進(jìn)入6月份以來，受多種市場因素共同影響，秦皇島部分煤種價格再度小幅回調(diào)。其中，山西優(yōu)混、山西大混、普通混煤價格每噸下調(diào)5元，降幅分為在0.9%-1.4%之間。

　　目前，夏季用煤高峰已經(jīng)來臨，關(guān)于下一步秦皇島煤價將何去何從，市場各方分歧較大。經(jīng)分析研究，我們認(rèn)為目前市場多空因素并存，多空角力將決定秦皇島煤價走勢。

　　多方因素主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　1、進(jìn)入6月份以來，電煤需求量明顯回升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月上旬直供電廠總計日均耗煤量為170.8萬噸，其中華東電網(wǎng)日均耗煤量為49.8萬噸，與5月份日均耗煤量相比，分別增加8.5萬噸和1.8萬噸。電煤需求回升將對秦皇島煤價提供一定支撐。

　　2、作為秦皇島主要煤源的山西省煤炭產(chǎn)量繼續(xù)保持下降態(tài)勢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月份，全省累計完成原煤產(chǎn)量 15166.79萬噸，同比下降17.4%，其中，國有重點煤礦累計完成原煤產(chǎn)量11410.72萬噸，同比增長0.16%；地方國有煤礦累計完成 2647.29萬噸，同比下降20.45%；鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦累計完成1108.78萬噸，同比下降67.49%。目前，山西省煤炭資源整合正在緊鑼密鼓進(jìn)行之中，地方煤礦原煤產(chǎn)量大幅下降勢頭短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，受此影響，全省煤炭總產(chǎn)量將繼續(xù)保持下降勢頭，由此帶來的煤源適度控制也將對秦皇島煤價提供一定支撐。

　　3、主產(chǎn)地和主要煤源山西省動力煤坑口價高位運行。5月份以來，山西動力煤坑口價高位維穩(wěn)，部分煤種每噸有5-10 元不等的小幅上漲。其中，大同6000大卡和大同南郊5500大卡動力煤坑口不含稅價，分別由5月初的470元/噸和435元/噸，上漲至6月上旬的 475元/噸和440元/噸。動力煤坑口價的高位運行進(jìn)一步對秦皇島煤價形成支撐。

　　4、近期國際煤價持續(xù)回升。環(huán)球煤炭平臺最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，南非理查德港RB index、澳大利亞紐卡斯?fàn)柛跱EWC index、丹麥ARA港Des ARA index等三大國際煤價實現(xiàn)3周連續(xù)上漲，累計漲幅分別達(dá)8.6%、17.3%和12.1%。國際煤價的持續(xù)回升也將對以秦皇島為代表的國內(nèi)煤價提供有力支撐。

　　5、煤炭進(jìn)口量逐步回落。伴隨著國際煤價的回升，今年1-5月份煤炭進(jìn)口同比大幅增長的局面將有所改觀。進(jìn)入6月份，波羅的海干散貨綜合運價指數(shù)（BDI）已經(jīng)由6月初的最高的4291點回落至6月10日的3452點，降幅達(dá)15.9%。國際海運費的回調(diào)在一定程度上反映了煤炭進(jìn)口量的回落，而煤炭進(jìn)口的回落將增加國內(nèi)市場煤炭需求，從而對秦皇島煤價形成進(jìn)一步支撐。

　　空方因素主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　1、目前電煤需求量雖然環(huán)比有所回升，但是同比來看仍然較低。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月上旬，直供電廠總計日均耗煤量雖然比5月份增加8.5萬噸，但是同比仍少20.5萬噸，其中，華東電網(wǎng)日均耗煤量同比仍少2.8萬噸。因此，目前電煤需求水平仍然較低，這將在一定程度上給秦皇島煤價帶來回調(diào)壓力。

　　2、電廠煤炭庫存高位運行。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到6月10日，直供電廠電煤庫存總量達(dá)3348.6萬噸，與去年同期相比，增加1186.1萬噸，增長54.8%，平均可用天數(shù)為19天，其中，華東電網(wǎng)直供電廠電煤庫存總量為859.1萬噸，同比增長286.3萬噸，增長50.0%，平均可用天數(shù)為18天。因此，無論是全部值供電廠，還是華東電網(wǎng)直供電廠，其電煤庫存平均可用天數(shù)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于兩周的正常庫存水平，這也將在一定程度上給秦皇島煤價帶來回調(diào)壓力。

　　3、主要卸煤港煤炭庫存高位運行。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到6月11日，廣州港煤炭庫存總計達(dá)262.8萬噸，與去年同期相比，增加68.1萬噸，增幅達(dá)35%，與今年前4個月平均200萬噸左右的庫存總量相比，增加60萬噸左右，增幅接近30%。卸煤港庫存高位運行將直接影響發(fā)運港煤炭運量，從而給秦皇島煤價帶來回調(diào)壓力。

　　4、秦皇島本身煤炭庫存高位運行。秦皇島港統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到5月10日，秦皇島港內(nèi)外貿(mào)庫存總量為518.9萬噸，與4月中旬庫存最低點相比，增加178.3萬噸，增幅達(dá)52.4%，與5月末相比，增加38.3萬噸，增幅為8.0%。秦皇島煤炭庫存增加將直接給價格帶來下行壓力。

　　5、鐵路調(diào)入量較快增加，港口發(fā)運增加較少。6月份以來秦皇島港煤炭調(diào)入量繼續(xù)保持較高水平，6月上旬，日均調(diào)入量為62萬噸，其中日調(diào)入量高于60萬噸的有8天。與此同時，受下游庫存較高影響，沿海煤炭運價指數(shù)持續(xù)回落，港口煤炭發(fā)運量未見明顯增長。數(shù)據(jù)顯示，6月上旬，秦皇島港日均煤炭發(fā)運量為58.3萬噸，與5月份相比，日均增加0.1萬噸。這將通過影響秦皇島煤炭庫存來給煤價帶來下行壓力。

　　通過以上多空兩方面因素對比分析，我們發(fā)現(xiàn)，多方主要是國內(nèi)煤炭供需和國際市場因素，這些因素共同決定了秦皇島煤價回落空間十分有限；空方主要是電煤消費和庫存因素，由于目前各方庫存水平均比較高，且電煤需求水平依舊偏低，近期內(nèi)秦皇島煤價不會出現(xiàn)明顯回升。因此，最終多空角力的結(jié)果將會是煤價保持穩(wěn)定運行。

（作者單位：中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心）