煤電僵局依然未破。拿不到低價(jià)煤的華電集團(tuán)開(kāi)始自力更生，頻繁買(mǎi)礦。

　　7月7日，華電集團(tuán)旗下的華電國(guó)際公告稱(chēng)，其全資子公司山西茂華能源投資有限公司分別以3.98億元和3.63億元的價(jià)格收購(gòu)山西朔州萬(wàn)通源二鋪煤業(yè)70％股權(quán)和山西東易忠厚煤業(yè)70％股權(quán)。而就在一周前，華電旗下另一家上市公司華電能源出資4.79億元，購(gòu)得黑河市興邊礦業(yè)70％股權(quán)。

　　華電集團(tuán)接連買(mǎi)礦原因有三：一是煤電談判無(wú)果，集團(tuán)未與煤企簽訂長(zhǎng)單合約；二是6月份發(fā)電量開(kāi)始略有回暖，集團(tuán)須提前儲(chǔ)備足夠發(fā)電量增長(zhǎng)的煤炭；三是與去年剛上任的華電集團(tuán)總經(jīng)理兼華電國(guó)際董事長(zhǎng)云公民有關(guān)。

　　云公民曾任神華集團(tuán)副董事長(zhǎng)，進(jìn)入神華集團(tuán)前，曾歷任內(nèi)蒙古自治區(qū)副主席、山西省副省長(zhǎng)、太原市市委書(shū)記等職，一直重視煤炭資源，并且對(duì)煤企有管理經(jīng)驗(yàn)。云公民上任后曾公開(kāi)表示，華電集團(tuán)煤炭發(fā)展目標(biāo)是，到2013年控、參股煤炭形成產(chǎn)能1億噸以上。

　　這一規(guī)模將超過(guò)河北最大的煤炭集團(tuán)冀中能源，中國(guó)最大煤炭企業(yè)中國(guó)神華目前的產(chǎn)能也才1.8億噸/年。如果按照國(guó)家“十一五”規(guī)劃比對(duì)，華電旗下煤炭資產(chǎn)規(guī)模可以排在全國(guó)前10位。

　　煤炭產(chǎn)能五年一億噸

　　華電集團(tuán)是2002年底國(guó)家電力體制改革時(shí)組建的五家全國(guó)性國(guó)有獨(dú)資發(fā)電企業(yè)集團(tuán)之一，目前旗下的上市公司有華電國(guó)際、黔源電力、華電能源和國(guó)電南自。

　　華電國(guó)際此次收購(gòu)的東易忠厚煤業(yè)公司目前煤礦資源儲(chǔ)量12801萬(wàn)噸, 可采儲(chǔ)量6028萬(wàn)噸，該煤礦預(yù)計(jì)明年上半年竣工投產(chǎn)；而萬(wàn)通源二鋪煤業(yè)公司煤炭保有儲(chǔ)量15151萬(wàn)噸, 可采儲(chǔ)量7285萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)今年年底竣工投產(chǎn)。

　　收購(gòu)這兩家煤企，不僅能為公司所屬電廠積極拓展供煤渠道, 尤其能使公司位于山東的發(fā)電企業(yè)帶來(lái)更穩(wěn)定的煤源。同時(shí)公司也可取得穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)效益，并有利于延伸公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈和尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　從短期看，收購(gòu)對(duì)公司贏利和股價(jià)也有積極影響。兩煤礦明年上半年都將投產(chǎn)，合計(jì)產(chǎn)能135萬(wàn)噸/年，招商證券認(rèn)為，噸煤凈利保守按照100元 /噸計(jì)算，收購(gòu)煤礦能夠?yàn)楣�司增加凈利�?rùn)1.35 億元，歸屬于公司的凈利潤(rùn)增加0.945億元，折合每股收益0.016 元。如按20倍市盈率算，將使公司每股價(jià)值提高0.39元，提高幅度為7％。

　　從長(zhǎng)期看，兩個(gè)煤礦都能夠進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，擴(kuò)張后合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到300萬(wàn)噸/年，噸煤凈利仍按100元/噸計(jì)算，收購(gòu)煤礦能夠?yàn)楣�司增加凈利�?rùn)3億元，歸屬于公司的凈利潤(rùn)增加2.1億元，折合每股收益0.035元。

　　在2007年，華電國(guó)際就與兗州煤業(yè)攜手，與鄒城市城市資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司共同出資設(shè)立華電鄒縣發(fā)電有限公司，負(fù)責(zé)華電國(guó)際鄒縣電廠四期兩臺(tái)100萬(wàn)千瓦發(fā)電機(jī)組工程的經(jīng)營(yíng)管理，以合資公司為平臺(tái)開(kāi)展煤電聯(lián)營(yíng)合作。

