最近，兗州煤業(yè)澳洲購礦不順，海外找煤遇阻；而在6年前就展開的陜西榆樹灣煤礦投資一事同樣至今未果。這成了那些重倉持有兗州煤業(yè)股票的投資者們近年來心里一直懸著的一塊石頭。他們注意到，兗州煤業(yè)于2006年8月簽署了《中外合資經(jīng)營榆林榆樹灣煤礦有限公司合同》之后，在最近3年的年報(bào)中均沒有提及該公司設(shè)立的任何進(jìn)展。

　　實(shí)際上，從2003年兗州煤業(yè)開始與當(dāng)?shù)卣�府洽談�(dòng)軜錇趁旱V投資開發(fā)事宜算起，兗州煤業(yè)在此礦上至今已耗時(shí)6年有余，盡管一期60萬噸煤制甲醇深加工項(xiàng)目已于2008年9月建成，但與其配套的榆樹灣煤礦法人主體未能設(shè)立、甲醇項(xiàng)目“無米下鍋”、原料煤成本高于設(shè)計(jì)成本，該項(xiàng)目35億元的投資正面臨成為“夾生飯”，甚至投資收益大縮水的風(fēng)險(xiǎn)，兗州煤業(yè)在陜西省再造“第二個(gè)兗煤”的宏偉目標(biāo)也極有可能夭折。

　　一位煤炭分析師表示，若合資公司如期建成，在煤礦大幅增值的今天，其將為兗州煤業(yè)每年貢獻(xiàn)約0.08元的每股收益，否則公司甲醇項(xiàng)目的利潤將受到負(fù)面影響，并可能導(dǎo)致對公司2009年盈利預(yù)期的下調(diào)。兗州煤業(yè)前十大流通股東之一的太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司也表示密切關(guān)注此事的進(jìn)展。

　　一家在紐約、香港、上海三地上市的優(yōu)質(zhì)煤炭公司何以陷入如此大的投資風(fēng)險(xiǎn)漩渦？榆樹灣煤礦合資公司設(shè)立“擱淺”的背后，隱藏著合資三方、當(dāng)?shù)卣�府之間怎樣的利益博弈？

　　尷尬 配套項(xiàng)目“無米下鍋”

　　6月的陜北碧空如洗、黃沙綿延，占地約1047畝的兗州煤業(yè)一期60萬噸甲醇項(xiàng)目坐落于陜西榆林市榆陽區(qū)與神木縣大保當(dāng)鎮(zhèn)交界處，但這個(gè)已經(jīng)投產(chǎn)的項(xiàng)目正面臨“無米下鍋”的尷尬。

　　“兗州煤業(yè)當(dāng)初選擇到榆林地區(qū)投資甲醇項(xiàng)目，一是希望獲得當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)煤炭資源，二是配套煤礦榆樹灣煤礦的煤質(zhì)適于煤炭深加工、成本低。”兗州煤業(yè)董事、董事會(huì)秘書張寶才告訴記者。

　　記者在甲醇廠現(xiàn)場看到，用于制合成氣的三個(gè)大鍋爐旁有一條全封閉的藍(lán)色煤炭傳送帶，直通榆樹灣煤礦方向。負(fù)責(zé)運(yùn)營60萬噸甲醇項(xiàng)目的兗州煤業(yè)榆林能化有限公司的董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)劉華賓介紹說，按照當(dāng)?shù)卣�府招商引資的安排，榆樹灣煤礦定位為甲醇項(xiàng)目的配套煤礦，公司專門建造了這條長達(dá)3.5公里的原料煤傳送帶，除此之外，甲醇廠沒有設(shè)計(jì)其他的進(jìn)煤通道。目前，兗州煤業(yè)對該甲醇項(xiàng)目的總投入已高達(dá)35億元。

　　然而，讓他始料未及的是，甲醇項(xiàng)目早在2008年12月就投入試生產(chǎn)了，但榆樹灣煤礦至今無法合法生產(chǎn)。近幾個(gè)月來，甲醇項(xiàng)目的生產(chǎn)就只能靠外購市場煤，成本高不說，更讓他叫苦不迭的是，買來的煤還必須先運(yùn)到榆樹灣煤礦，再通過傳送帶送到甲醇廠。

