“整體上市是肯定的，”西山煤電董事長車樹春在接受中國證券報記者采訪時表示，“公司的發(fā)展并非只有整體上市，我們還將通過自主開發(fā)項目、與下游合作、整合小煤礦等方式實現(xiàn)規(guī)模增長�！�

　　在煤價大幅上漲的2008年，西山煤電實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約35億元，同比增長1.71倍，并向全體股東每10股派現(xiàn)4.2元。此次在金牛百強煤炭公司中綜合排名第一。

　　兩大問題有待解決

　　控股股東山西焦煤集團擁有規(guī)模巨大的煤炭資產，這是西山煤電未來低成本擴張的重要資源和資產來源。此次山西省資本市場2009-2015年發(fā)展規(guī)劃明確了五大集團整體上市的時間表，這也意味著西山煤電的發(fā)展前景更加看好。

　　焦煤集團是國內煉焦煤龍頭，2008年集團原煤產量達8029萬噸，同比增長11%，居全國第三，煉焦精煤產量3770萬噸，為全球煉焦煤產量第二位。

　　焦煤集團整體上市已經提出多年，但由于多方面原因，邁出最后一步的條件仍在積極創(chuàng)造中。正如車樹春所坦言，集團煤炭資產整體上市不得不首先解決輔業(yè)分離、資源價款、債轉股等一系列問題，還必須保證整體上市平穩(wěn)進行。

　　不過現(xiàn)在條件正在逐步創(chuàng)造中，集團的學校、公安已經進行了移交，列入政府序列。對企業(yè)承擔的其他社會職能和服務性項目，山西省政府也在致力于研究針對不同類型的輔業(yè)剝離方式。

　　除此之外還有兩個制約整體上市的重要因素，一是集團的一部分煤炭資源還沒有解決煤炭資源價款的問題，這些資源理論上講還是國家的，集團要取得這些資源的處置權，首先需要將20%的資源價款交給國家，剩余80%的資源款由地方政府作為資本金注入，集團才能夠取得資源的處置權。“集團的煤炭資源要進股份公司不是無償?shù)�，有一個市場化的過程，只有經過了這個過程才能夠進行處置。”車樹春表示。

　　二是債轉股的問題還沒有完全解決。債轉股公司雖然名義上已經成立，但資產還沒有置入，主要是受到上述煤炭資源價款問題的制約。焦煤集團旗下的三個煤炭公司，西山、霍州和汾西都涉及到債轉股的問題。

　　車樹春表示，只有解決了上述問題，才能夠實現(xiàn)平穩(wěn)的整體上市。在這個過程中，社會穩(wěn)定、經濟的合理性、企業(yè)價值的充分體現(xiàn)需要綜合考慮�！敖姑杭瘓F的目標是很明確的，有了上市的目標，就會促進各項工作盡快往前走。近幾年，地方政府對資本市場的認識也發(fā)生了很大的變化，態(tài)度也很積極�！�

　　整體上市不是唯一

　　就公司的發(fā)展來說，整體上市雖然是擴大規(guī)模的一個最為便捷的方式，但并不是唯一的方式。西山煤電除了等待整體上市條件成熟外，還注重自主開發(fā)新項目，聯(lián)合開發(fā)合作方項目，以及抓住山西省煤炭資源整合的機會來實現(xiàn)發(fā)展。

　　車樹春告訴中國證券報記者，西山煤電的發(fā)展方式，除了自己報批項目建設外，還搞聯(lián)合重組，共同開發(fā)合作方的項目，依靠兩條腿走路，加快發(fā)展�！耙悦簽榛�礎，在把煤炭主業(yè)做大做強的同時，將煤電材、煤焦化兩條產業(yè)鏈做起來，一方面自己報批項目建設，一方面和下游重要的合作方共同開發(fā)他們的項目，這樣發(fā)展更為扎實。”

　　反過來，這樣的模式也有利于發(fā)展主業(yè)。公司與下游大戶聯(lián)合，保障煤炭的穩(wěn)定銷售�！斑^去叫長期合作戶，我們是他們的供應商，現(xiàn)在我們就是戰(zhàn)略合作伙伴，通過資本紐帶關系替代了過去的單一供求關系，更加鞏固了下游，這樣的發(fā)展戰(zhàn)略在當前這種經濟比較低迷的經濟環(huán)境下顯得尤為重要。”車樹春說。

　　山西省煤炭資源整合也將是西山煤電重要的資源擴張機會。山西省煤炭資源整合的目標是要實現(xiàn)小規(guī)模的分散開采被大規(guī)模的先進開采方式所代替。

　　不過對于西山煤電而言，并不是所有的小礦都在其整合視線范圍內。整合小礦首先需要考慮資源的經濟性，資源條件是否具備開發(fā)大礦井的條件，能不能采用先進技術，以充分發(fā)揮大礦的優(yōu)勢�！叭绻�新整合的煤礦不能上機械化采煤，大礦的優(yōu)勢就沒有辦法發(fā)揮�！�

　　興縣項目再造西煤

　　“去年的情況在煤炭發(fā)展史上可以說是絕無僅有的，去年的業(yè)績增長也不是常規(guī)的增長，只能是特殊年份的個別情況�！避嚇浯罕硎荆�“煤炭購銷合同過去一般是一年一簽，個別年份會在年中有一次調整。而去年調得太頻繁，每次調價的幅度也很大，這是不常見的�！�

　　2009年，煤炭價格再現(xiàn)大幅上漲基本不可能。據(jù)西山煤電人士介紹，公司今年1-5月份的價格平均水平比去年全年平均水平有所下降，但比最高點已經下降了很多。

　　“我們今年一方面主要在成本控制上下工夫，另一方面就是增產增收以增加利潤�！惫�司要實現(xiàn)增產主要將依靠興縣項目產能的逐步釋放。

　　興縣礦區(qū)位于山西省西北部呂梁山麓，河東煤田北部，與保德礦區(qū)相鄰，煤田面積88.6平方里，資源儲量22.45億噸，煤種為氣煤，是優(yōu)質的煉焦配煤和動力煤。

　　興縣項目目前正在改擴建的是斜溝礦，2009年預計產量達到500萬噸，同比增加200多萬噸；到2010年產能將達到1500萬噸。2011年后將投入建設興縣礦，該礦規(guī)劃產能為1000萬噸，預計3年建設、2年達產。興縣項目長遠規(guī)劃總產能將達到5000萬噸，也是西山煤電未來幾年最重要的增量貢獻基地。

　　目前，與興縣項目配套的苛瓦鐵路已建設完成，6月份鐵路可正式開通運營�？镣哞F路開通為興縣礦區(qū)煤炭外銷創(chuàng)造有利環(huán)境，從而大大降低公司銷售成本，提高煤炭盈利水平。同時，興縣的生產成本比較低，隨著明年全面投產，成本還有下降空間。

　　除興縣項目外，公司還投資內蒙古巴顏高勒井田煤礦項目和整合山西地方煤礦。可以預見，公司煤炭產量從2010-2011年將快速增長，這將為公司業(yè)績增長提供有力保障。

 來源《中國證券報-中證網》