　　華電能源此次收購(gòu)的興邊礦業(yè)也是為了煤電營(yíng)聯(lián)。興邊礦業(yè)保有儲(chǔ)量煤4689.88萬(wàn)噸，其中可采儲(chǔ)量約為3058.41萬(wàn)噸，批準(zhǔn)產(chǎn)能約為60萬(wàn)噸/年，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，興邊礦業(yè)今年前4個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1681萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為1350萬(wàn)元。

　　華電能源董秘梅君超表示，華電集團(tuán)在加緊進(jìn)行內(nèi)蒙古不連溝煤礦、新疆昌吉、山西沁源等大型煤礦項(xiàng)目建設(shè)的同時(shí)，也在積極涉足晉、陜、蒙、寧、新等資源富集省區(qū)。

　　兩條路徑提升盈利

　　為提升盈利，華電集團(tuán)除加大煤炭自給外，還采取了金融減負(fù)和資產(chǎn)重組兩條路子。

　　華電國(guó)際在去年發(fā)行了35億短期融資券和30億中期票據(jù)，總共減少1.2億利息支出。今年6月初，公司非公開(kāi)定向增發(fā)融資35億元，用于補(bǔ)充在建項(xiàng)目資金投入和運(yùn)營(yíng)資金。

　　長(zhǎng)城證券分析師張霖認(rèn)為，融資可從兩方面促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：一是公司負(fù)債率下降4個(gè)百分點(diǎn)，從當(dāng)前的82％降至78％，公司資金成本由去年的 6.44％降至今年的5％以下，每年至少節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1.73 億元；二是公司此次增發(fā)融資的33.6％均用于水電、風(fēng)電等項(xiàng)目，明顯增大清潔能源占比，優(yōu)化公司電源結(jié)構(gòu)，公司可再生能源電量占比由2.8％提升至 7.7％。

　　提升盈利的另一條路徑是進(jìn)行資產(chǎn)重組。此次華電能源收購(gòu)興邊礦業(yè)就引發(fā)業(yè)界對(duì)集團(tuán)資產(chǎn)重組的猜想：華電集團(tuán)早前就將華電能源定位為東北地區(qū)的資產(chǎn)整合平臺(tái)，而目前華電集團(tuán)在東北地區(qū)的主要電廠有鐵嶺電廠和富拉爾基電廠。

　　此次收購(gòu)當(dāng)?shù)氐拿駹I(yíng)煤礦，無(wú)疑是有利于當(dāng)?shù)仉姀S的發(fā)電，接下來(lái)可能就是對(duì)這兩個(gè)電廠的收購(gòu)。天相投顧報(bào)告預(yù)計(jì)，華電能源明年應(yīng)能完成這一收購(gòu)。

　　爭(zhēng)奪山西、內(nèi)蒙民營(yíng)煤礦

　　值得注意的是，華電能源收購(gòu)對(duì)象興邊礦業(yè)是民營(yíng)企業(yè)，華電國(guó)際此次收購(gòu)的兩家煤礦也為民營(yíng)企業(yè)。

　　對(duì)此，華電國(guó)際證券事務(wù)人員對(duì)《投資者報(bào)》強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，公司比較看重山西的民企煤礦。記者了解到，除華電集團(tuán)外，其他發(fā)電集團(tuán)也在和山西、內(nèi)蒙古等地的一些民營(yíng)煤礦接洽。

　　華電集團(tuán)鐘情山西民企煤礦有其原因。一是內(nèi)蒙古煤企已有眾多同行在爭(zhēng)奪，如今的內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)中，除神華等國(guó)有煤炭企業(yè)外，五大電力集團(tuán)旗下的子公司早已紛紛進(jìn)駐。

　　二是目前電企最重要的電煤來(lái)源仍在山西，而且山西有較為完備的煤炭運(yùn)輸體系，這是內(nèi)蒙古等新興煤炭大省無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)�！懊磕昝禾坑嗀洉�(huì)最主要的環(huán)節(jié)就是提前確定運(yùn)輸量，沒(méi)有運(yùn)輸，再好再多的煤也出不來(lái)�！泵禾繉�(zhuān)家李朝林表示。

　　而年初以來(lái)的煤電頂“�！�，使得一些大型國(guó)有煤炭企業(yè)結(jié)成利益同盟，一致反對(duì)發(fā)電企業(yè)煤價(jià)下降的要求，并統(tǒng)一戰(zhàn)線誓不松口，這使得發(fā)電企業(yè)只有尋求與民營(yíng)煤企的合作。

　　而與此同時(shí)，在山西煤礦國(guó)企整合的大趨勢(shì)下，對(duì)中小民營(yíng)煤礦而言，技術(shù)落后和銷(xiāo)售對(duì)象不穩(wěn)的弊端近年越來(lái)越突出，與大型電企合作，也成為不少民營(yíng)煤礦的迫切期待。

來(lái)源：投資者報(bào)