　　“靠購買市場煤維持運(yùn)營，甲醇廠的煤炭成本每噸要高出88元�！� 劉華賓給記者算了一筆賬，目前，甲醇廠外購的市場煤價(jià)格約為388元/噸（到廠價(jià)），而榆樹灣煤礦約定供給甲醇廠的價(jià)格為300元/噸。此外，當(dāng)初該甲醇項(xiàng)目的建造和技術(shù)工藝設(shè)計(jì)，就是適應(yīng)榆樹灣煤礦的煤質(zhì)，外購的煤炭往往不符合標(biāo)準(zhǔn)，除了購買成本較高以外，外購煤還存在煤質(zhì)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　本來就是為甲醇項(xiàng)目配套的榆樹灣煤礦為何不能正常生產(chǎn)？在劉華賓看來，根源在于榆樹灣煤礦合資公司遲遲不能設(shè)立。

　　難產(chǎn) 三方合資六年無果

　　榆樹灣煤礦合資公司緣何“難產(chǎn)”？記者輾轉(zhuǎn)于合資三方以及陜西省、榆林市有關(guān)政府部門調(diào)查采訪后發(fā)現(xiàn)，主要原因有二：合資方之一正大集團(tuán)承諾的轉(zhuǎn)化項(xiàng)目沒有建成；榆樹灣煤礦評(píng)估值已過有效期。

　　6年前就被兗州煤業(yè)總部派到榆樹灣煤礦負(fù)責(zé)注冊合資公司的郭振勇認(rèn)為，三方合資六年難產(chǎn)糾結(jié)了太多的利益沖突，一言難盡。在這個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜、至今未見結(jié)局的利益博弈過程中，也充斥著各種各樣的說法或質(zhì)疑。比如，國有資產(chǎn)賤賣、當(dāng)?shù)乩�益被外來企業(yè)橫空“摘桃”、地方政府行政化干預(yù)痕跡太重等等。

　　2003年，陜西省政府提出了將煤炭資源就地 “三個(gè)轉(zhuǎn)化”的發(fā)展思路，著力打造陜北能源重化工基地。對于外來投資方而言，獲得煤炭資源的前提是必須在當(dāng)?shù)亟�立煤炭轉(zhuǎn)化項(xiàng)目。是年10月，陜西省政府將榆樹灣煤礦定位于煤炭轉(zhuǎn)化項(xiàng)目的配套煤礦，并開出在現(xiàn)在看來“過分”便宜的價(jià)格，“準(zhǔn)女婿”鎖定為兗州煤業(yè)和正大能源化工有限公司。

　　“以最近兩年的煤炭價(jià)格來看，當(dāng)初厘定的合資價(jià)款對于擁有12.64億噸優(yōu)質(zhì)煤可開采儲(chǔ)量的榆樹灣煤礦來講，的確偏低�！眱贾菝簶I(yè)董事、董事會(huì)秘書張寶才坦言。2003年，由于陜西省地方政府招商意愿強(qiáng)烈，又逢煤炭價(jià)格低迷，榆樹灣煤礦的賬面資產(chǎn)僅為2.2億元。

　　2006年3月，三方持股比例出爐，兗州煤業(yè)、正大集團(tuán)、榆神煤炭有限公司各按41％、40％、19％的股權(quán)比例合資建設(shè)榆樹灣煤礦。兗州煤業(yè)承諾在榆林建設(shè)240萬噸甲醇制80萬噸烯烴項(xiàng)目，一期建設(shè)60萬噸甲醇裝置；正大集團(tuán)承諾建設(shè)煤制甲醇300萬噸及轉(zhuǎn)化烯烴100萬噸項(xiàng)目，一期建設(shè) 60萬噸煤制甲醇轉(zhuǎn)化20萬噸烯烴工業(yè)化示范裝置。

　　2006年8月6日，三方簽訂了《合資建設(shè)榆樹灣煤礦框架協(xié)議》。是年10月，由兗州煤業(yè)、正大集團(tuán)和榆神煤炭公司組成的合資公司籌備處正式接收了榆樹灣煤礦。其中榆樹灣煤礦的礦長、三位副礦長等人員由兗州煤業(yè)派出、財(cái)務(wù)總監(jiān)由正大集團(tuán)派出。

　　但隨著2006年國內(nèi)煤炭價(jià)格開始大漲，三方合資的矛盾也隨之浮出水面。

　　2006年，榆林當(dāng)?shù)氐囊恍┩诵堇细刹抠|(zhì)疑煤礦被賤賣并認(rèn)為，在兗州煤業(yè)和正大公司投資之前，榆神煤炭公司已對旗下的榆樹灣煤礦投資10多億元，基本達(dá)到了投產(chǎn)的條件，煤礦開采不需要引進(jìn)外資，榆神公司完全可以獨(dú)立運(yùn)作，另兩個(gè)投資方實(shí)際是來“摘桃”。

