煤氣化收到山西省煤炭工業(yè)局批復(fù)，同意太原煤氣化龍泉能源發(fā)展有限公司龍泉礦井新建項目當(dāng)天正式開工。該項目設(shè)計生產(chǎn)規(guī)模500萬噸/年，成為公司未來業(yè)績增長的一針催化劑。

     對此，7月6日煤氣化宣傳部一名工作人員對《投資者報》表示，龍泉礦井項目施工隊伍已通過公開招標(biāo)方式確定，施工人員和設(shè)備均已到位。

     中信證券分析師王野認(rèn)為，該項目2011年將為公司帶來內(nèi)部價值的提升。

     原煤自供提升業(yè)績

     煤氣化是一家集采煤、洗煤、煉焦、造氣、煤化工等為一體的大型煤炭綜合加工利用企業(yè)，控股股東為太原煤炭氣化集團(tuán)，公司的實際控制人是中煤能源集團(tuán)公司。

     2004~2008年，公司焦炭收入占比超過50%，而焦炭生產(chǎn)所需原煤也有一半以上來自公司煤礦和洗選廠的自供。焦炭價格自去年9月開始暴跌，國內(nèi)不少焦炭企業(yè)去年業(yè)績很難看，但煤氣化經(jīng)營業(yè)績卻一枝獨秀，2008年公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.35億元，同比增38.21%，實現(xiàn)凈利潤6.84億元，同比增長118%。

     對于好于同行的業(yè)績，董事長王良彥解釋說，煤氣化與其他焦化企業(yè)的不同之處是有自己的煤礦，這是公司取得良好業(yè)績的根本原因。他表示，在煤價低的時候，公司儲存了大量煤炭，等價格大幅上漲的時候，公司及時出手了大部分煤炭，這樣一來就給公司帶來了幾個億的利潤。

     去年，在焦炭營業(yè)收入增長52.4%的情況下，公司焦炭業(yè)務(wù)的營業(yè)成本只增加了8.56%,從而使得焦炭業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到51%，遠(yuǎn)高于2007年的30.7%，公司高層在業(yè)績發(fā)布會上表示，這與公司去年2月對華苑煤業(yè)70%股權(quán)的收購有關(guān)。

     上述宣傳人員對《投資者報》表示，公司今年仍在加大原煤的內(nèi)調(diào)量，在內(nèi)供焦化廠做煉焦精煤，盡量減少對外采購，將公司內(nèi)供精煤比例由原來的35%上調(diào)到50%以上，大大壓縮了焦炭生產(chǎn)成本。

     正是基于這樣的理念，公司看好此次龍泉礦井項目對業(yè)績的貢獻(xiàn)。龍泉煤礦位于山西婁煩縣，儲量8億噸，設(shè)計生產(chǎn)能力為500萬噸/年，其中50%的氣煤，25%的主焦煤，還有25%的動力煤。

     中信證券分析師王野認(rèn)為，如果公司按3年平均投入資金，明年開始還款，8年還清，且保持明年后凈現(xiàn)金流以3%的增速永續(xù)增長，將給公司當(dāng)期EPS帶來0.42元提升。由于煤價上漲可能遠(yuǎn)超預(yù)期，王認(rèn)為內(nèi)部收益率將大大提升。

     焦炭業(yè)務(wù)率先復(fù)蘇

     焦炭業(yè)的復(fù)蘇，還要看下游需求的回暖。目前來看，焦炭業(yè)正在向好。

     一方面是下游鋼鐵業(yè)開始回暖。自今年4月中旬以來，國內(nèi)各品種鋼材價格出現(xiàn)上漲，至今已超過兩月。近期，寶鋼等部分鋼廠又計劃上調(diào)出廠價格，可以預(yù)見的是，短期內(nèi)鋼材價格將持續(xù)走高。而鋼鐵是由鐵礦石和焦炭煉成的，這也直接導(dǎo)致5月中旬以后，焦煤主產(chǎn)區(qū)價格快速上漲。

     另一方面是下游發(fā)電量量開始回升。

     另外，近期國際煤價和海運(yùn)費大幅回升，使得進(jìn)口煤低價優(yōu)勢逐漸漸失，進(jìn)口激增趨勢接下來會逐步減緩，進(jìn)口需求將逐漸轉(zhuǎn)到內(nèi)地，這對內(nèi)地煤企形成利好，這也有利于焦煤價格回升。因此今年下半年焦炭價格可能是緩慢爬升趨勢。

     對于煤氣化今年業(yè)績，愛建證券認(rèn)為，隨著近期生鐵和鋼材產(chǎn)量的逐步恢復(fù)和高位持穩(wěn)，公司業(yè)績自今年二季度開始將快速反彈。

來源《投資者報》