山西蘭花科創(chuàng)主要從事煤炭、型煤、化工產(chǎn)品、建筑材料的生產(chǎn)、銷售等。公司為集煤炭、化肥、精細(xì)化工等多元化產(chǎn)業(yè)為一體的大型現(xiàn)代化企業(yè)，為全國化肥原料基地大型企業(yè)之一。公司主導(dǎo)產(chǎn)品包括“蘭花”牌煤炭、化肥系列產(chǎn)品，全部為省級名牌產(chǎn)品，其中“蘭花”牌無煙煤為山西名牌產(chǎn)品。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測值分別為1.99、2.07和2.43元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為17、16和14倍;當(dāng)前共有18位分析師跟蹤，6位分析師建議“強力買入”，11位分析師建議“買入”，1位分析師給予“觀望”評級，綜合評級系數(shù)1.72。

　　1-4月，蘭花科創(chuàng)煤炭銷售量約252萬噸，同比增長3.5%，主要是銷售了2008年部分存煤，預(yù)計2009年銷量約540萬噸。

　　盈利較強的亞美大寧09年達(dá)產(chǎn)增厚每股收益0.22元：公司持股36%、設(shè)計產(chǎn)能400萬噸的亞美大寧預(yù)計09年達(dá)產(chǎn)(亞美大寧08年產(chǎn)量 350萬噸，實現(xiàn)凈利潤8.1億元，噸煤凈利約231元/噸)。09年一季度公司的損益表中的投資收益為1.25億元(可以近似的視作亞美大寧的貢獻(xiàn)，按照36%的股權(quán)倒推計算亞美達(dá)寧的一季度的凈利潤為3.5億元)，同比增加1.03億元，增幅479%，投資收益增加每股收益0.22元。

　　化工業(yè)務(wù)短期仍在低位徘徊。根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃，蘭花科創(chuàng)的尿素業(yè)務(wù)將整合成化肥事業(yè)部，并以全資子公司的形式進(jìn)行管理，興業(yè)證券認(rèn)為這反映出管理層對尿素業(yè)務(wù)整改的決心，相信加強管理將使其化工業(yè)務(wù)得到一定幅度提升。因國內(nèi)尿素供應(yīng)充足，而需求在農(nóng)民缺乏施肥積極性背景下難以提升，蘭花科創(chuàng)尿素價格保持低位運行，目前價格在1580-1620元/噸之間波動。他們預(yù)計尿素上半年最多虧損2億元。

　　進(jìn)軍新能源，建設(shè)重慶單晶硅項目，但09年難以貢獻(xiàn)利潤。08年4月，公司投資4.9億元，控股40%，參與成立重慶蘭花太陽能電力股份有限公司，在萬州投資建設(shè)年產(chǎn)1000噸單晶硅棒、6500萬片單晶硅切片項目。目前，該項目仍處于建設(shè)階段，渤海證券預(yù)計09年難以貢獻(xiàn)利潤。

　　資源整合帶來的契機——有望彌補公司成長性不足的“短板”。山西省加大力度進(jìn)行小煤礦資源整合，鼓勵省內(nèi)煤炭大集團(tuán)進(jìn)行資源整合。蘭花科創(chuàng)作為地方煤炭大公司之一，將直接受益于煤炭資源的整合。目前，公司亦正在積極進(jìn)行省內(nèi)外煤炭資源的整合，公司規(guī)劃“十一五”末，形成1650萬噸的煤炭產(chǎn)能，“十二五”末形成5000萬噸的產(chǎn)能。

　　盡管化肥業(yè)務(wù)短期仍然難以盈利，但興業(yè)證券認(rèn)為進(jìn)一步惡化的可能性非常小，煤炭業(yè)務(wù)將繼續(xù)貢獻(xiàn)絕大部分利潤。給予推薦評級。

來源：今日投資