　　自認(rèn)為“吃了大虧”的榆神公司表示，榆樹灣煤礦價(jià)值被嚴(yán)重低估，存在“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)低價(jià)賣給外資企業(yè)”的嫌疑。盡管依照協(xié)議，三方除按股權(quán)比例出資 4.8億元以外，兗州煤業(yè)和正大公司還要向榆神公司支付1.5億元補(bǔ)償款，但榆神煤炭公司認(rèn)為，當(dāng)時(shí)在政府主持下由三方協(xié)商確定的合資公司4.8億元的注冊資金額，并未建立在對榆樹灣煤礦采礦權(quán)專業(yè)評(píng)估的基礎(chǔ)上。

　　此次質(zhì)疑受到國家有關(guān)部門的高度重視，促成了由陜西省國資委牽頭、榆林市國資委負(fù)責(zé)對榆樹灣煤礦公司合資改制項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。

　　受托進(jìn)行評(píng)估的中宇資產(chǎn)評(píng)估有限公司2007年4月2日出具的報(bào)告書顯示：“榆樹灣煤礦有限公司的凈資產(chǎn)于2006年10月10日所表現(xiàn)的持續(xù)經(jīng)營價(jià)值為261241.06萬元”。此次評(píng)估標(biāo)的為榆樹灣煤礦30年的采礦權(quán)，開采量約為4.8億噸。這比原先的2.2億元賬面價(jià)值飆升了近24億元，是原來的13倍。

　　2008年10月18日，榆林市國資委出具的《關(guān)于榆樹灣煤礦資產(chǎn)處置合資經(jīng)營的意見》（下稱《意見》）提到：“榆樹灣煤礦資產(chǎn)處置補(bǔ)償金，按兗州煤業(yè)、正大公司各自持股比例以現(xiàn)金方式一次性支付�！边@里提到的處置補(bǔ)償金即評(píng)估后的26.12億元。該《意見》經(jīng)合資三方分別簽字認(rèn)可后，將簽署正式的補(bǔ)充協(xié)議予以約定。

　　經(jīng)歷此事的榆林市國資委有關(guān)人士回憶，當(dāng)時(shí)榆林市政府主持三方股東對該意見進(jìn)行商討時(shí)，正大集團(tuán)公司的總裁謝炳強(qiáng)烈表達(dá)過對政府“出爾反爾”行為的不滿，但最終還是對評(píng)估結(jié)果表示認(rèn)可。兗州煤業(yè)為了早日獲得煤炭資源，也表示認(rèn)可。

　　但又讓人頗感意外的是，正大集團(tuán)、兗州煤業(yè)低頭“認(rèn)賬”，當(dāng)初極力推動(dòng)此次資產(chǎn)評(píng)估的榆神煤炭公司卻反悔了，至今未在《意見》上簽字。記者6月 9日登門采訪榆神煤炭公司總裁王榮澤時(shí)，他承認(rèn)當(dāng)時(shí)沒有在《意見》上簽字，理由是：評(píng)估報(bào)告的評(píng)估基準(zhǔn)日為2006年10哉，有效期只有一年，到2007 年10月10日結(jié)束，而榆林市國資委出具《意見》時(shí)已經(jīng)超過有效期，理應(yīng)對榆樹灣煤礦進(jìn)行二次評(píng)估。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，2008年煤炭價(jià)格比2007年的均價(jià)漲幅超過了50%，榆樹灣煤礦若在2008年重新評(píng)估，估值將遠(yuǎn)不止26億元。如此一來，榆神公司自然非常希望能進(jìn)行二次評(píng)估，以獲得更有利的對價(jià)。

　　然而，正大公司派駐榆樹灣煤礦有限公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)張鈺東認(rèn)為，“因合資過程漫長，礦權(quán)變更時(shí)超過資產(chǎn)評(píng)估有效期是很常見的，只要在財(cái)務(wù)處理上將當(dāng)時(shí)評(píng)估價(jià)值加上期后審計(jì)價(jià)值就可以了�！彼�表示，操作上并不足以給礦權(quán)變更帶來真正的阻力。

　　對此，陜西省國資委權(quán)威人士表示，依照國家政策法規(guī)，資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的有效期只有一年，至于榆林市國資委為何會(huì)以出具《意見》的形式延長有效期，這需要具體情況具體分析。

