安全生產(chǎn)工作提出了新的要求，對煤炭生產(chǎn)繼續(xù)實行許可證監(jiān)管，依法維持煤炭生產(chǎn)秩序。國家長期實行的煤炭生產(chǎn)安全政策，將會促使煤炭行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度增大，有利于煤炭行業(yè)的整體發(fā)展。
    受益于煤炭行業(yè)宏觀基本面向好，上市公司業(yè)績也將維持增勢，從2003年一季度季報數(shù)據(jù)來看，比上年同期上升8%左右，預(yù)計2003年煤炭行業(yè)上市公司業(yè)績可比去年同期增長10%左右。
    不利因素也需關(guān)注
    盡管目前煤炭行業(yè)整體向好，但由于行業(yè)價格處于歷史高位，對行業(yè)價格不利的因素也不可忽視：
    一是煤炭企業(yè)稅賦加重，在市場競爭中處于不利地位。2001年，煤炭采選業(yè)稅率增加了6.27個百分點，增幅達169.23％，全國國有重點煤炭企業(yè)比稅制改革前的1993年多繳增值稅40.87億元，而電力、化工等相關(guān)行業(yè)增值稅負(fù)擔(dān)卻在下降。
    二是國際煤炭價格壓力增大。隨著我國煤炭價格的上升，國內(nèi)煤炭價格與國際價格基本持平，目前我國進口煤炭的平均到岸中間價折合人民幣約為260元/噸。去掉40％的運費和服務(wù)費，進口煤炭價格和我國煤炭坑口價166.6元/噸相當(dāng)。到2005年，按我國加入WTO的承諾還將取消的部分煤炭進口關(guān)稅，煤炭進口價格還有進一步下降的空間。
    出口方面，2003/2004貿(mào)易年我國煤炭出口談判工作正在進行，有些國家已做出了相應(yīng)的降價調(diào)整，主要煤炭出口國日本從2003年4月-2004年3月對進口煤炭征收關(guān)稅，因此2004年我國煤炭出口價格壓力很大。
    三是煤炭價格上升使部分小煤窯再次投產(chǎn)的壓力增大。1997年開始，國家開始通過安全門檻提高控制小煤窯的生產(chǎn)，但是，隨著煤炭價格的提高，小煤窯恢復(fù)上馬的隱患不可忽視。