　　此間，讓人感到蹊蹺的是，榆神煤炭公司是榆林市國資委的市屬國有企業(yè)，榆林市國資委作為其大股東，出具的意見竟不能獲得榆神煤炭公司的簽字認(rèn)可。而在記者專門就此向榆林市國資委核實(shí)時(shí)，國資委相關(guān)人士竟表示當(dāng)時(shí)三方都簽字認(rèn)可了，這種矛盾說法著實(shí)令人不解。

　　這邊廂內(nèi)部矛盾尖銳，那邊廂外部阻力凸現(xiàn)。就在兗州煤業(yè)熱火朝天建設(shè)甲醇項(xiàng)目并最終落成的同時(shí)，正大公司卻在項(xiàng)目審批上“卡了殼”。正大公司的轉(zhuǎn)化項(xiàng)目遲遲不落地，成為榆神煤炭公司拒不答應(yīng)成立榆樹灣煤礦合資公司的又一“正當(dāng)”理由。

　　正大公司副總裁靳輝表示，3年來，正大公司一直在為項(xiàng)目立項(xiàng)所需要的各項(xiàng)審批文件奔走報(bào)批，但在報(bào)批程序上遇到阻力，致使3年前上報(bào)的烯烴項(xiàng)目至今沒有回音。

　　靳輝介紹，公司上報(bào)的項(xiàng)目包括煤制甲醇制烯烴，當(dāng)時(shí)分作兩個(gè)項(xiàng)目，一是在陜北能源化工基地，即以榆樹灣煤礦做配套，另一個(gè)在榆橫工業(yè)區(qū)，以紅石橋煤礦做配套。國家環(huán)保部在受理該項(xiàng)目申報(bào)時(shí)，同時(shí)向正大公司和陜西省政府發(fā)了文件，要求陜西省政府對陜北能源化工基地做區(qū)域環(huán)評(píng)，之后才能審批基地內(nèi)單個(gè)煤化工項(xiàng)目。

　　陜西省發(fā)改委石油天然氣處負(fù)責(zé)人閆征向記者透露，烯烴項(xiàng)目的審批權(quán)在國家發(fā)改委，2006年，陜西省發(fā)改委在接到正大公司的烯烴項(xiàng)目報(bào)批材料之后直接轉(zhuǎn)交給了國家發(fā)改委，目前為止，國家發(fā)改委并沒有批準(zhǔn)該項(xiàng)目。

　　記者了解到，目前在世界范圍內(nèi)都沒有煤制甲醇造烯烴的成熟技術(shù)，因此我國對烯烴項(xiàng)目審批政策一直比較嚴(yán)格。迄今為止，全國范圍內(nèi)只有中國神華在內(nèi)蒙古的180萬噸甲醇60萬噸烯烴項(xiàng)目獲得了國家發(fā)改委的批準(zhǔn)。閆征預(yù)計(jì)，未來國家對烯烴項(xiàng)目可能只選取一兩個(gè)試點(diǎn)，不會(huì)一下子批準(zhǔn)很多。

　　閆征說，內(nèi)蒙古烯烴項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2010年投產(chǎn)，國家發(fā)改委將在充分了解該項(xiàng)目的投產(chǎn)情況之后再根據(jù)消費(fèi)能力綜合制定烯烴項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，屆時(shí)正大公司烯烴項(xiàng)目審批有望迎來結(jié)果。

　　然而，正大公司負(fù)責(zé)人透露，內(nèi)蒙古的烯烴項(xiàng)目目前采用的核心技術(shù)實(shí)際也是正大公司參與研究的，正大的烯烴項(xiàng)目就是卡在了“環(huán)評(píng)”上。他甚至有信心一旦項(xiàng)目獲得環(huán)評(píng)通過，國家發(fā)改委“限行”的可能性不會(huì)太大，而這首先需要當(dāng)?shù)卣�府推�?dòng)陜北能源化工基地通過環(huán)評(píng)。該項(xiàng)目的技術(shù)投資已基本完成，后期建設(shè)沒有動(dòng)工，公司除了花錢維持煤礦運(yùn)轉(zhuǎn)和等待審批結(jié)果之外什么都做不了。

　　破局 解鈴還需系鈴人

　　榆林市國資委助理調(diào)研員楊寶慶認(rèn)為，項(xiàng)目合資到了這個(gè)地步，不是單靠三方合資公司的力量就能解決的，原因是當(dāng)?shù)卣�府從一開始就參與了這次投資，因此問題的解決也離不開政府的牽頭使勁。

　　榆樹灣煤礦合資公司“難產(chǎn)”的兩個(gè)原因看似簡單，但要解開這兩個(gè)結(jié)卻又很難。正大公司沒有建設(shè)轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，應(yīng)該沒有資格參與煤礦合資�！岸贾�道煤礦是個(gè)好東西，不能只摘桃子不澆樹！”陜西省國資委有關(guān)人士如此形象地評(píng)價(jià)。

　　榆林市國資委助理調(diào)研員楊寶慶向記者表示，該項(xiàng)目的破冰之舉還得靠正大公司落實(shí)轉(zhuǎn)化項(xiàng)目。他透露，市國資委也曾多次書面或口頭催促正大公司加快轉(zhuǎn)化項(xiàng)目審批進(jìn)程，正大公司每次回復(fù)都表示在努力完成項(xiàng)目申報(bào)工作，但一直遲遲不見進(jìn)展。另外，目前榆神公司很難接受26億元的煤礦評(píng)估值。這意味著，即使正大項(xiàng)目獲批，合資公司也難以如期成立。

　　更令人擔(dān)憂的是，榆樹灣煤礦目前存在違法生產(chǎn)的問題。記者在榆樹灣煤礦現(xiàn)場了解到，因榆樹灣合資公司未能設(shè)立導(dǎo)致榆樹灣煤礦無法取得“煤炭開采許可證”、“安全生產(chǎn)許可證”等。2009年4月13日，陜西省人民政府辦公廳發(fā)出的《關(guān)于包西鐵路（陜西段）和榆樹灣煤礦停工的通知》中提到：“（榆樹灣煤礦）項(xiàng)目存在未取得采礦許可證違法采礦的問題�！�

　　這樣的合資現(xiàn)在看來無疑成為“三輸”項(xiàng)目，但如果再拖下去三方輸?shù)酶�多。如何解開這一“死結(jié)”？

　　榆樹灣煤礦籌備組一位不愿透露姓名的人士表示，由于正大項(xiàng)目未落地，而上馬轉(zhuǎn)化項(xiàng)目是獲得煤礦及其收益的前提，那么可以先把合資公司成立起來，正大先不享受收益權(quán)或少享受部分收益，待其轉(zhuǎn)化項(xiàng)目落實(shí)了，再按原先的約定享有收益權(quán)，這樣大家都應(yīng)該能夠接受。

　　但是由于該項(xiàng)目持續(xù)時(shí)間較長，當(dāng)?shù)卣�府部門前前后后已經(jīng)更換了數(shù)任領(lǐng)導(dǎo)，與當(dāng)初的熱情招商相比，現(xiàn)任政府對此事的熱情并不大記者試圖聯(lián)系采訪榆林市發(fā)改委副主任趙文倫，但被告知其去外地開會(huì)。在記者的電話采訪中，趙文倫表示，他不了解此事，榆林市國資委比較清楚。

　　陜西省發(fā)改委副主任賀久長同樣拒絕對此事發(fā)表任何意見，并表示此事已經(jīng)全權(quán)交給榆林市政府處理，陜西省政府在沒有收到請示的情況下不會(huì)再干預(yù)此事。

　  　風(fēng)險(xiǎn) 投資決策警鐘長鳴

　　法學(xué)專家認(rèn)為，上市公司在投資過程中應(yīng)通過詳細(xì)的合同約定、采取保險(xiǎn)等方式未雨綢繆，將投資風(fēng)險(xiǎn)防患于未然，維護(hù)廣大投資者利益。

　　3年來，合資公司的設(shè)立未取得任何進(jìn)展，張寶才坦言：“目前公司承受來自政府、資本市場、投資者、職工、社會(huì)輿論等各方面的巨大壓力，公司已經(jīng)兌現(xiàn)了所有承諾及合資合同中的義務(wù)，并全力推動(dòng)榆樹灣合資公司的設(shè)立，但受制于各種因素，一直未能如愿。公司在歷次定期報(bào)告和境內(nèi)外業(yè)績路演過程中，只能無奈地如實(shí)做出上述披露，無法確定何時(shí)能夠完成榆樹灣合資公司的注冊。但公司仍然相信，在當(dāng)?shù)卣�府的協(xié)調(diào)下，合資三方協(xié)商解決爭端還是非常有希望的�！�

　　在兗州煤業(yè)的股吧里，有投資者發(fā)帖稱：“榆林能化公司開始招人啦”，并將其作為喜訊相互告知，以為等待多時(shí)的榆樹灣煤礦投資僵局有了新的突破。投資者對兗州煤業(yè)此次投資產(chǎn)出效益望眼欲穿的心情可見一斑。

　　一位悲觀的投資者抱怨道，目前看來，不但公司對甲醇項(xiàng)目35億的投資沒有回報(bào)，對榆樹灣煤礦累計(jì)1.09億元的投資款項(xiàng)恐怕還會(huì)變成一枚“定時(shí)炸彈”。兗州煤業(yè)證券事務(wù)代表黃霄龍?zhí)寡�，做最壞的打算，如果榆樹灣煤礦的股權(quán)最終無法落實(shí)，公司對榆樹灣煤礦合資中投入的共計(jì)1.09億元可能將計(jì)提減值，這會(huì)影響到公司凈利潤。

　　記者翻閱三方簽訂的所有協(xié)議文件發(fā)現(xiàn)，其對違約條款的規(guī)定并不詳盡，很大程度上為合資方“消極履約”的行為制造了可鉆的空子。

　　大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人呂良彪表示，近年來，外來投資方與地方企業(yè)或政府在合資過程中出現(xiàn)糾紛的案例很多，在地方政府領(lǐng)導(dǎo)換屆時(shí)問題尤為明顯。他認(rèn)為，兗州煤業(yè)作為上市公司，首先要在合同制定上最大化規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。最近的典型案例是近期中鋁收購力拓折戟一事。此外，在出現(xiàn)爭執(zhí)后，上市公司要通過談判、仲裁、訴訟等方式維護(hù)自身利益。

　　兗州煤業(yè)有關(guān)人士表示，盡管公司在簽訂合同時(shí)，對該項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行過評(píng)估，但目前看來仍有未預(yù)料到的風(fēng)險(xiǎn)。例如，未料到煤礦評(píng)估值大幅波動(dòng)滋生合資矛盾以及正大公司的烯烴項(xiàng)目審批風(fēng)險(xiǎn)。

　　正大公司也坦言，《合同》的違約規(guī)定過于簡略，原因是當(dāng)時(shí)該合資全程由政府參與，并不是純粹意義的商業(yè)行為，出于對政府的信任，若在合同中再設(shè)定非常詳盡的違約條款，會(huì)被認(rèn)為“沒有誠意”，而且合同都是按照通行的合同樣本為基礎(chǔ)制定的，對項(xiàng)目本身存在的風(fēng)險(xiǎn)基本未作特別約定。

　　公司法專家嚴(yán)義明表示，兗州煤業(yè)在與其他投資方以“綁定”的形式投資項(xiàng)目時(shí)，需要密切關(guān)注正大公司轉(zhuǎn)化項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度、能否順利履約等，實(shí)現(xiàn)自身項(xiàng)目與合作方項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度基本一致，而不是埋頭只顧自己的轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，忽視應(yīng)該防范的風(fēng)險(xiǎn)。中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海也有類似看法，他表示，兗州煤業(yè)應(yīng)該做好有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)鎖定的工作，例如與合作方簽訂投資擔(dān)保條款等。

　　對于法律專家建議的采取仲裁方式解決矛盾的提議，兗州煤業(yè)認(rèn)為，暫時(shí)三方都還沒有撕破臉皮，除非決定放棄該項(xiàng)目才會(huì)走到仲裁那一步。分析人士認(rèn)為，即使合資沒希望了，最終也有可能通過政府干預(yù)來追究責(zé)任、落實(shí)清償。呂良彪也表示，他所經(jīng)手的此類糾紛也多是“以打架開始，以政府出面協(xié)商結(jié)束”。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院院長郭峰認(rèn)為，在投資風(fēng)險(xiǎn)無處不在的情況下，上市公司在投資過程中應(yīng)通過詳細(xì)的合同約定、采取保險(xiǎn)等方式未雨綢繆，將投資風(fēng)險(xiǎn)防患于未然，維護(hù)廣大投資者利益。

　　兗州煤業(yè)有關(guān)人士表示，如果最終無法獲得榆樹灣煤礦的股權(quán)，公司對轉(zhuǎn)化項(xiàng)目的興趣也會(huì)大大減弱。正大公司則毫不諱言，如果近期協(xié)調(diào)依舊沒有任何結(jié)果，公司將針對合作中多次“出爾反爾”現(xiàn)象訴諸法律。

來源：中國證券報(bào)